黑色早评

1. 螺纹钢：旺季需求未见启动，现货显露疲态

昨受煤炭限产政策可能放松影响，黑色系暴跌，夜盘低位整理。除去市场氛围因素，钢材主要矛盾仍在需求端的疲软上，此前市场预期的“金九”旺季迟迟未见启动，全国各地螺纹钢普跌10-30元，现货采购成交较差。限产对整体供应影响有限，市场主要关注旺季需求能否符达到预期，此前主动增加的库存能否得到有效去化，目前看钢材市场表现不如人意，钢价仍将维持震荡偏弱态势。

我们建议操作上暂时不要逆势做多，前空可持有，反弹可适当短空。在预期未完全证伪前，不建议过分追空。

2. 铁矿：需求跟随钢材，供应宽松

唐山9月再次限产烧结矿，对铁矿需求影响相对有限，当前高炉开工上升空间已经非常有限，矿石需求存在瓶颈。并且，钢材需求表现疲弱，如果旺季不旺，对未来矿石需求也将形成打压。近期海运发货持续上升，后市到港压力将增加，港口库存面临回升压力。

矿石仍是黑色中矛盾比较明晰的品种，虽然贴水较大，但长期仍存在一定做空价值，短期将跟随钢价，维持震荡偏弱走势，逢反弹可适当抛空。

3. 煤焦：先进产能放开成定局，后期仍看需求

据中钢协统计，8月下旬重点钢企粗钢日均产量168.08万吨 ，环比上一旬末减少6.82万吨，降幅4.34%。据此估算，本旬全国粗钢日均产量221.2万吨，旬环比下降3.48%。

夜盘煤焦继续低开，震荡偏弱走势。我们认为今日在京举行的煤炭先进产能会议，部分企业由276工作日变为330或已成定局，但另一方面我们认为此政策预期被市场放大，短期内对期价影响显著，但不具有长久的利空持续性，实际增量预估为600万吨／月。

至此，操作上建议前空持有，抄底莫急。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周四收高，但是昨晚8点半后原糖有所回落。郑糖夜盘受原糖影响高开低走，整体表现震荡偏弱。国内现货方面，各主产区现货报价有所上调，柳州中间商报价5970元/吨，南宁中间商暂不报价。技术面上，期价在30分钟的收窄的布林通道中来回拍打，日线则受到布林中轨之上晃悠。昨日中糖协公布了全国产销数据，与地方产销数据相比存在30万吨的偏差，但从昨日夜盘的情况看市场也对这30万吨也并不买账。从相关部门获悉，本月19日新疆恒丰糖厂就可能提前开机，因为新疆产区预计小幅增产。交易策略：总体依旧维持高抛低吸的操作策略，区间范围6200-6300，由于没有出现日线级别的行情观望也不是明智之举。

鸡蛋早评

全国主产区鸡蛋价格以跌为主，均价3.90元/斤。今日主产区部分地区蛋价继续回落，多地趋稳，主销区也止跌稳定；中秋以及学校开学备货临近尾声，蛋商观望心理渐起，不过市场库存不多，整体预计后市蛋价稳中弱调。从期货盘面看，鸡蛋1月主力合约依旧延续震荡，期货盘面略有走强，1小时周期内MACD指标出现底背离，鸡蛋1月空单可离场，但是鸡蛋整体的基本面依然偏空。操作上，技术上略有走强，鸡蛋1月合约不宜再继续偏空操作，但期价反弹空间也较为有限，操作上维持波动思路。

