2016年12月28日宏源棉花早评：受PTA大涨，棉花走高

资讯要点：

1. 棉花现货市场价格一方面新疆汽运价格下调，另一方面受郑棉期货下跌氛围影响，也出现了小幅的下跌，现内地一般品质手采棉价格在16000元/吨左右。纯棉纱方面，随着原料下行继续有所走弱，但并不明显，价格方面目前仍持稳为主，南通市场40支棉纱出货顺畅，纺企库存低位，广东市场紧密纺以及紧赛纺JC40S出货较好，但下游压价明显，其余市场整体气氛一般。现高配C32S主流价格仍在23000-23500元/吨，紧密纺JC60S价格32000-32500元/吨。

2. 直纺涤短维持弱势调整态势，但因聚酯原料反弹，跌幅有所放缓，目前直纺涤短现金流被压缩至200-300元/吨。工厂成品库存依旧偏低或欠货，在成本逐步提升支撑下，直纺涤短跌速放缓，关注下游补货动作。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16143（-92）元/吨，328棉价格15783（-70）元/吨，527棉价格14857（-51）元/吨；137长绒棉价格指数21700(-100)元/吨，236长绒棉价格指数20200（0）元/吨；棉花均价15863（0）元/吨，棉粕均价2982(+13)元/吨，棉籽均价3040(0)元/吨，三级棉油均价6770(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北312                                                8B报价15935（0），4128B报价15335（-20）；山东3128B报价15635（-170），4128B报价15205（0）；江苏3128B报价15925（0），4128B报价15318（0）。

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：26.8（+0.3）天；纺企棉纱库存：21（0）天；织厂棉纱库存：12.5（0）天；全棉坯布库存：23.5（0）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存2.7（+0.2）天；纯涤纱成品库存6.1（+0.1）天；涤纱厂原料库存：19.5（-0.5）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存6.5（0）天；人棉纱原料库存:24（+1）天；人棉纱成品库存：10.8（-0.2）；人棉布库存天数：18.5（0）；

d) 中国纱线库存指数15.3（0），中国坯布库存指数为22.8（0）。

4. 纯棉纱厂负荷54.8%（0%），涤短负荷84.2%（+0.4%），粘短负荷87%（0%）,人棉纱厂负荷73.5%（0%）;纯涤纱负荷69%（0%），全棉坯布厂负荷62.6%（-0.9%），人棉布负荷约61.6%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于14775，下跌0.71%；1709合约收于15025，下跌0.53%；ICE期棉主力合约收盘69.89美分，下跌0.44%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1941（-71）；国内C32S与印度C32S现货价差-190(-10)，国内与印度JC32S内外价差450（-50），国内C21S与巴基斯坦内外价差385（+15）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1800（-196)，继续下跌。

小结：

ICE棉花期货周二连续第二个交易日小幅收低，市场在假日期间交投受限。

周二晚郑棉呈现“V”走势，在高开后回落，在14855附近遇到支撑，随后PTA的大幅上涨，带动了棉花走高，最终收盘站在了15000之上。

虽然近期棉花价格下跌，但棉花下游的棉纱、涤纶和粘胶短线价格上涨，纺织企业的利润在上升，采购需求较强，因此将会限制国内现货继续下跌，期货价格先与现货下跌，现在也领先于现货价格回升。目前的基差已经缩小至900元左右，仍属于较高水平，后期还会反弹修复，因此短期内14600的底部确立，价格有望反弹到15300附近。

从技术上看，美棉跌破了60日均线和5日均线，但破位下跌的概率较小，69美分将会是强支撑；郑棉无量上涨，预计15000附近还有反复，强支撑14900。操作上，可在14900附近少量买进。