事件：公司发布三季报：2016 年前三季度，公司实现营业收入9.20 亿元，同比增长0.06%，归属于上市公司股东的净利润0.91 亿元，同比增长53.39%，折合基本每股收益0.26 元/股，同比增长36.16%。

其中，第三季度实现营业收入3.28 亿元，同比减少4.93%，归属于上市公司股东的净利润0.25 亿元，同比增长8.96%，折合基本每股收益0.058 元/股，同比减少67.39%。

点评：

业绩持续大幅增加。公司前三季度实现营业收入9.20 亿元，同比增长0.06%，归母净利润0.91 亿元，同比增长53.39%，扣非后归母净利润0.74 亿元，同比增长144.88%。第三季度营业收入3.28 亿元，同比减少4.93%，归母净利润0.25 亿元，同比增长8.96%，扣非后归母净利润0.20 亿元，同比增长121.00%。公司业绩增长主要原因是销售规模增长、毛利和营业外收入增加所致。公司预计2016 年全年将实现归母净利润1.51 亿-1.84 亿元，同比增加40%-70%。

收获多项大单，锁定未来业绩。公司近期签订多项大单，确保了未来业绩的高速增长。控股子公司智光节能于2016 年8月中标山西漳泽电力“关于塔山发电公司2×600MW 机组电动给水泵节能改造合同能源（节能服务）管理项目”，预计将在2016 年第四季度起的12 年分享期内获得总节能收入约5700 万元；智光节能10 月中标“山西华泽铝电有限公司2×300MW 发电机组汽轮机通流部分改造合同能源管理项目”，预计将在6 年分享期内分享总节能收入1.56 亿元。2016年9 月，公司控股子公司岭南电缆中标南方电网主网和配网材料招标项目，目前已签订并收到原件的合同金额合计达到2.5 亿元。

定增加码用电服务和能源管理业务。报告期内，公司以19.50 元/股价格非公开发行7778.46 万股股份，扣除发行费用后募集配套资金净额14.91 亿元，其中10.06 亿元拟用于电力需求侧线下用电服务及智能用电云平台项目，1.57 亿元用于综合能源系统技术研究实验室项目，项目的实施将在未来支撑公司的战略转型升级与发展。

公司为综合能源技术与服务提供商，具有一体化优势和赢得客户的核心竞争力（人才与服务）。公司可同时为客户提供节能减排、用电服务等一体化的服务，将大大增加用户粘性。同时，智光节能利用服务能力、人才优势等核心竞争力积累了庞大的用户群体，为公司未来用电服务的推广奠定了用户基础。

公司立足广州，具有地域先发和拓展优势。目前，南网电改的推动速度快于国网，而广东省又为南网电改的排头兵。公司总部位于广东省广州市，在开展用电服务业务方面享有较大区位优势。目前，公司用电服务区域仍在加速扩展，我们预计公司2018 年将建成覆盖南网五省的用电服务网络。

盈利预测及评级：按照公司增发后股本3.94 亿股计算，我们预计公司2016 年、2017 年、2018 年EPS 分别为0.44、0.64、0.85 元，对应2016 年11 月2 日收盘价（19.50 元）的PE 分别为45、30、23 倍。考虑到公司用电服务领域的加速拓展，以及在云平台、能源互联网等方面的不断创新，我们维持公司“买入”评级。

股价催化剂：电改推进速度超预期；公司用电服务布局速度超预期；公司在能源互联网等领域取得重大成果。

主要风险： 电改推进速度不及预期；公司用电服务布局速度不及预期。