油脂油料

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收高，交易商称受助于技术性买盘和有迹象显示出口需求强劲。美国农业部报告，上周美国大豆出口检验量为1,232,739吨，高于分析师预估区间70-95万吨。市场早盘承压，因交易商消化有关美国大豆收成创纪录的预期。福四通（INTL FCStone）上周五尾盘上调美国2016年大豆产量预估至41.63亿蒲式耳，高于上月预估的40.54亿蒲式耳。福四通将美国2016年大豆单产预估上修至创纪录的每英亩50.1蒲式耳，高于之前预估的48.8蒲式耳。两位消息人士称，私人分析公司Informa Economics周五预计，美国2016年大豆产量为41.27亿蒲式耳，平均每英亩单产为49.5蒲式耳。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至9月4日当周，美国大豆生长优良率为73%，与前一周持平，去年同期为63%。分析师此前预计上周美国大豆生长优良率将为72%，低于之前一周的73%。

2、马来西亚棕榈油期货周二回吐稍早涨幅，自近三周高位回落，因预期产量增加，还归因于市场修正。指标11月棕榈油期货收盘下跌0.6%，至每吨2,629马币(林吉特)，创一周来最大降幅，盘中曾触及2,662马币高位。“卖家注意到更高的产量预估，”一位在吉隆坡的交易员说，并称这是市场进行修正的原因。棕榈油盘中上涨，追随竞争性油品的涨势，因市场预期8月库存减少。路透调查预计，马来西亚8月棕榈油月末库存料降至160万吨，为逾五年来最低。根据对九位种植户、交易员和分析师的调查，8月棕榈油产量料较前月增加9.7%至174万吨，而出口料增加21%至168万吨。马来西亚棕榈油总署(MPOB)将于9月13日公布官方数据。

3、现货方面：广东豆油基差合同1701-100,一级6450，库存116万吨，广东棕油6160，库存29万吨,马棕油10月船期进口价6510-6610，印尼棕油10月船期进口价6240。.天津豆粕3090。

4、操作上：油脂均线上方多单持有。豆棕差1月夜盘收于726，买棕空豆操作继续，破900离场。

能源化工早评

1、LLDPE：昨日午前PE市场价格部分走软，华东部分线性下跌50-150元/吨，华北和华东个别低压松动50元/吨，其他整理为主。线性期货虽高开震荡，但商家出货不畅，线性和低压让利出货居多，高压货少价格高位整理。终端询盘意向偏弱，多随用随拿。华北地区LLDPE价格在8800-9000元/吨，华东地区LLDPE价格在8900-9400元/吨，华南地区LLDPE价格在9300-9550元/吨。LLDPE下半年新增产能推迟、集中检修、内外盘倒挂及远期贴水压制进口，且没有太多隐性库存，供需面较平衡。近期库存保持低位，一些装置陆续停车检修，对价格有支撑的作用，如下游需求好转，则期货贴水扩大将成为支撑。短期需求难有提振的情况下，期价震荡调整明显。

2、PP：昨日国内PP市场行情窄幅盘整。期货盘面高位运行，提振市场心态。石化出厂价稳定，对市场成本形成一定支撑。商家多持稳出货，个别小幅调整。下游工厂按需采购，市场成交略有好转。华北市场拉丝主流价格在7950-8100元/吨，华东市场拉丝主流价格在8100-8300元/吨，华南市场拉丝主流价格在8150-8330元/吨。受前期装置检修影响，短期社会库存出现下滑，且G20峰会期间部分装置停车，市场供应偏紧，对价格有一定支撑。且春季集中备货后石化库存一直在低位。不过需求端仍较弱，塑编出口出现大幅下降，因此短期仍将维持弱势震荡的走势。

3、PTA: 昨日上午PTA内盘价格窄幅维持，萧绍地区聚酯工厂多将在今明天投料，聚酯工厂买盘暂时偏弱：现货报盘参考01期货减180元/吨附近，递盘在185-190元/吨，商谈185元/吨上下，目前商谈预计在4630-4640元/吨，仓单商谈4630-4635元/吨；上午4640元/吨现货自提成交。装置方面，逸盛大连220万吨装置9月1日停车检修半个月左右、宁波装置今日停车检修、海南装置计划9月10日停车检修；桐昆150万吨装置计划今日开车；上海金山石化40万吨装置于8月15日-9月20停车检修；天津石化34万吨的PTA装置8月9日停车检修约45天左右；宁波三菱70万吨装置重启推迟到9月9日。目前PTA负荷62.09%，萧绍涉及检修的聚酯装置基本已经停止投料，聚酯负荷骤降至62.8%，PTA小幅过剩，短期PTA价格承压。

