投资要点：

公司公告拟通过现金36080 万元收购湖南碧蓝环保科技股份有限公司100%股权。湖南碧蓝环保科技股份有限公司100%股权作价36080 万元。碧蓝环境承诺：2016-2019 年净利润（取扣非前后净利润较低者）分别不低于3280、4198、5374、6879 万元，即年复合增长率不低于28%。

湖南碧蓝环境：主营重金属及有机物等污染土壤修复。湖南碧蓝环境专业从事重金属及有机物等污染的土壤修复服务，可提供一站式环境修复服务，涵盖场地调查、技术咨询、方案设计、工程施工、系统运行、后续维护等。公司重金属治理稳定化技术居国内领先水平，承接项目数在湖南省名列前茅，曾成功应用于“十二五”期间湘江流域重金属污染治理等多个项目。

环保业务再下一城，水-气-地污染监测全面布局。通过收购湖南碧蓝环境，公司在原有水、气污染监测基础上拓展进入土壤监测治理领域，目前公司环保业务已全面覆盖水质、大气质量、土壤重金属污染、固定污染源排放、环境治理设施运行状态等全方位监测业务，达成环境监测、治理全产业链。

“土十条”推升湖南土壤修复市场空间，碧蓝环境有望充分获益。2016 年5月，国务院印发《土壤污染防治行动计划》（“土十条”），明确到2020 年，重度污染耕地种植结构调整或退耕还林还草面积力争达到2000 万亩，环保部门测算“土十条”实施可带动环保产业新增产值约4500 亿元。湖南为重金属污染重点区域，国务院要求，继续在长株潭地区开展治理试点。2015 年，中央财政下达专项资金约28 亿元，用于重点支持30 个地市加快推进重金属污染综合防治，其中湖南入选11 个地市，金额达到10 亿元。

收购价格不高，显著公司业绩。湖南碧蓝环境业绩优异，2015 年净利润达到3060 万元，收购作价36080 万元，对应2015 年PE11.79 倍，对应 2016年11 倍。未来收购完成后，预计将有力增厚理工每股收益。

盈利预测与投资建议。暂不考虑碧蓝环境并表，预计公司2016-2018 年归母净利润分别同比增长58.70%、25.18%、25.48%，每股收益分别达到0.42元、0.53 元、0.67 元。考虑到资产收购后，公司未来两年业绩快速增长，且公司在环保领域布局日趋完善，给予2016 年45-50 倍PE，对应合理价格区间19.12-21.00 元，维持“增持”投资评级。

不确定因素。碧蓝环境业绩不达预期，电力在线监测招标重启进度不达预期，水质监测招标不达预期。