黑色早评

1.螺纹钢：周末钢市偏弱，短期难乐观

周末钢市整体偏弱，成交较差。沙钢下调9月中旬建材出厂价格，其中螺纹下调80元/吨，唐山钢坯周末亦降价40至2170元/吨现金含税出厂，成交一般。

据Mysteel预测，9月上旬粗钢产量将微幅回升，日均产量214.51万吨，环比增0.52%。G20会议之后浙江周边的钢厂陆续复产，同时，下游需求却迟迟未见启动，螺纹社会库存已经连续7周增加，对钢市信心有所打击，加上沙钢降价，市场成交偏弱，又逢中秋假期，预计钢价短期将偏弱运行，不应太过乐观。后期矛盾焦点在于终端需求，需密切关注旺季需求的启动及力度问题。

2.铁矿：宽松预期将压制矿价

上周铁矿石整体偏弱运行，普氏62%铁矿石价格指数周跌1.8至58.35美元，日照PB粉周跌10至435元/吨，成交尚可。港口库存10364万吨，环比降78万吨，大中型钢厂铁矿库存可用天数为21天，环比增1天。

G20后江浙地区钢厂复产，当前钢厂利润虽缩窄，但仍有盈利，产能利用率维持高位，钢材采购积极，疏港量维持高位，但唐山再度限产烧结矿将令需求有所回落，总体近期矿石现货需求预计稳中回落。钢材旺季需求迅速降温，利空矿价。铁矿石近期发货量较大，国内中小矿山和国外非主流矿都有小量复产，后期供应依然偏宽松，港口库存持续小幅回落。整体而言，对1月矿价预期悲观，回到45-50美元/吨一线概率较大。I1701虽然贴水，但仍然有下跌空间，逢反弹（415-430）仍可抛空。

3.煤焦：周末市场较平静，库存继续下降

国家统计局公布的数据显示，8月制造业PMI为50.4%，比上月上升0.5%。整体来看，制造业PMI指数之所以能够重返荣枯线之上，是多方面因素导致的，在一定程度上带动了市场信心回升。

周五夜盘来看，煤焦主力震荡偏强，依旧受现货价格支撑。我们认为，今白盘将维持震荡走势。目前焦煤的主要矛盾点在供给端，更多归咎于市场情绪的影响，煤炭供应的增加给予了焦煤一定压力；焦炭方面，1701贴水现货达200多，鉴于市场对于“金九银十”预期不大以及远期需求不太明朗，短期内主要关注钢厂利润的收缩传导，贴水幅度继续扩大概率较小，期价有望整理态势。

至此，操作上建议保持震荡思维，高抛低吸，9月是个震荡月。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周五收跌，美元上涨给市场带来压力。郑糖周五夜盘横向盘整，整体依旧处于震荡区间。国内现货方面，各主产区现货报价不变，柳州中间商报价5970元/吨，南宁中间商报价5950元/吨。技术面上，期价在30分钟的收窄的布林通道中来回拍打，日线布林中轨上移。郑州国际期货白糖分论坛于周六召开，中糖协副理事长刘汉德作白糖形势分析中给出本期结余126.6万的观点，当然这并没有将抛储计算在内，他给出的今年走私量也只是保守的200万吨。交易策略：总体依旧维持高抛低吸的操作策略不变，区间范围6200-6300，中秋节前可以更多的可以选择观望。

鸡蛋早评

全国主产区鸡蛋价格震荡调整，均价4.00元/斤。主产区部分地区蛋价涨跌互现，局部地区继续反弹，主销区整体趋稳；中秋以及学校开学备货临近尾声，市场走货开始转缓，蛋商观望心理渐浓，不过市场流动缓解库存不多，部分地区仍有持续反弹的可能，空间有限，后期在产蛋鸡存栏增加，预计后期蛋价高位回调。从期货盘面看，鸡蛋1月主力合约弱势回调。鸡蛋期价近两日有所抬头，但从供应来看鸡蛋基本面偏空，蛋鸡存栏量始终维持高位，双节备货结束后，市场利多不在，不具备大幅上涨潜力，且持仓量下降显示期价缺乏上涨动力。但1月合约当前价格与鸡蛋成本价格相近，下跌空间也受限，操作上建议投资者可维持波段思路操作。

油脂油料

1、 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周五小幅收高，交易商称因市场对美国大豆的出口需求强劲，且投资者在下周一美国农业部（USDA）供需报告发布前轧平仓位。美国农业部周五公布的出口销售报告显示，9月1日止当周，美国2016/17年度（9月1日起）净增177.68万吨，高于市场预估区间110-150万吨。受访分析师预计，下周一美国农业部将会把美国大豆单产预估由8月的每英亩48.9蒲式耳上调至纪录新高49.2蒲式耳。