4、橡胶: 上海地区14年国营全乳胶10400（-50）；山东地区14年云南国营全乳10400（-50）；衡水地区14年国营全乳无税价格在10200（0）元/吨，15年民营全乳无税报价10300元/吨(-100)元/吨；云南16年民营全乳胶报价10500（0）元/吨。进入9月胶价结束了之前的疲弱走势，开始企稳走强，在现货保持稳定的情况下，近月终端消费买盘出现，巨量仓单压力得到缓解。短期现货供应偏紧导致近月反弹幅度大于远月。后期随着供应的逐步增加，现货持续上涨空间有限。目前胶价维持震荡偏强走势。

有色金属早评

因美国数据不佳，美联储的加息预期降温令美元承压，而美元指数的下挫对有色金属价格支撑相对有限。全球对中国需求的担忧限制了金属涨势，周四将公布中国的贸易数据，将对需求线索做出指引。近期央行在公开市场连续资金净回笼的同时，不断加大14天期逆回购操作，因此短期资金面偏紧但长期依然维持宽松。关注即将发布的8月新增信贷与CPI增速数据。隔夜有色金属整体回落。

铜：

近三周伦铜库存持续攀升，周三已升至近34万吨，对铜价形成压力。但在美元指数大幅下挫与智利铜矿罢工停产的双重利好驱动下，隔夜伦铜触及 两周高位，但最终回落。沪铜隔夜也小幅回落收跌0.11%至36620。洋山铜溢价小幅上升至45-55，显示需求略有好转，对铜价形成支撑。技术上看铜价重新站上5日均线，MACD形成金叉，短期内在智利Salvador铜矿供给受影响的时段内有望延续偏强震荡，隔夜再次上攻20日均线失败，显示36800一线压力较大。

铝：

隔夜沪铝主力震荡走低，收跌0.71%至11925。中美在G20峰会期间达成共识，将共同应对全球电解铝过剩问题，对铝供应端形成利好。两市铝库存继续减少，现货升水处于高位，加上9月份存在中秋及国庆假期备货，现货有望呈偏紧状态，对价格存在一定的支撑。短期沪铝技术上依然偏弱。周二探明的低点将成为短期的底部支撑，在有效站上120及5日均线之前将延续弱势震荡。

锌：

沪锌主力夜盘回落趋势加剧，失守10日均线。因嘉能可复产迹象不明显，市场对锌矿供应紧缩的预期加剧，前期锌价受多头资金热捧导致涨幅脱离基本面。之前受G20影响停工的锌企业将陆续复工，有望带动下游需求，短期使锌价较为坚挺。然而两市库存止跌为升，整体已回到年初时的库存水平，锌精矿的短缺尚未传导至精炼锌。回归基本面后期锌价有望继续回落。技术面看，日线MACD、RSI与KDJ均出现死叉，反弹量能不足，预计将延续震荡回落。

镍：

隔夜沪镍主力高开低走，收于81050，价格重心仍在缓步上移。随着G20结束，江浙地区前期停产的不锈钢厂将陆续开工，下游消费存在改善预期。临近菲律宾雨季，镍矿近期存在集中进口情况，短期内利空镍价，但中长期利好镍价。菲律宾环境部长称下周将暂停更多矿山，但目前我国镍矿进口数额和菲律宾环保影响数额保持一致，菲律宾镍矿整顿影响边际效益递减。技术上沪镍仍在5日均线上方偏强运行，但81000上方压力沉重，上涨动能进一步消耗。