宏源期货白糖早评：国内糖市还将维系偏强震荡

要点

1.原糖：原糖小幅下跌，但跌势在收缓，原糖市场随时有可能迎来技术上的超跌反弹。

2.国内现货：昨日（11月17日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商陈糖报价6600元/吨（0）；南宁中间商陈糖报价6625-6650元/吨（-20）；湛江中间商报价6780元/吨（0）； 昆明中间商新糖报价6400-6410元/吨（-20）。

3.郑糖盘面回顾：昨日（11月17日），SR1701合约开盘6800，收跌45点（跌幅0.66%），报收6779，增仓3966手，持仓为505144手

4. 发改委公布农村经济十三五规划：“十三五”期间农村居民人均可支配收入年均增速高于6.5%；2020年耕地保有量约束性目标仍为18.65亿亩。

5.美国：未来几个月拉尼娜现象可能会持续。

6.  巴西10月下半月产糖为205万吨，略低于上半月，符合市场预期。

小结：尽管原糖市场跌跌不休，但由于国内市场带有浓厚的政策市特点，依然表现出独立的偏强震荡。由于榨季初现货供应偏少，主产区现货表现坚挺，封杀了盘面的下跌空间。从多空力量对比观察，糖市在调整过程中，没有主空刻意做空的过程。若无重大政策利空事件驱动，郑糖难以形成向下破位行情。操作上，短线1701参考6750-6800区间震荡，中线在6750下方适当建立中长期多单头寸。

2016年11月18日宏源棉花早评： 美棉继续上涨，国内难以下跌

资讯要点：

1. 纯棉纱价格继续上升为主，部分大厂价格上调300元/吨左右，全棉坯布原料成本增加。山东高密地区织厂出货一般，因目前保本或亏，织厂有涨价心态，但是后道客户不接受涨价，织厂压力较大，C21S×OEC21S 108×58 63"纱卡 7.9元/米，OEC21S×OEC21S 108×58 63" 纱卡出厂7.2元/米，送到7.3元/米。

2.  常州市场下游织厂接单情况不理想，远弱于往年同期，市场交投气氛较淡，相较而言，针织纱订单略好于机织订单。河北市场进口纱成交价略升，乌纱一般品质C32S机织现货税前自提价2.07-2.12万元/吨，成交气氛尚可。张家港地区针织纱订单接单一般，局部织厂开机尚可，印度A级品质C21S针织纱送到下游欠款价2.25万元/吨。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16072（+12）元/吨，328棉价格15711（+13）元/吨，527棉价格14730（+2）元/吨；137长绒棉价格指数21400(+200)元/吨，236长绒棉价格指数19900（+250）元/吨；棉花均价15633（+29）元/吨，棉粕均价2750(+2)元/吨，棉籽均价3036(0)元/吨，三级棉油均价6560(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北312                                                8B报价15785（+30），4128B报价15050（0）；山东3128B报价15668（+0），4128B报价15100（+0）；江苏3128B报价15755（+0），4128B报价15050（+0）。

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：27（-0.2）天；纺企棉纱库存：21.4（+0.1）天；织厂棉纱库存：14.5（-0.1）天；全棉坯布库存：21.0（0）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存8.7（+0.2）天；纯涤纱成品库存4.6（+0.25）天；涤纱厂原料库存：10.7（-0.3）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存9.5（0）天；人棉纱原料库存:14.5（-0.7）天；人棉纱成品库存：12（+0）；人棉布库存天数：19.5（0）；

d) 中国纱线库存指数13.1（+0.1），中国坯布库存指数为22（-0.4）。

4. 纯棉纱厂负荷57.4%（0%），涤短负荷82.5%（+0%），粘短负荷96%（0%）,人棉纱厂负荷74.5%（0%）;纯涤纱负荷68.8%（0%），全棉坯布厂负荷71.3%（+0%），人棉布负荷约63%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于15925，下跌0.99%；1705合约收于15945，下跌0.72%；ICE期棉主力合约收盘72.63美分，上涨1.31%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1735（-258）；国内C32S与印度C32S现货价差0(-50)，国内与印度JC32S内外价差540（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差100（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约2750（+100)，小幅增加。

小结：

ICE棉花期货周四上涨1%，触及逾三个月高位，受助于12月合约下周首个交割通知日之前出现的空头回补。

美国政府数据显示，截至11月10日当周，出口销售陆地棉21.44万包，较前周增加27%。

昨晚在开盘后遇到多头平仓盘压力后，很快下跌，但在15800附近遇到支撑，空头平仓让价格反弹。但价格又难以回到16000之上，尾盘窄幅整理，总持仓减少1.4万手左右，成交量小幅减少。

外棉的空头回补让价格进一步走高，并且突破了72美分的震荡整理区间上方压力，后期很可能进一步上冲。国内目前上涨主要依靠外盘，但在16200以上也是遇到了明显阻力，略有打压会出现小幅跳水。现在棉花多空因素交织，外部因素可能是打破均衡局面的主要因素。

从技术上看，美棉突破72美分阻力，下一目标可能是75美分；郑棉站在均价之上，仍属于强势，短期阻力16280，支撑15800。操作上观望为主。