宏源期货早评：黑色盘面剧烈波动，离场规避风险

宏观指引

11月11日，央行公布数据显示，中国10月新增贷款6513亿元，预期7000亿元，前值12200亿元；M2同比增幅上升至11.6%，增速连升三个月，前值11.5%。10月末，广义货币（M2）余额151.95万亿元，同比增长11.6%，增速比上月末高0.1个百分点，比去年同期低1.9个百分点；狭义货币（M1）余额46.54万亿元，同比增长23.9%，增速比上月末低0.8个百分点，比去年同期高9.9个百分点；流通中货币（M0）余额6.42万亿元，同比增长7.2%。当月净回笼现金854亿元。

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报3010元/吨，较上一交易日上涨60元/吨；唐山钢坯价格为2540元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报630元/吨，唐山国产矿报655元/吨，普式报价80.40美元/吨。唐山二级冶金焦报2040元/吨，天津港准一级冶金焦报2115元/吨。京唐港山西产主焦煤报1630元/吨，澳产主焦煤报1990元/吨。

夜盘报价

螺纹夜盘1701收于2993元/吨，涨幅-1.64%，总成交量为3910062手。铁矿石夜盘1701收于615.5元/吨，涨幅2.16%，总成交量为2224852手。焦炭夜盘1701收于2104.5元/吨，涨幅-0.57%，总成交量为320312手。焦煤夜盘1701收于1554.0/吨，涨幅1.04%，总成交量为365782手。

技术分析

螺纹主力1701创新高后回落至5日均线，CCI下行但尚未跌破+100线。多头格局为明显松动，多头止盈的同时未见明确卖出信号。

铁矿石主力1701周五夜盘大幅波动，从涨停板回落。K线距离短期均线较多，并悬于布林通道外侧，仍处在极度看涨格局当中。

焦煤主力1701周五夜盘上影线较长，形态上看有上涨乏力迹象。但摆动指标并不十分配合且均线支撑有效，不宜过早沽空。

小结

受到连续重度污染天气影响，11日唐山地区再度迎来限产管控，全市所有焦化企业立即停止出焦、装煤，并将出焦时间延长至48小时；全市所有钢铁企业烧结机停止生产，高炉焖炉，这无疑给本就疯狂拉涨的黑色品种添了一把薪柴。钢材现货价格大幅飙升，令钢厂盈利数量占比快速反弹至56.44%，环比大增12.27%。然而开工率受到限制，唐山开工率上周变化不大，因此进一步加剧了高品矿紧张局面，令矿石价格一飞冲天。得益于价格上涨，目前黑色产业链各节点均有利润，行业内部矛盾并不十分突出，导致价格不会进入快速回调周期。另外交易所频繁出台遏制过度投机政策，收紧盘面流动性虽令价格得到抑制但波动加剧。考虑技术形态收长上影线，且部分品种摆动指标背离，多单止盈离场，短期观望，规避风险

2016年11月14日宏源棉花早评： 冲高回落，投机资金撤离

资讯要点：

1. 现货方面，昨日印度棉花现货价格指数上涨300至38000卢比/坎帝（约合人民币10845元/吨）。巴基斯坦卡拉奇棉花指数持稳于5950卢比/孟德，（约合人民币10306元/吨）。

2. 全棉坯布市场销售依然一般，山东潍坊地区织厂盈利压力较大，个别织厂C40S品种10月份棉纱涨价后坯布试图涨价，但与客户协商无果，主要是坯布本身出货较一般，上涨动力不足。C32SxC32S 68x66 63" 不含税4.5元/米；C32S×32S 130×70 63"细斜7.4元/米；BJC60S×60S 90×88 64"巴厘纱（剑杆）送到4.9元/米，C40Sx40S 96x96 52"蜡染布（光边）5.0元/米。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16029（+182）元/吨，328棉价格15614（+200）元/吨，527棉价格14708（+137）元/吨；137长绒棉价格指数21200(+100)元/吨，236长绒棉价格指数19650（0）元/吨；棉花均价15429（44）元/吨，棉粕均价2610(+3)元/吨，棉籽均价2992(+2)元/吨，三级棉油均价6560(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北312                                                8B报价15601（+156），4128B报价15050（+200）；山东3128B报价15598（+198），4128B报价15090（+205）；江苏3128B报价15485（0），4128B报价14950（0）。

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：27（-0.2）天；纺企棉纱库存：21.4（+0.1）天；织厂棉纱库存：14.5（-0.1）天；全棉坯布库存：21.0（0）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存8.7（+0.2）天；纯涤纱成品库存4.6（+0.25）天；涤纱厂原料库存：10.7（-0.3）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存9.5（0）天；人棉纱原料库存:14.5（-0.7）天；人棉纱成品库存：12（+0）；人棉布库存天数：19.5（0）；

d) 中国纱线库存指数13.1（+0.1），中国坯布库存指数为22（-0.4）。

4. 纯棉纱厂负荷57.4%（0%），涤短负荷82.5%（+0%），粘短负荷96%（0%）,人棉纱厂负荷74.5%（0%）;纯涤纱负荷68.8%（0%），全棉坯布厂负荷71.3%（+0%），人棉布负荷约63%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于15320，下跌3.62%；1705合约收于15355，下跌2.94%；ICE期棉主力合约收盘69.18美分，下跌0.93%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为2021（+123）；国内C32S与印度C32S现货价差320(0)，国内与印度JC32S内外价差540（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差-40（-25）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约2520（+150)，小幅增加。

小结：

ICE棉花期货周五收跌逾1%，受压于美元上涨，稍早棉价触及逾七周高位，因12月期权周五到期激发了买盘。

周五郑棉在白天盘涨停下，开盘后不断上冲，很快封住涨停，但但在10点过后，突然开始下跌，最低瞬间跌停，随后有所反复，但收盘仍保持了大幅下跌。

我们认为连续2天的疯狂，主要是投机资金的涌入所致，新疆运输问题只是炒作的题材之一，但还不至于连续2个涨停，因此市场的投机气氛非常浓，在预期可能要出政策前提下，周五晚多头主动平仓导致自动平仓盘出现，瞬间跌停。如果价格真的一直上涨至18600，国家出政策的可能性非常大，比如提前抛储，但当价格下跌到16000之下，政策出台的预期将会大大降低。期货价格还将会重新回到合理的震荡区间，15000-16000之间。

从技术上看，美棉冲高回落，但在69美分遇到支撑；郑棉收一个带上影线的阴线，但下方均线支撑较多，15210附近将遇到强支撑。操作上，如果跌至15000附近，可逐步买进。