旷达科技(002516)

事件：

2016年8月26日，公司发布中报。公司上半年实现营业收入10.39亿元，同比增长14.56%；归母净利润1.33亿元，同比增长2.33%；归母扣非净利润1.32亿元，同比增长1.67%。

收入增长、利润持平， 源于光伏电站限电政策、坏账计提增加。

2016 年上半年，公司实现营业收入 10.39 亿元，同比增长 14.56%。归母净利润 1.33 亿元，同比增长 2.33%。其中电力行业实现营业收入2.14 亿元， 同比增长 47.58%， 成为增速最快的业务， 电力行业占公司主营业务比例稳步增加。

随着国内支持新能源并网、缓解限电政策的出台，二季度限电问题已有效缓解，下半年限电问题有望持续改善。

公司 2016 年上半年计提坏账损失 29,133,208.40 元，与去年同期相比增加 22,003,882 元，同比增加 308.64%。主要系应收账款中国家能源补贴不能及时发放。 随着第六批可再生能源补贴的落地，公司坏账问题有望大幅缓解。

公司预计， 2016 年 1-9 月净利润同比变动幅度 10%-40%，达到21,919.33 万到 27,897.32 万元。

取得定增批文，拟增发底价 5.34 元/股， 加码光伏电站推动业绩高增长

2016 年 3 月 15 日，公司发布定增预案（修订稿），拟发行不超过219,101,123 股，募集资金不超过 11.7 亿元， 定增底价 5.34 元/股。旷达创投承诺认购不低于 15%的定增额度,且本次非公开发行股票完成前后六个月内均不减持所持有的旷达科技股票。

5 月 18 日，证监会发审委审核通过公司本次非公开发行申请。

8 月 2 日，公司取得定增批文。我们认为，定增完成后，公司资金实力将大幅提升，新能源业务有望加速推进。本次募投项目为 110MW 光伏发电项目和 2.35 亿元补充流动资金，有望大幅提升利润。

注册资本大幅增加，经营范围扩大至新能源车及充电桩业务

2016 年 6 月 28 日，公司公告将以自有资金 5 亿元向全资子公司旷达电力增资，增资后，旷达电力注册资本增至 15 亿元， 将显着增强公司新能源板块的经营能力；同时，公司公告经营范围扩大至新能源车及充电桩业务， 随着经营范围的扩大，公司有望进军新能源车辆的出售、租赁及充电桩服务领域，与公司传统汽车纺织品、光伏发电业务形成互补，带来新的利润增长点。

光伏电站带动 16-17 年利润快速增长

2015 年， 公司全年有效装机约 270MW。 2016 年 6 月底，并网装机约410MW。 按照年初计划， 2016 年底， 总规模(含新开发项目)预计达到700MW 左右。这将带动 2016 年利润快速增长。随着公司持续推进电站建设及运营，预计 2017 年利润还将快速增长。

大股东增持超过 1.15 亿，增持均价 5.60 元/股，承诺 12 个月不减持。

2016 年 1 月 18 日，公司控股股东、实际控制人沈介良先生倡议公司全体员工积极增持旷达科技股票，承诺凡 2016 年 1 月 18 日至 2016年 1 月 22 日期间，公司员工及全资子、孙及分公司， 控股子公司员工通过二级市场买入旷达科技股票且连续持有 12 个月以上并且在职，若因增持旷达科技股票产生的亏损，由其予以全额补偿；收益则归员工个人所有，预计期间员工调整后的增持成本约 5.48 元/股。

2016 年 1 月 18 日到 5 日 5 日，公司控股股东及一致行动人不断增持公司股票，累计增持 1024.8356 万股，增持均价 11.24 元/股，累计超过 1.15 亿。股本调整后的平均成本约 5.60 元/股。本次增持计划实施完毕后，控股股东沈介良先生及其一致行动人合计持有公司总股本的54.82％。同时，沈介良先生及其一致行动人承诺：在未来 12 个月内(2016 年 5 月 6 日-2017 年 5 月 5 日)不减持其所持有的旷达科技股份。

我们认为，董事长号召员工买入股票，控股股东及一致行动人不断增持，代表持续看好公司投资价值。

传统主业平稳运行，推进做强、做广、做深、做精的发展战略

公司传统车用纺织品主业整体维持平稳。随着国家一带一路的政策及战略及大飞机项目的实施，公司成立专项小组重点拓展的高铁及飞机面料市场有望带来新增量。 此外，公司还将儿童座椅项目及 PU/PVC 项目纳入 2016 年度经营计划。

盈利预测和投资评级： 基于审慎性原则，不考虑公司可能的定增及股本摊薄，预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.24、 0.32、 0.39 元，对应估值分别为 29、 22、 18 倍，具有较好投资价值， 维持“买入”评级。

风险提示： 光伏限电风险， 光伏补贴延迟风险， 公司光伏装机增速低于预期，非公开发行实施的不确定性，新能源车及充电桩业务推进的不确定性，坏账计提超预期的风险。