宏源期货白糖早评：郑糖远月已逼近7500的历史区间上沿

要点

1.原糖：受雷亚尔反弹，国际糖延续小幅反弹的态势，但是短线看原糖03合约20美分形成了技术上的阻挡。

2.国内现货：昨日（11月28日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商陈糖报价6750-6770元/吨（0）；南宁中间商陈糖报价6750元/吨（120）；湛江中间商报价7200元/吨（150）； 昆明中间商报价6790元/吨（265）

3.郑糖盘面回顾：昨日（11月28日），SR1701合约开盘6947，收涨279点（涨幅4.01%），报收7207，增仓8530手，持仓为483894手

4. 美国商务部再度延长发布其对于和墨西哥2014年以来糖贸易协定重新审视初步结果的截止期限。

5. 中国10月进口食糖11万吨，同比下降25万吨

6. 广西已有13家糖厂开榨，月末预计开榨糖厂数量同比大幅减少。

小结：郑糖市场在涨势当中终于出现了涨停板，也就是上涨顺向加速的表现，从昨晚夜盘来看，1701与1705的价差走窄。目前郑糖的上涨主要因素是季节性供给矛盾，广西新糖上市稀少，且广西新糖价报至7230。在上涨过程中各种传闻消息那是事后在找原因，实际的状况是目前郑糖处于第三梦想的维度，受资金推动，人性推动供需，在做宏观面和技术面的情况下向上加速。由于1705已经逼近了7380，离7500的历史区间上沿近在咫尺。郑糖价格进入历史高价区，为防止糖价上涨失控，政策面的调控压力加大。操作上强烈建议中长线多单止盈离场观望。

2016年11月29日宏源棉花早评：外棉继续下跌，国内逐步企稳

资讯要点：

1. 受上周直纺涤短上涨带动，福建、江西部分工厂纯涤纱报价适度跟涨百元，但实际成交跟进难度较大，部分销售尚可，部分仍显一般。江西纯涤纱坚挺偏强，T32S主流报价在11800-11900元/吨，销售顺畅。福建纯涤纱报价多维稳，T32S主流报价在11800-11900元/吨，成交适度优惠，销售一般。

2. 近期出货较好的品种为气流纺棉纱，但气流纺棉纱原料精落等价格未有明显上浮，故纱价难涨；其次为常规普梳纱，价格较10月基本都有500元/吨左右的上涨，近日以消化前期涨价为主；精梳纱以及中高支纱出货相对弱势，价格方面有涨又问，涨价的纺企多表示涨价后下游接受度不高。本周棉花出疆问题较前期略有宽松，但仍较紧张，预计价格难有下跌，而纯棉纱市场需求小幅走淡可能性较大，综合而言价格方面继续持稳。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16317（+33）元/吨，328棉价格15997（+26）元/吨，527棉价格14905（+20）元/吨；137长绒棉价格指数21700(+300)元/吨，236长绒棉价格指数20100（+200）元/吨；棉花均价15986（+26）元/吨，棉粕均价2984(+21)元/吨，棉籽均价3074(0)元/吨，三级棉油均价6560(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北312                                                8B报价16025（+40），4128B报价15400（+50）；山东3128B报价16008（+100），4128B报价15300（+50）；江苏3128B报价16050（+50），4128B报价15300（0）。

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：27.5（+0.2）天；纺企棉纱库存：21.2（-0.1）天；织厂棉纱库存：14.5（0）天；全棉坯布库存：21.9（+0.1）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存4.6（+0.3）天；纯涤纱成品库存4.2（+0.1）天；涤纱厂原料库存：22（-0.5）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存8（-1）天；人棉纱原料库存:16（0）天；人棉纱成品库存：12（+0）；人棉布库存天数：19.5（0）；

d) 中国纱线库存指数14.5（-0.4），中国坯布库存指数为22.3（0）。

4. 纯棉纱厂负荷57.4%（0%），涤短负荷81.8%（+0.5%），粘短负荷90%（0%）,人棉纱厂负荷73.5%（0%）;纯涤纱负荷69.2%（0%），全棉坯布厂负荷70.3%（-0.3%），人棉布负荷约61.6%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于16340，上涨2.12%；1701合约收于16080，上涨1.84%；ICE期棉主力合约收盘72.12美分，上涨1.12%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为2126（+26）；国内C32S与印度C32S现货价差-320(-90)，国内与印度JC32S内外价差280（-35），国内C21S与巴基斯坦内外价差-120（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约3080（+20)，小幅增加。

小结：

ICE棉花期货周一攀升1%，为六日以来首次上涨，受助于中国作物受损担忧激发的买盘，以及美元走弱。中国东部省份出现持续的阵雨和降雨，将可能损害本季的产量前景，对中国是否能交付在3月初开始拍卖的棉花的担忧升温。

郑棉周一晚上保持震荡整理，在冲高16500后遇到阻力回落，但调整幅度不大，在16150附近获得支撑后再次走高，晚上以震荡整理为主。CF1705合约继续增仓，成交量也有所放大。

国内棉花收割基本完成，并且东部的省份除了山东产量略微多一些，其他的长江流域东部地区棉花产量更少，因此美棉炒作中国天气应被忽略，至于国储棉拍卖能付在3月6日进行，我们认为基本上是可以保障的，因为去年是棉花检测推迟，但今年会提前检测，保障棉花供应。

美元指数的下跌，加上美棉存在技术面的支撑，所以在昨晚开始反弹。中国棉花价格出于高位，国际棉花自然难以跌深。支撑棉花的因素是对上次拍卖消息的修正、棉纺企业采购周期、运输紧张等叠加，而利空的消息还没有出现。国内外棉价差价维持在2000元/吨，国内棉纱竞争力减弱，在短时期内还难以对国内棉价产生影响，还需要时间等待。

从技术上看，美棉昨晚站在了短期均线5、10日之上，已经站在了72美分之上；郑棉出于上涨趋势中，连续2天上涨，但在16500附近遇到阻力，短期内可以以震荡的观点看待市场。