郑糖1009主力合约12月31日再次大幅上涨并创立新高，最高触及5766点；2009/2010榨季全国再次减产以及食糖消费稳步提高，使得全国食糖供需出现较大缺口是造成目前糖价大幅上涨的根本原因；食糖各环节的做多行为为糖价上涨推波助澜；从目前来看，国家调控力度相对有限。
 
　　我国食糖消费量保持快速增长

我国宏观经济受全球金融危机冲击后，国家采取积极对策，实现V型反转，从统计数据来看，我国食品工业继续保持快速上涨，我国主要含糖食品继续保持快速增长。从国家统计局获悉，1-11月份国内规模以上工业企业大类行业的增加值增长速度数据，其中食品制造业以及饮料制造业的数据如下：
 
　　食品制造业：截至2009年1-11月份，我国食品制造业较去年同期增长14.1%，其中11月份单月较去年同期增长20.5%；
 
　　饮料制造业：截至2009年1-11月，我国饮料制造业较去年同期增长13.4%，其中11月份单月较去年同期增长17.4%；其中软饮料11月份生产659.25万吨，1-11月累计生产7452.29万吨，较去年1-11月同比增长30.6%。
 
　　食糖供给形势不容乐观
 
　　《2009/2010制糖期全国食糖产销工作会议》预测2009/2010榨季全国食糖产量为1200万吨，从目前各主产省的开榨进度来看，2009/2010榨季存在较大变数。
 
　　首先，我国白糖主产区遭遇历史性干旱，最为严重的省份为云南，广西等其他主产区也受到干旱影响，整体情况不容乐观；截至2009年11月13日，全省甘蔗受灾面积307万亩，占总种植面积的76%左右。其中，绝收面积为23.6万亩，损失甘蔗273万吨；截至目前，我国南方降雨仍偏少，干旱并未得到有效缓解，目前干旱对糖份积累有效，但持续的干旱有可能性使得甘蔗空心，使得白糖产量大幅降低。
 
　　其次，霜冻开始侵袭南方主产省。2009年12月23-26日，云南省德宏州境内盈江县盏西糖厂蔗区甘蔗遭遇几十年不遇的霜冻灾害，该蔗区受灾面积达2.8万多亩，绝收面积5232亩。我国受厄尔尼诺气候控制，遭遇历史性极端天气影响，干旱，雪灾等，从目前看，厄尔尼诺气候并未改变，南方遭遇霜冻灾害挑起的可能性大大增加，而稍微的侵蚀都会让我国已经决定继续减产的食糖生产雪上加霜。
 
　　国家宏观调控
 
　　面对快速上涨的糖价，国家及时启动食糖调控，分两批进行总计50万吨白糖抛储。
 
　　2009年12月10日2009/10榨季第一批国储糖竞卖结束，开始时间9：00，结束时间11.14分，此次总成交量为207445.69吨（全部成交），平均成交价为4915元/吨，其中最高成交价为河北省公司库的5130元/吨，最低成交价为湖北滠口直属储备库的4760元/吨，总成交金额10.20亿元。
 
　　2009年12月21日2009年第二批国储糖竞卖17:00分结束，历时8个小时，最高价4860元/吨（山东青岛直属库），最低价4490元/吨（湖北滠口直属储备库），平均价：4672.23元/吨（较12月10日第一批平均成交价4915元低243元），成交总量是：28.82万吨，成交金额13.50亿元。
 
　　两次抛储分析：从两次国储糖竞卖过程以及结果来看，这两次国储糖50万吨抛售在一定程度上缓解了国内食糖供应阶段性的短缺，有效维护了国内食糖市场的稳定。但两次抛储之后，国内糖价再次上涨，我们认为后期国家仍然会进行抛储以抑制过高的糖价，保证我国食糖行业健康发展。目前抛储传闻再起，已经成为影响市场走势一个非常敏感的因素。
 
　　操作策略
 
　　从基本面看，2009/10榨季全国食糖继续减产，食糖消费量继续稳步增长，这就奠定了糖价长期牛市运行的基调；目前利多因素主要有南方干旱天气的持续尤其是云南省主产区的干旱天气，以及霜冻灾害；利空因素则是国家食糖宏观调控，目前白糖期现货价格都出现了大幅上涨，我们认为后期国家仍会对白糖市场进行相应的宏观调控。
 
　　从走势图看，白糖1009合约12月31日再度大幅上涨并创立5766点新高，技术上看，该合约仍有上涨空间，基于基本面情况，该合约非常有可能演绎成多逼空行情；但远期合约1101合约以及1105合约走势明显偏弱。
 
　　操作建议：1009合约趋势多单适量持有；关注因国家抛储而进行的回调。