黑色产业链

一、钢铁炉料

1. 行业要闻：山西焦煤集团 10 月 1 日起上调港口炼焦煤价格,幅度为 100-170 元。

2. 现货市场：唐山 66%铁精粉干基含税价：605（0）；青岛港 61.5%PB 粉：445（+5）；唐山二级冶金焦：1440（0）；山西主焦煤车板价：885（+50）。

3. 供给：9 月 23 日，铁矿石港口库存 10272 万吨（-129）；焦炭港口库存 247.8 万吨（-9.6），焦炭国内独立焦化厂库存 1.26 万吨（-0.28）；炼焦煤库存环渤海四港口合计 67 万吨(-18)。

4. 需求：9 月 23 日，国内大中型钢厂铁矿石平均库存可用天数为 21 天（-2）；焦炭平均库存可用天数为 7 天（-0.5）；炼焦煤平均库存可用天数为 11 天（-1）；喷吹煤平均库存可用天数为 9.5 天（-0.5）。

5. 基差:I1701 贴水现货 77（-5），持有收益率为-18.7% (-1.1%)；J1701 贴水现货 147（-35），持有收益率为-11.4%(+3.1%)； JM1701 贴水现货 275.5 (+21），持有收益率为-31.13% (-0.65%)。

小结：29 日，国内铁精粉市场价格平稳，进口矿价格小涨；焦炭价格维持稳定，焦煤部分地区上涨；受节前补库需求拉动，炉料整体成交状况尚可；持有收益率方面，炉料维持在中性位置；综合供给及需求数据，炉料呈现煤炭强矿弱格局。

二、钢材

1.现货市场：29 日螺纹钢、热卷、钢坯现货价格均有所上升。

2. 供给与库存：1）9 月 23 日当周全国高炉开工率为 80.39%，周环比下降 0.41 个百分点，9 月以来全国高炉开工率均值为 80.28%，与 8 月持平。 2）Mysteel数据显示，23 日 35 个城市螺纹社会库存为 440.53 万吨，较前一周增加 1.78万吨；33 个城市热卷库存 201.84 万吨，较前一周减少 3.38 万吨。3）29 日螺纹钢期货库存 60539 吨（+1500）；热卷期货库存 7444 吨（+7135）。

3. 需求：29 日螺纹、热卷现货市场成交一般，市场观望情绪浓。

4. 成本：三级螺纹钢约 2462 元/吨，热卷约 2512 元/吨，小幅上升。

5. 利润：螺纹钢边际生产毛利率为-2.52%。热卷边际生产毛利率 8.28%，二者的利润率基本持平。

6. 基差：rb1701 贴水现货 137 元/吨，持有收益率-6.0%；HC1701 贴水现货 185 元/吨，持有收益率-7.2%。

小结：29 日螺纹、热卷部分地区现货价格小幅上涨，市场成交维持低迷。钢厂边际生产毛利率变动幅度不大，螺纹、热卷期货持有收益率下降，综合供需以及消费情况，成材基本面比原料弱的格局将持续。

油料油脂类

一、豆油

1、 行业要闻：1）、CBOT12 月豆油收于 33.32 美分/磅。（+0.43）2）、USDA 报告前瞻：机构预测，截至 9 月 1 日当季大豆库存为 2.01 亿蒲

式耳，6 月 1 日库存为 0.87 亿蒲式耳，去年同期为 0.191 亿蒲式耳。预估 2015 年大豆产量平均为 39.28 亿蒲式耳。3）、巴西油籽加工协会称巴西2017年大豆产量预计为创纪录的1.013亿吨。4)、9 月 22 日止当周，美国 2016-17 年度大豆出口净销售 1,692,800 吨，超过分析师预估区间 110-130 万吨。

2、供应：进口大豆港口库存 658 万吨。（+12）

3、需求：进口大豆压榨量 15.9 万吨。（-0.5）

4、库存：国内豆油商业库存 118.8 万吨。(0)

5、利润：进口成本 6860 元/吨。（-60）现货价格 6385 元/吨。（-2）进口-475 元/吨。（+58）

6、基差：贴水 103 元/吨，持有收益率-1.6%（-0.6）。

7、小结：美豆市场因出口良好而持稳，国内压榨量较同期减少。

二、棕榈油

1、行业要闻：1）、马盘 BMD 基准 12 月毛棕榈油期货收于 2,616 林吉特（+11）。2）、荷兰拉博银行上调第四季度棕榈油均价预估至每吨 2500 林吉特，将2017 年均价预估每吨上调 25 林吉特至每吨 2350 林吉特。

2、供应：棕榈油到港量 1.1 万吨。（+1.1）

3、需求：沿海地区主要油厂成交 0 吨（0）。

4、库存：国内棕榈油港口库存 30.7 万吨。(+1.1)

5、利润：进口成本 6280 元/吨（-120），现货价格 6498 元/吨（-12），进口 218 元（+108）。

6、基差：期货主力合约贴水 922 元/吨，持有收益率-16.5%（-1.4）。

7、小结：马盘受美盘豆油上涨支撑走稳。国内低库存维持，成交较同期减少。

三、菜油菜粕

1、行业要闻：1）、中国和加拿大领导人表示，双方已经就两国油菜籽出口贸易争端的长期解决方案达成共识，在寻求扩大双边贸易联系的同时将搁置油菜籽贸易争议。双方的协议将持续到 2020 年。

2、供应：今年国产菜籽继续大幅减产，9 月预估产量为 450 万吨，与上月持平。

3、需求：沿海油厂菜粕成交量 2300 吨（-1500）。菜油成交 1000 吨（+1000）。

4、库存：国储库目前预计 400 万吨（下半年可轮出量在 120 万吨左右)，华东进口菜油周库存 18.4 万吨（+3.5）。

5、利润：进口菜油均价 7036 元/吨（-16），国产菜油 6352 元/吨（0），进口-684 元。

6、基差：期货主力合约贴水 30 元/吨。持有收益率-0.4%（0）。

7、小结：菜油商业库存小幅增加，菜粕成交一般，较同期偏弱。

四、豆粕

1、行业要闻：1）、据美国农业部（USDA）公布的每周作物生长报告显示，截至 9 月 25 日当周，美国大豆收割率为 10%，低于预期的 11%及五年均值 13%，而上一周的收割率为 4%，落后平均水平的 1%，造成大豆收割进程放缓的主要原因在于美国中西部地区遭遇强降雨导致收割进度不及预期。

2、外盘：CBOT 大豆 11 月期货合约报价 950 美分，较前日上涨 0.48%。

3、供给：截至 9 月 25 日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量止降反升，达 57.76万吨，较上周增加 0.17 万吨，增幅为 0.25%。

4、需求：国庆假期即将来临，多数油厂停机未报价，少数油厂报价在 3230-3270 元/吨区间内，与前日持平。

5、成本：进口美豆成本为 3290 元/吨，加工费为 130 元，成本下降 20 元/吨。

6、利润：进口美豆压榨利润上升，其中山东沿海地区的压榨利润为 244 元/吨，较前日上升 20 元/吨。

7、持有收益率：豆粕 1701 合约持有收益率为-14.8%，继续回升，较前日上涨 1.4%。

8、小结：美国中西部地区遭遇强降雨，导致大豆收割进程不及预期。国庆假期即将来临，多数油厂停机未报价，少数油厂报价与前日持平，持有收益率继续回升。