01

基本面变化有限

5月海外浆厂继续减产压库存

数据来源：彭博  Europulp  Utipulp  大地期货研究院

5月欧洲基本面仍无亮点

数据来源：PPPC  Utipulp  大地期货研究院

7月欧美浆价继续企稳

6月以来欧美针阔价格变动有限。

2025年7月9日，挪交所欧洲漂针浆净价765美元/吨，漂阔浆净价661美元/吨；中国漂针浆650美元/吨，漂阔浆590美元/吨。

数据来源：路透  Pulpwatch 大地期货研究院

02

国内短期利空出尽高持仓放大波动率

国内进口转弱

2026年1-5月我国纸浆累计进口1555万吨，同比持平；5月单月进口同比-1%。

2026年1-5月我国针叶进口累计同比+2%，阔叶进口+3%，木片进口+10%，纸浆+木片总进口+4%。

数据来源：海关 大地期货研究院

国产浆产量本周下滑

截至2026年7月9日，隆众口径我国木浆产量累计同比+21%，阔叶浆+21%，化机浆+21%。

数据来源：隆众  大地期货研究院

本周国内纸浆港库去库

本周国内纸浆五地港库，贸易商口径、卓创口径及隆众口径皆去库。

数据来源：卓创  Wind  大地期货研究院

盘面反弹后注意长协进口成本线

按630美元长协价格折算盘面价格约4900点，可以看作短期内近月合约顶部。

2026年7月9日，国内针叶浆进口利润（即期）约-463元/吨，阔叶浆进口利润约-209元/吨。

针阔价差偏震荡：针阔现货价差近期达到约360元/吨。

数据来源：Wind  大地期货研究院

09反弹带动7-9月差full carry

数据来源：Wind  大地期货研究院

03

包装纸和其余纸种继续分化淡季下游仍缺乏支撑

成品纸产量回落

数据来源：隆众  大地期货研究院

成品纸开工率

数据来源：隆众  大地期货研究院

成品纸纸销数据

数据来源：隆众  大地期货研究院

成品纸库存天数

数据来源：隆众  大地期货研究院

包装纸继续涨价

数据来源：隆众  大地期货研究院

纸厂即期利润变化

数据来源：Wind，隆众  大地期货研究院

04

价格及价差

盘面再次大幅减仓反弹

数据来源：wind  大地期货研究院