【辩证看待收紧措施：】
 
　　2009年全年人民币各项贷款增加9.59万亿元，同比多增4.69万亿元。
 
　　据悉，1月份第一周新增信贷就达到了6000亿元；另中金称，一季度贷款有望达2-2.5万亿元。鉴此，央行果断上调存款准备金率，以求抑制信贷冲动与通货膨胀。
 
　　收紧信号导致了工业品期货出现大幅振荡和回落。然而，我们应当看到积极的一面，即：中国对经济的复苏与企稳有信心。

21号之后，国内还将公布一些重要的经济指标，尤其是12月份的CPI。如果达到2%，那么市场又会紧张，因为通胀预期升温。
 
　　不过，从历史的角度看，金融市场进入升息周期的初期和中期，商品市场大的格局仍是上涨。以金属铜为例，每次加息只会导致价格再创新高，尽管会有阶段性压力。原因是：经济表现不错或是过热。
 
　　在长期低利率的环境下，通货膨胀是可以预期的，是必然要发生的事情。收紧措施暂时打压了上涨的心态，但不足以改变通胀的趋势。
 
　　预估：明显的通胀会在今年下半年显现。
 
　　【金属市场观察：】
 
　　本周铜市继续呈向下调整之势，周五LME铜收于7430美元/吨，跌60美元。
 
　　从新年开始，市场的人气出现了转向，毕竟价格已上涨了一年，且处于历史高价区域，市场需要休整。预期这种调整会持续至本月底或是春节前，LME铜7000美元处会有较强的支撑。
 
　　前期，我们曾从技术上提到过市场存在调整的要求，因LME铜的月线、周线和日线KD指标均出现高位交叉信号，另外，过长过急的涨势累积了不少获利盘。
 
　　近日，国内央行频频释放出收紧货币的信号，导致做多的人气消散，沪铜1005合约63000元/吨之上压力较大，而调整幅度则取决于消费买盘将在何处介入。
 
　　铜价回落的另外一个原因是：LME铜库存出现持续增加，现为52.5万吨，是去年2月中旬以来的最高水平。其实，库存增加一直是利空因素，只是市场当时的焦点并不在其上。从长期而言，LME铜库存在2001年曾到过150万吨峰值；因此，现在的库存量也算不得什么。
 
　　2010年的一个重要的话题是：中美政府何时退出宽松的货币政策。这一直是悬在市场上头的一把剑。据目前的情况判断，今年中旬调高利率的可能性较大。上周中国调高银行存款准备金率，其实际效果不应该大，心理的影响力更大。
 
　　一季度通常是铜市的消费旺季，而如今市场却处在调整之中。这种矛盾的格局决定着最好策略是：观察而不是交易。
 
　　如果你认为市场已经反转，那么可以选择做空；但如果市场只是调整，那么就应选择等待。因为等待并不会丧失金钱，而不确定性的交易往往出师无名和不利。另外，市场经过充分的调整又将迎来更好的投资机会。
 
　　【螺纹钢市场分析：】
 
　　近段时期，钢厂频频上调出厂报价，但期市并没有跟进，相反在央行收紧货币的预期下，市场进入偏空的状态。其中，螺纹钢期货主力合约RB1005合约跌破40日均线，周五跌65点报4368元/吨。
 
　　由于宝钢并未上调2月份钢材产品报价，这使得市场预期落空，加重了抛压，亦宣告了利多出尽。期价在前期利多中不涨，原因是：1005合约及后期合约已经透支了未来价格，即：处溢价状态。此次回落正是对溢价的修正，亦有利于后市结构的健康。
 
　　尽管技术上1005合约跌破40均线（4435元/吨），期市处偏空状态，但这并不能说明这是个跌势。从现货价格及成本支撑考虑，市场维持区间振荡的可能性较大，预期4300元/吨有投资价值，而技术支撑在4250元/吨。
 
　　就现货方面，上海螺纹钢20mmHRB400现货维持在4030元/吨（实重应为4180元/吨）。据钢之家网站，上周国内14个主要城市螺纹钢库存总量为335.6万吨，周比增加9.3万吨。这已是连续9周库存上升。
 
　　对下一个阶段的市场做出评估：期价以寻找支撑的方式振荡运行，中期基本面较弱。下个月就将进入春运，建材消费停滞，而钢厂生产正常，这将导致库存大幅上升，从而压制现货，不排除价格回落的可能。因此，从时间的角度看，真正战略性建立多单的时机还不成熟，不排除在春节之后。
 
　　对于长远考虑，钢材市场的前景看好，钢铁行业将从复苏逐渐步入繁荣。理由还是这几点：1、今年供给状况将有所改善，2、下游需求依然旺盛，3、全球复苏进一步明朗，4、成本抬升与通胀增强。
 
　　策略：逢低或遇急跌可试探性做多，暂以振荡行情看待，真正做多的时机仍需等待条件的转变。