黑色早评

1.螺纹钢：有望反弹

昨螺纹宽幅震荡，夜盘于2400整数关口徘徊。唐山本地普方坯2220（-60）现金含税出厂，上海20mm HRB400螺纹2450（+0），成交一般。

当前，宏观利空因素已经得到较充分释放，在暂无进一步利空因素推动下，钢材价格较难深跌，不应过分看空。此外，从盘面走势看，价格稍作反弹，空单平仓量也随之增加，空头气势在衰减，且前几天的连续下跌过程中无显著反弹，历史少见，我们认为今钢价出现强力反弹概率在增加，多单待价格稳定于2400上下时入场，建议止损2378。

2.铁矿石：空头风险得到释放，多单顺势跟进

昨铁宽幅震荡，夜盘强势上行。现货方面，普氏指数60.15（+1.15），日照PB粉440（+0），成交尚可。

利空因素得到释放后空头大幅减仓，价格强势反弹。虽宏观利空因素仍在，且短期难以被证伪，但我们认为其趋势在减弱，市场偏好在转变，行业基本面目前无明显利多与利空，行情更受资金情绪影响。我们建议多单择机顺势跟进，前期空单止盈。

3.煤焦：多头氛围，长线逢低布多

发改委主任徐绍史称，下一阶段将紧适度扩大总需求，着力推进供给侧结构性改革。

夜盘煤焦震荡偏强，目前产能紧缩势头不减，市场上虽有部分企业产能解放传闻，但是目前并未有官方说法，所以限产政策仍继续严格执行，而且下半年去产能任务加重，近几个月必然会加快进度，产能收缩利好支撑不减，整体仍是多头方向。

操作上我们建议长线逢低做多，短线可轻仓试多或观望不抢小幅反弹，前跨品种煤钢矿套利策略继续持有。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周四大幅下挫至三周低位，连跌第三日，因近期供应充足带来压力，以及实货交易疲弱。 郑糖夜盘破位下行，后续将考验6100支撑。国内现货方面，各主产区报价不变。柳州中间商暂不报价，南宁中间商报价5920元/吨。近日需要关注8月产销数据，目前海南和云南销量数据均已公布，海南量比较少，累计销糖11.89万吨，销糖率78.79%，销售已经基本结束。云南糖8月销糖14.48万吨，位于广西糖网预估量的底端，销糖率达到73.48%，广西糖网预估广西有55-65万吨，后续我们再跟进。技术面上，郑糖和原糖背离下跌的态势已经扩大，预计价格还将下跌。交易策略：前期空单继续持有，逢高沽空为主。

鸡蛋早评

全国主产区鸡蛋价格全面上涨，均价4.05元/斤。主产区继续上涨，山东、辽宁等多地突破四元，带动主销区北京、上海跟涨；由于前期预跌心理导致市场库存不多，支撑蛋价短期上涨，市场备货依旧持续中，但后期存栏压力逐渐凸显，预计短期内蛋价或持续创新高，不过后期再次回调的可能性较大。从期货盘面看，鸡蛋1月主力合约继续低位震荡，今年蛋鸡存栏量偏高始终对蛋价形成压制，但1月合约与鸡蛋成本价格相近，操作上建议投资者可短空1月合约，但不可过分追空。

油脂油料

美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示：截至8月25日当周，美国2015-16年度大豆出口净销售107,500吨，2016-17年度大豆出口净销售1,476,400吨。

美豆周四收高，盘中交投震荡，玉米和小麦期货上涨带来外溢效应，抵销美国大豆丰产前景带来的压力。豆粕短期承压震荡，3000整数大关之下逢高抛空思路为主。菜粕重心持续下移，2300一线可作为多空分水岭操作。国产大豆干旱炒作告一段落，1701不断下测3600，日内高抛低吸思路为主。马棕油周四下滑，触及近三周来最低位水平，受豆油市场跌势拖累。连棕油近期滞涨，现货6000~6100元/吨的坚挺之下底部空间有限，5300整数关口之上多单可继续持有。豆油横盘报收阳线，技术上前低6140为支撑，多单可在此点位之上继续持有。菜籽油走势显弱，日内波段思路为宜。

能源化工早评

1、LLDPE：昨日PE市场价格涨跌互现，华北和华东部分线性下跌50-100元/吨，各大区个别高压略高50元/吨，其他小幅波动。线性期货偏弱，部分石化涨跌不一，商家心态迷茫，随行就市报盘。终端询盘积极性不高，谨慎观望居多。华北地区LLDPE价格在8850-9100元/吨，华东地区LLDPE价格在9050-9450元/吨，华南地区LLDPE价格在9400-9750元/吨。塑料受供需层面和市场情绪影响，原油的反弹对石化市场的提振作用并不明显。近期库存保持低位，一些装置陆续停车检修，对价格有支撑的作用，但需求较弱，市场价格难有大的改善。短期需求难有提振的情况下，期价震荡调整明显，建议不宜继续追多。

