宏源期货白糖早评：郑糖仍将维系强势震荡格局

要点

1.原糖：国际糖受美元上涨，雷亚尔贬值，连跌五日，但在20美分有较强支撑，跌幅有所收敛。

2.国内现货：昨日（11月18日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商陈糖报价6640元/吨（40）；南宁中间商陈糖报价6625-6630元/吨（-10）；湛江中间商报价6780元/吨（0）； 昆明中间商陈糖报价6410元/吨（5）

3.郑糖盘面回顾：昨日（11月18日），SR1701合约开盘6784，收涨27点（涨幅0.4%），报收6797，减仓10770手，持仓为494374手

4. 巴西独立糖和乙醇咨询机构Job Economia周四将巴西2016/17年度乙醇出口预估由21亿公升下调至16亿公升。

5.美国：未来几个月拉尼娜现象可能会持续。

6. 美国农业部周四在其一年两次的糖业报告中称，当前2016/17年度全球糖供应缺口将缩窄至263万吨，低于5月预估的430万吨，2015/16年度的供应缺口预估为668万吨。

小结：原糖市场的跌跌不休，并未带来国内郑糖的深幅下调。国内糖市强势震荡的原因无外乎对政策属性的乐观预期。新糖价坚挺，且从多空对比来看，缺乏主动做空的卖力。每次郑糖的下调更多是多杀多导致的结果，近期要留意即将进入寒冬天气对糖市带来的题材炒作。短线来看1701依然围绕6800正负50的窄幅区间波动，中期在6700-6900的宽幅区间波动。在旺季未到来之前，或有天气事件驱动之前，以区间震荡思路应对。

2016年 11月21日豆类油脂期货早评：到港压力将逐渐显现

资讯要点：

1. 11、12月总计约1600万吨大豆到港供应压力将逐步显现，可以弥补油厂饲料厂库存，在压榨利润较好的背景下，油厂对粕类挺价意愿一般，预计粕类价格承压。

2. 根据阿根廷布宜诺斯艾丽斯谷物交易所称，截止11月17日，阿根廷大豆播种面积达到474万公顷，相当于计划的24.2，总年度预计播种1960万公顷，同比减少2.5%。

3. 近期黑龙江地区降雪导致运输步长，黑龙江大豆短期价格可能继续偏强，目前东北往华北汽运费已上调50%。

4. 国内一级豆油现货均价6840（-5）元/吨，四级豆油均价6810（-7.89）元/吨；豆粕现货均价3337.58（4.55）元/吨；棕榈油现货价格至6541.67（-25）元/吨；大豆进口均价3578（0）元/吨。菜油价格7116.67（0），菜粕价格2438(0)。

5. 国内大豆港口库存655.8（5.05）万吨；豆油商业库存106.35（0）万吨，港口库存113.3（0）万吨。棕榈油港口库24.6（0）万吨。油厂豆粕库存44（-5）万吨，油厂菜籽库存18.6（-1.8）万吨，油厂菜油库存12.5（-0.6）万吨。

盘面视点：

1.美豆昨收995，上涨0.57%；美豆粕昨收310.5，下跌0.32%；美豆油昨收34.16，下跌上涨1.36%；马棕油收于2876，上涨0.74%。

2. 豆粕1701收于2947，上涨0.65%；菜粕1701合约收于2320，上涨1.13；豆油1701收于6660，上涨0.45%；棕榈油1701收于6132，上涨0.29%；菜籽油1701收于6820，上涨0.21%；

3. 豆粕01合约贴水390.58，豆油01合约贴水180,棕榈油01合约贴409.67，菜油贴水296.

小结：

在前期入库等进度缓慢逐步缓解的影响下，未来大豆大量到港将逐步冲击国内豆粕。

当然市场在长期的预期中已经预计到大量的大豆到港，预计粕类承压不大，但上行有难度。

油脂依然处在消费旺季，短期仍将保持强势。