鼎龙股份(300054)

投资要点：

公司发布2016 年业绩预告：2016 年归属上市公司股东净利润区间2.38-2.70 亿元（YoY+50-70%），其中Q4 归母净利润区间6689-8988 万元（YoY+55~127%，QoQ -8~+35%）。公司2016 年净利润较去年同期持续显着增长，主要因为：1）公司主业彩色碳粉销售增长良好；2）浙江旗捷投资、深圳超俊、宁波佛来斯通等三家子公司于2016 年6 月1 日起并表。

打印复印耗材产业链整合成效明显，彩色碳粉收入持续增长。公司已经实现从上游的彩粉、载体、芯片及显影辊到下游硒鼓的产业链一体化布局：1）收购佛来斯通后，公司成为国内兼容彩粉唯一供应商；2）公司硒鼓产品拥有珠海名图、珠海科力莱及深圳超俊三个差异化子品牌，已在产能规模、品种齐全性、市场覆盖度互补性强，通过旗捷科技进入硒鼓芯片领域；3）公司图文快印市场持续整合，拓展线上渠道以及布局云存储，有力提升彩粉的整体盈利能力。

CMP 抛光垫正式进入试生产阶段，有望打破海外垄断。CMP 主要是外企垄断全球市场，公司产品投产有望打破垄断，成功切入半导体领域。中国武汉新芯240 亿美元投资建设30 万片/月存储器芯片厂，鼎龙有望受益于本地企业发展，成为其第一批供应商，战略意义重大。

盈利预测及投资评级：公司主业稳定增长，通过CMP 项目及芯片切入半导体领域，维持增持评级，维持盈利预测。预计2016-2018 年EPS 为0.52、0.83、1.08 元，当前股价对应16-18年PE 为41X、26X、20X。

风险提示：1）原材料价格波动的风险；2）CMP 项目进展不及预期；3）图文快印市场整合不及预期。