2、PP：昨日PP市场行情小幅松动。期货低位反弹，对市场心态产生的提振效果有限。石化部分大区出厂价下调，对市场的成本支撑有所减弱。商家顺势低报；下游工厂谨慎观望，接货意愿进一步下降，市场观望气氛浓厚，成交较为冷清。华北市场拉丝主流价格在7950-8200元/吨，华东市场拉丝主流价格在8100-8300元/吨，华南市场拉丝主流价格在8200-8500元/吨。受前期装置检修影响，短期社会库存出现下滑，且后市G20峰会期间部分装置停车，市场预期供应偏紧，对价格有一定支撑。且春季集中备货后石化库存一直在低位。不过需求端仍较弱，塑编出口出现大幅下降，因此短期维持高位震荡的概率较大。

3、PTA: 昨日上午PTA内盘低开震荡，现货报盘基差与01期货在170-175元/吨，递180-185元/吨，商谈180元/吨附近，目前围绕4555-4565元/吨展开；仓单商谈预计与09期货持平附近。上午4550元/吨现货自提成交，4540元/吨仓单成交。装置方面，逸盛大连220万吨装置9月1日停车检修半个月左右；福建佳龙60万吨的PTA装置已于8月28日重启；桐昆150万吨8月20日停车，计划检修15-20天；上海金山石化40万吨装置于8月15日停车检修；天津石化34万吨的PTA装置8月9日停车检修约45天左右；汉邦220万吨装置于7月30日左右停车，已于周末重启；宁波三菱70万吨装置重启推迟到9月上旬。目前PTA负荷67.6%，萧绍涉及检修的聚酯装置基本已经停止投料，聚酯负荷骤降至65.3%，短期PTA价格承压。建议观望或区间操作。

4、橡胶: 上海地区14年国营全乳胶10000（-150）；山东地区14年云南国营全乳10000（-100）；衡水地区14年国营全乳无税价格在9900（0）元/吨，15年民营全乳无税报价10100元/吨(0)元/吨；云南16年民营全乳胶报价10100（+50）元/吨。随着产胶国割胶高峰的临近，而消费国需求预期减弱，供应过剩矛盾将持续存在。不过今年产区由于天气原因，开割时间较迟，开割进度较缓，供应量可能不如预期充足。国内海南、云南天气情况较适宜割胶，而可用于2017年交割的全乳胶货源陆续上市。国内库存高企，消费需求下降，国内轮胎出口增速也在下降，供需难以达到平衡。面对全球天胶供应过剩的局面，胶价重心上移的空间十分有限。胶价的弱势还将继续延续，维持震荡走势。

有色金属早评

昨日数据显示，中国8月官方制造业PMI为50.4%，比上月增长0.5个百分点并创2014年11月份以来新高，该数据对有色金属价格形成利好。隔夜美国8月ISM制造业PMI大幅下降并自2月份以来首次跌破枯荣线，加上美国当周初请失业金人数小幅增长，暗示美国经济状况并不乐观，也终止了近期美元的强势攀升。随着美元的下挫，夜盘中有色金属延续反弹走势。本周五美国公布的非农就业报告将对美联储加息预期有举足轻重的作用，关注此数据对美元与金属走势的影响。

铜：

伦铜近期受库存持续增加压制，仍在10周低位徘徊。夜盘沪铜1610冲高回落，受阻10日均线，收跌0.16%至36420。周三LME铜库存继续攀升逾1万吨至29.3万吨，7月我国精铜进出口数据显示国内铜需求持续疲软，加之中国宏观数据全面回落，铜基本面难言乐观。短期铜价继续下行则需强大利空驱动，而周线仍在下跌通道之中，预计在震荡整理后有望进一步打开下跌空间。

铝：

伦铝隔夜一度跌破1600关口至5周低点， 而沪铝1610夜盘低开高走，整体小幅回升，收涨0.49%至12270。两市铝库存继续减少，现货升水处于高位，对铝价形成支撑。但1611远期合约依然贴水。铝土矿供应增加、电解铝产能持续投放导致供应面开始回暖，叠加消费淡季，铝价上方亦有压力。当前铝价跌破近期平台，上方5日均线压制明显，短期将考验12000一线的箱体底部支撑。

锌：

今日在多头资金拥护下，沪锌1610夜盘中继续上扬，再创新高至18450。持仓总量突破65万手。因国内锌精矿产量下滑，国内0#锌贴水转升水，现货市场略显紧张。市场对下半年锌矿复产的预期普遍偏弱，加之目前嘉能可复产迹象不明显，多头资金因锌矿供应紧缩加剧的预期而狂热。然而两市库近几日虽有所回落，但整体已经扭转了上半年的下降趋势。锌精矿的短缺尚未传导至精炼锌，目前没有足够的基本面支撑锌价继续上涨。技术面看，当前锌价强势格局依然没有被打破，但布林线已突破上轨，短期有技术性回调压力。建议逢高布局空单。

镍：

隔夜沪镍1701盘中强势拉升逾1.5%，收涨1.23%至79670。本周两市库存维持高位，使镍价承压。国内环保检查陆续结束，镍企复产，高、中镍铁价格均有所回落，短时间内镍供应面利好出尽。目前进口亏损缩小至平水附近成为短期最大利空，但从盘面看，空头前几日打压镍价并不成功，短线沪镍突破60日均线上行，略有转强，后期仍有下跌风险。