本报告导读：

公司质地优秀，是国内贴合类和邦定类设备行业龙头，受益OLED 和曲面屏手机渗透率提升带来的设备更新迭代机会。

投资要点：

结论：智能手机工艺革新，3C 自动化迎高景气度。预计公司2016-2018年EPS 为0.82、1.40、1.83 元。考虑公司质地优秀，是国内贴合类和邦定类设备行业龙头，受益OLED 和曲面屏手机渗透率提升带来的设备更新迭代机会。基于行业可比估值水平给予公司一定溢价，对应2017 年80倍PE，对应112 元目标价，首次覆盖给予增持评级。

智能手机工艺革新，3C 自动化迎高景气度。①3C 行业是自动化应用的最好方向，具备消费品属性，3C 消费品工艺变化导致设备更新迭代周期短。

②3C 行业自动化率亟待提升，劳动替代和良率要求提高成趋势。③3C 行业未来进口替代进程加速。产业转移背景下，3C 制造业正加速转移至中国；国产大品牌跟进苹果提升自动化率，进口替代进程加速。④非标定制以及客户粘性等，使得3C 自动化公司盈利能力较强。

公司质地优秀，是国内贴合类和邦定类设备行业龙头。①贴合类和邦定类设备是平板和触控屏模组组装工序的核心，受益OLED 和曲面屏手机渗透率提升带来的设备更新迭代机会。②公司质地优秀，是国内贴合类和邦定类设备龙头，下游客户优质，与富士康、欧菲光、华为、苹果等厂商建立良好合作关系。③公司研发3D 曲面贴合等设备，迎合3C 电子消费新趋势，期待公司在新产品的订单放量。④募投项目扩充产能，为未来高成长奠定基础。

催化剂：大客户订单落地。

核心风险：3C 自动化行业竞争加剧，新增产能的消化风险。