2、马来西亚BMD毛棕榈油期货周五上涨，连续第二周录得周度涨幅，受竞争性油品上扬以及马币下跌提振，同时官方数据下周出炉前的偏多预期也支持市场。调查显示，马来西亚棕榈油8月产量或增长9.7%至174万吨，月末库存下降9.6%至160万吨马来西亚棕榈油局定于9月13日公布官方数据。马币疲软令棕榈油对其他货币持有者而言更为便宜。截至周五傍晚，马币兑美元下滑0.7%至4.0675。

3、现货方面：广东豆油基差合同1701-60,一级6420，库存120万吨，广东棕油6180，库存28万吨,马棕油10月船期进口价6260-6350，印尼棕油10月船期进口价6110。.天津豆粕3180。

4、操作上：油脂均线上方多单持有。豆棕差1月夜盘收于730，买棕空豆操作继续，破900离场。

能源化工早评

1、LLDPE：上周末国内PE市场价格部分小涨，华北和华东部分线性小涨50-100元/吨，华南个别线性略高50元/吨，华东和华南部分高压涨50-100元/吨。终端接货积极性不高，刚需成交为主。LLDPE下半年供需中性，9月底部分集中检修装置复产、且有新增装置投产，供应端压力显现。如下游需求好转，则期货贴水扩大将成为支撑。短期需求难有提振的情况下，期价震荡偏弱。

2、PP：上周五国内PP市场行情大稳小动。石化出厂价涨跌互现，对市场形成一定的成本支撑。下游工厂多根据生产情况随用随拿，市场成交以低价货源为主。部分装置将于四季度投产，且随着9月中旬装置检修陆续结束，PP市场供应压力会增加。从历史同期水平看，9月份进口季节性回升的可能性较大，下游亏损且开工率较低，供需端都对价格形成压制，上涨动力有限。

3、PTA: 上周五上午PTA内盘震荡下跌，个别聚酯工厂及主力供应商意向出货，报盘基差在170-180元/吨附近。装置方面，逸盛宁波65万吨于昨日重启，海南200万吨于明日停车检修15-20天；恒力220万吨9.1起检修，重启时间待定；虹港150万吨9.7-9.21检修；台化兴业120万吨9.7-9.14检修。目前PTA负荷63.99%，聚酯负荷65%附近。9月份PTA工厂集中检修，峰会后聚酯负荷将会恢复，预期PTA供需基本平衡，价格阶段性回归。

4、橡胶:轮胎企业开工率在7成左右，淡季不淡，且8月重卡增45%，需求端有好转迹象。库存较前期降幅扩大，胶价也开始企稳走强，在现货保持稳定的情况下，近月终端消费买盘出现，巨量仓单压力得到缓解。短期现货供应偏紧。后期随着供应的逐步增加，现货持续上涨空间有限。目前胶价维持震荡偏强走势。

有色金属早评

8月CPI增速回落0.5%至1.3%，大幅小于预期。总体来看通胀风险基本消散，未来货币政策有望实现进一步宽松。上周五美联储主席罗森格伦意外发表鹰派言论，随后美指短线迅速拉涨至3日高位95.56。周五夜盘有色金属首次打压，整体震荡收低。

铜：

上周伦铜库存累计飙升10%至35万吨，周五夜盘伦铜因此承压收跌，而沪铜仍在36500一线窄幅震荡，仍未摆脱横盘整理区间。中国8月份进口铜环比小幅下降，市场对中国需求的担忧限制了铜涨势。8月下游铜企开工率回升，供需有所改善，结合洋山铜溢价的回升，9月铜具备反弹条件。另外，智利Salvador铜矿罢工将对铜供给产生影响，但该消息对铜价的支撑力度将随着事件的平息而减弱。预计短期内将维持窄幅震荡。

铝：

周五伦铝收跌至1575，而沪铝夜盘在12000附近维持窄幅震荡。中美在G20峰会期间达成共识，将共同应对全球电解铝过剩问题，对供应端形成利好。两市铝库存继续减少，现货升水处于高位，加上9月份存在中秋及国庆假期备货，现货有望呈偏紧状态。周二探明的低点将成为短期的底部支撑，短期在有效站上120日均线之前将延续弱势震荡。

锌：

周五伦锌跌破2300支撑，周线跌幅达3%。而沪锌夜盘也小幅下挫，但在18000整数关口获得支撑。前期对锌矿供应短缺预期的炒作导致锌价涨幅脱离基本面，投资者高位持仓意愿较低。基本面看，旺季需求不旺，两市库存止跌为升，锌精矿的短缺尚未传导至精炼锌。后期锌价有望震荡回落。技术面看，日线MACD死叉，反弹幅度较小，整体下跌趋势将延续。

镍：

周五伦镍保持上升通道，沪镍夜盘中高开低走，基本收平。随着G20结束，江浙地区前期停产的不锈钢厂将陆续开工，下游消费存在改善预期。目前两市库存小幅下降，进口同比大幅下降，国内消耗隐形库存告一段落。临近菲律宾雨季，镍矿近期存在集中进口情况，短期内利空镍价，但中长期利好镍价。