事件： 亨通光电 1 月 25 日公告： 预计 2016 年度实现归属于上市公司股东的净利润为 12.6 至 15.5 亿元,与上年同期相比增长 120%至 170%。

评论：

业绩符合预期，光通信高景气带来持续高增长。 公司预告， 2016 年归属母公司净利润 12.6 至 15.5 亿元，同比大幅增长 120%至 170%，符合市场预期。业绩高增长主要得益于公司主营业务光纤光缆景气度高涨，且公司在 2015 年中移动光纤招标中标份额 11.05%， 排名第一。 公司光通信板块的净利润，我们判断 2017 年仍然将保持高速增长， 2018 年以后继续维持高增长主要驱动因素来自海外业务的拉动。

能源互联网份额提升，海缆面向千亿市场。 随着国内能源互联网的发展，高压特高压市场整合，龙头公司市场份额将持续提升；公司收购万山电力以后，在电力行业 EPC 业务产生良好协同；预计未来 2-3 年收入有望达到目前光通信的体量，营业利润达到 10 亿数量级。海缆取得全系列 UJ 认证证书，国内民用市场逐步起量；海外市场与巨头总包商合作，大单持续落地；国家积极筹备海底观测网，市场容量千亿级别；预计海缆业务未来保持 100%以上增长。

量子通信掀开新篇章，中标宁苏 500 公里城域网。 公司 400G 低损耗高速光纤生产技术取得突破； 和高校合作积极开展量子光电子学、 量子保密通信建设运营研究等合作。 公司承建宁苏城域网，未来将积极介入商业运营。

募集 30.6 亿大力发展海缆、新能源、大数据等业务。 公司拟募集 30.6 亿投资海缆、新能源、大数据等新兴业务，已过会。

投资评级：强烈推荐-A（维持） 。 我们预计公司 2016-2018 年归属净利润分别为 13.93、 21.06、 28.60 亿，未来 3 年 CAGR 70%，摊薄后 EPS 1.00、1.51、 2.05 元/股，对应摊薄后 PE 20.X、 13.X、 10.X 倍，公司兼备低估值及高增长，我们维持强烈推荐-A 的评级， 6 个月目标价区间 23.76-29.04 元。

风险提示： 光纤长期需求不确定、海底观测网不可预期。