宏源期货白糖早评：郑糖技术超买，面临回调修复

要点

1.原糖：受基金持续抛压以及国际原油大跌，国际商品系统下跌的拖累，原糖向下寻求支撑，不排除创出两个月调整新低。

2.国内现货：昨日（11月29日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商陈糖报价6750-6770元/吨（0）；南宁中间商陈糖报价7140元/吨（0）；湛江中间商报价7200元/吨（0）； 昆明中间商报价6890元/吨（100）。

3.郑糖盘面回顾：昨日（11月29日），SR1701合约开盘7268，收涨195点（涨幅2.76%），报收7270，增仓62760手，持仓为421134手

4. 和ISO唱反调 巴西糖业预计全球供应短缺不会很快结束

5. 11月上半月巴西中南部地区产糖136万吨，低于10月下半月产量

6. 广西已有16家糖厂开榨，同比减少10家

小结：本月以郑糖1705为计，从低点上来累计涨幅约580点，涨幅已经充分的透支了预期政策利好和近期新糖供应不畅的影响，郑糖技术上出现了严重的超买。近两日来的商品出现了受获利回吐重挫，商品市场的系统性风险和原糖技术上向下寻求支撑，将促使郑糖面临回调风险。郑糖在累计涨幅较大之后，单边上涨告一段落，行情将切换至高位宽幅震荡模式。操作上1701参考7000-7300,1705参考7050-7380的宽幅震荡区间

2016年11月29日宏源棉花早评：美棉下跌，国内投机气氛降温

资讯要点：

1. 广东市场巴纱A级品质赛络纺C10S现货含税自提价1.92-1.94万元/吨。印度喷气品质C21S机织纱现货含税自提价2.16-2.18万元/吨。印度喷气品质C32S机织纱上海港现货含税自提主流价2.30万元/吨。印度A级品质JC21S针织现货含税自提价2.33万元/吨。印度A级品质JC32S针织现货含税自提价2.50万元/吨。越南喷气品质C32S机织纱现货含税自提价2.27-2.28万元/吨。越南箭杆品质C32S机织纱现货含税自提价2.22万元/吨。

2. 粘胶短纤周一效应不明显，下游部分刚需采购为主，目前多以随用随拿为主，纱厂备货意愿不强，粘胶厂面对一些实单采购，并不过分坚持高价，中档纤维主流成交维持15100-15300元/吨，高端保持15300-15400元/吨，个别零星15500元/吨，中大单依旧可以保持优惠。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16328（+11）元/吨，328棉价格16019（+20）元/吨，527棉价格14910（+5）元/吨；137长绒棉价格指数21700(+0)元/吨，236长绒棉价格指数20100（0）元/吨；棉花均价16014（+28）元/吨，棉粕均价2993(+9)元/吨，棉籽均价3074(0)元/吨，三级棉油均价6560(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北312                                                8B报价16115（+90），4128B报价15420（+20）；山东3128B报价16008（+0），4128B报价15300（+0）；江苏3128B报价16050（+0），4128B报价15300（0）。

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：27.5（+0.2）天；纺企棉纱库存：21.2（-0.1）天；织厂棉纱库存：14.5（0）天；全棉坯布库存：21.9（+0.1）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存4.6（+0.3）天；纯涤纱成品库存4.2（+0.1）天；涤纱厂原料库存：22（-0.5）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存8（-1）天；人棉纱原料库存:16（0）天；人棉纱成品库存：12（+0）；人棉布库存天数：19.5（0）；

d) 中国纱线库存指数14.5（-0.4），中国坯布库存指数为22.3（0）。

4. 纯棉纱厂负荷57.4%（0%），涤短负荷81.8%（+0.5%），粘短负荷90%（0%）,人棉纱厂负荷73.5%（0%）;纯涤纱负荷69.2%（0%），全棉坯布厂负荷70.3%（-0.3%），人棉布负荷约61.6%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于16015，下跌1.54%；1701合约收于15805，下跌1.25%；ICE期棉主力合约收盘71.17美分，下跌1.18%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为2050（-68）；国内C32S与印度C32S现货价差-320(0)，国内与印度JC32S内外价差280（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差-120（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约3080（0)，保持不变。

小结：

ICE棉花期货周二下跌1%，录得逾两周来最大单日百分比跌幅，受市场对美国棉花的需求疲弱打压。

郑棉昨晚中幅下跌，主要受到黑色商品大跌和国内农产品期货普遍下挫影响，开盘就跳空低开。部分多头平仓盘一直压制价格。但主力合约CF1705在15800附近还是遇到了强支撑，价格逐步企稳。美棉价格也并没有继续下跌，国内在最终收盘在16000附近。

国内商品昨日的大跌，和传闻进一步对黑色商品实行政策性打压有关，部分投资资金撤离后，农产品也开始下跌，棉花也受到了影响。在投机气氛降低下，预计棉花的利空因素在逐步放大，内外棉差价在2000元以上，棉花的替代品涤纶和人造棉与棉花的差价也在不断扩大中，这种现象是不能持续很久。能够支撑国内棉价格的因素只有外棉大涨，否则如果一直保持在72美分以下，国内棉花在新疆运输缓解后，价格会逐步下跌。即使国内棉花紧缺，但棉纱大量的进口也会拉低价格。因此，后期棉花的上涨，建议多单要积极减仓。

从技术上看，美棉阴线吞没了前一日涨幅，典型的震荡整理结构，短期将缺乏方向感；郑棉短期仍以16000为多空平衡线，分时图型出于弱势，如果今日不能站在16150之上，建议多单减仓。