西部材料(002149)

事件： 公司发布业绩预告，预计本年度归属于上市公司股东净利润为 2139万元，比上年同期（-1.32 亿元）增长 116.17%。预计本年度营业收入约为 12.17 亿元，比上年同期（9.83 亿元）增加 23.86%。

公司业绩同比扭亏为盈，创新驱动转型卓见成效。发展战略定位核电、军工、环保、海洋工程工等高精尖领域，产品结构持续优化，转型升级见效，附加值高的产品业务占比提升，帮助公司扭亏为盈。创新转型将提高公司为核电、环保、海洋工程等领域用户提供成套关键材料、成套关键设备和总包服务的能力。

募集资金到位，银行财务费用降低，公司轻装上阵。募集资金 9.4 亿元到位，帮助公司补充流动资金，降低银行借款。公司轻装上阵，全力推进钛合金和核电贵稀材料研发项目。

核电银铟镉控制棒独占二代半市场，三代核电银铟镉控制棒产线正积极筹建。公司用了 8 年时间建立了核电银铟镉控制棒供应体系，已有产能覆盖二代半机组，目标是国内超 30 台在运核电存量市场；募投项目年产 30 吨银铟镉控制棒新产线的目标则是国内即将批量化新建的三代核电市场。

主业稀有金属材料面临航空、航天、海洋产业升级改造机遇。公司主业稀有金属材料行业的成长性好，随着产业升级改造，面临机遇，在国家实施大型飞机、载人航天、新型船舶等国民经济和国防建设重大工程中，需要稀有金属材料产业提供支撑和保障。

投资建议： 预计 2016-2018 年分别实现净利润 2139 万元、 1.02 亿和 2.17亿元，同比分别增长 116.17%、378.19%、11 1.89%，当前股价对应三年PE 分别为 305、64、30 倍，给予“买入”评级。

风险提示：核电项目建设延期风险，核电项目审批进度风险导致采购进度放缓风险。