宏源期货白糖早评：郑糖搭建新平台

要点

1.原糖：原糖继续保持技术面的强势，创四年新高，基金持仓再创历史高位。

2.国内现货：昨日（9月19日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商报价6180元/吨（200）；南宁中间商新糖报价6200元/吨（180）；湛江湛江制糖集团报价6050元/吨（0）； 昆明中间商新糖报价6000-6020元/吨（195）。

3.郑糖盘面回顾：昨日（9月19日），SR1701合约开盘6478，收涨124点（涨幅1.96%），报收6437，增仓9878手，持仓为772320手。

4. 周日广西集团报价全面大涨至6200元以上。全国16/17榨季生产正式开始，新疆开榨糖厂同比减少1家

5. 荷兰合作银行（Rabobank）将16/17榨季全球供应缺口预估从6月的550万吨上调至720万吨，并预计15/16榨季将出现790万吨的供应缺口。

6. 伦敦10月白糖合约交割量共计13.825万吨

小结：糖市再现外强内弱的格局，一方面尽管近期国内现货逐级震荡走高，广西普遍已至6250一线，但期糖面对6500大关主动做多动能不足，有畏高情结。另一方虽与配额外进口完税成本出现较大的价差，但由于6500一线是首抛储完税成本价，新糖与之接轨需要一段时间磨合。郑糖大形态上升斜率逐步变陡，但短期来说也面临着技术上的回落风险。操作上根据个体差异把握做多节奏。

2016年09月20日宏源棉花早评：国内涨幅过大，多单减仓为宜

资讯要点：

1. 9月19日，中国储备棉管理总公司计划挂牌出库销售储备棉2.57万吨（国产棉），实际成交2.57万吨，成交率100%，成交平均价格13800元/吨，折3128价格14659元/吨。

2. 粘胶短纤市场目前上涨略显乏力，但短期压力不大，前期尚有一定量订单未执行完毕，中端价格目前16800-16900元/吨，高端目前17200元/吨价格，人棉纱方向，局部略有优惠，整体相对坚挺。

3. 全棉坯布市场节后维持平顺出货，工厂接单也以中短单居多。湖州织里坯布市场贸易商今日发货较忙，牛仔布有成交。常州地区灯芯绒布价格持稳，成交维持刚需，绍兴部分灯芯绒贸易商表示有库存，出货一般。品种方面，山东地区蜡染布销售一般，价格实行实单可谈，当地C24S×24S 72×60 54"蜡染布4.5元/米左右

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格14382（+9）元/吨，328棉价格14155（+13）元/吨，527棉价格13513（+25）元/吨；137长绒棉价格指数21000(0)元/吨，236长绒棉价格指数19500（0）元/吨；棉花均价14153（+20）元/吨，棉粕均价2874.67(+0)元/吨，棉籽均价2920(0)元/吨，三级棉油均价6150(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北312                                                8B报价14000（+0），4128B报价13570（+100）；山东3128B报价14185（+0），4128B报价13825（+0）；江苏3128B报价14075（+20），4128B报价13700（+50）。

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：31.8（+0.2）天；纺企棉纱库存：24.5（+0）天；织厂棉纱库存：12.3（+0.3）天；全棉坯布库存：26.1（0）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存11（+0）天；纯涤纱成品库存5.9（0）天；涤纱厂原料库存：5.2（-0.1）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存6.5（0）天；人棉纱原料库存:24（0）天；人棉纱成品库存：11.5（0）；人棉布库存天数：19.3（-0.1）；

d) 中国纱线库存指数16.7（-0.1），中国坯布库存指数为25.1（0）。

4. 纯棉纱厂负荷54.4%（+0.1%），涤短负荷79.5%（0%），粘短负荷88%（0%）,人棉纱厂负荷75%（0%）;纯涤纱负荷68.8%（0%），全棉坯布厂负荷63.3%（+0.3%），人棉布负荷约63%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于14205，上涨1.32%；1705合约收于14315，上涨1.63%；ICE期棉主力合约收盘67.33美分，下跌0.58%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1003（-26）；国内C32S与印度C32S现货价差-730(0)，国内与印度JC32S内外价差170（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差-415（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约470（0)，小幅减少。

小结：

ICE棉花期货周一大涨近2%，创下两周来最大单日升幅，因降雨可能会损坏新作物的担忧激发印度和中国买盘，但尾盘的突然跳水减少了部分涨幅。郑棉在昨晚开盘后一度冲击14800，但很快就在获利盘会吐下回落。但空头也不敢打压，多空双方在窄幅波动内僵持，最后收盘持仓增加15934手。

从这几天国储棉拍卖来看，每日挂盘的棉花数量在减少，从以前的3万吨减少到现在的2.5万吨，在一定程度上给市场造成了紧张气氛，昨日出现了全部成交现象。今日国储棉再次挂出3万吨，市场能否继续全部成交有待观察。但现在由于新棉回潮率较高，扎花厂收购量很少，市场用棉还主要靠陈棉，市场供给结构性紧张还将持续至9月末，在这样情形下，国内棉难跌。

从技术上看，美棉受制于30日均线压力，后期还有60日均线压力，因此短期价格有回调需要；郑棉短期涨幅过大，需要回踩60日均线，短期内突破15000难度很大，建议多单获利平仓。