2016年10月25日宏源棉花早评： 外棉小幅下跌，国内逐渐企稳

资讯要点：

1. 近期棉纱市场走弱，部分前期涨价幅度稍大当前已有300-500元/吨左右跌幅，虽说在成本支撑下，织厂降价意愿较低，目前报价相对坚挺。但是在棉花、棉纱短期内仍旧弱势情况下，下游客户观望心态上升，压价现象开始出现，导致全棉坯布价格承压，现OEC21S×21S 108×58 47" 5.1元/米。

2. 进口JC32S针织纱局部有询盘，江浙进口印度TT牌现货含税自提主流报价2.47万元/吨，月底船货报2.45万元/吨。南通市场进口纱价格偏弱，印度喷气品质C32S机织现货含税送到下游工厂主流成交价2.24-2.25万元/吨，多有短期赊欠。从近期印纱出口装运数据看，11月上中旬到港的精梳针织纱比较集中，环纺低支纱和气流纺低支纱也有部分资源，C32S到港量少。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格15761（+0）元/吨，328棉价格15359（0）元/吨，527棉价格14559（-12）元/吨；137长绒棉价格指数21800(+0)元/吨，236长绒棉价格指数20000（+0）元/吨；棉花均价15374（+1）元/吨，棉粕均价2654(+1)元/吨，棉籽均价2990(-2)元/吨，三级棉油均价6460(+310)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北312                                                8B报价15240（+5），4128B报价14700（0）；山东3128B报价15300（0），4128B报价14825（-40）；江苏3128B报价15425（0），4128B报价15080（0）。

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：31.5（-0.2）天；纺企棉纱库存：19.8（+0.2）天；织厂棉纱库存：16.5（-0.3）天；全棉坯布库存：20.0（0）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存7（+0.1）天；纯涤纱成品库存3.3（0）天；涤纱厂原料库存：14.2（0）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存7（0）天；人棉纱原料库存:23（-0.5）天；人棉纱成品库存：11.5（+0）；人棉布库存天数：19.3（0）；

d) 中国纱线库存指数13.1（+0.1），中国坯布库存指数为22（-0.4）。

4. 纯棉纱厂负荷57.4%（0%），涤短负荷82.5%（+0%），粘短负荷96%（0%）,人棉纱厂负荷74.5%（0%）;纯涤纱负荷68.8%（0%），全棉坯布厂负荷71.3%（+0%），人棉布负荷约63%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于14920，上涨0.64%；1705合约收于14775，上涨0.41%；ICE期棉主力合约收盘68.82美分，下跌0.36%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1816（+140）；国内C32S与印度C32S现货价差-210(-50)，国内与印度JC32S内外价差500（+20），国内C21S与巴基斯坦内外价差-55（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1790（-10)，小幅增加。

小结：

ICE棉花期货周一下滑，连续第五日收低，因商业卖盘抛空对冲压力。

美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中称，截至10月23日当周，美国棉花收割率为39%，此前一周为30%，去年同期为39%，五年均值为37%。当周，美国棉花生长优良率为48%，较之前一周的47%略有改善，但去年同期为47%。

周一晚郑棉探底回升，尽管美棉晚间依然小幅下跌。但由于黑色金属和农产品棕榈油上涨带动，棉花迅速上涨，但由于外棉下跌，无力冲击15000阻力，盘中略有回落。但盘中多空分歧不大，持仓只小幅增加。

国内现货逐步企稳，但目前就是下游棉纱价格难以提价，市场需求很弱，而国内现在如果迅速上涨，那么国内棉花与国际棉价差价再次扩大，棉纺企业无法接受高价棉，棉纺厂的利润是决定棉花后期的方向关键因素。未来棉价走势除非是外棉上涨，国内下跌；或者国内企稳，外棉反弹幅度更大；否则两者相背离，单边市难以持续。

从技术上看，美棉下跌幅度在减小，预计68美分企稳概率较大；郑棉虽然上方均线压力重重，但分时图形显示难以再下跌，今日如果能回落至14850附近，可少量建多单，止损点14700。