黑色早评

1.螺纹钢：不过分看空

昨螺纹再次重挫，夜盘小幅回升。唐山本地普方坯降50于2280现金含税出厂，上海HRB40020mm螺纹2480（-10），成交萎缩。

据中钢协统计，2016年7月99家大中型钢铁企业实现销售收入2220.51亿元，利润总额38.22亿元，亏损企业20家，亏损面20.2%，亏损企业亏损额为14.88亿元。当前宏观面对大宗商品整体利空，钢材旺季需求预期有所降温，悲观情绪再次点燃市场。但我们认为，在旺季需求尚未被证伪情况下，伴随去产能政策的稳步推进，钢铁行业积极向好，待短期空头情绪释放后价格有望继续反弹，关注2400一线支撑情况，择机入多。

2.铁矿石：不易深跌，不追空

昨铁矿震荡偏弱，夜盘弱势继续。现货方面，普氏指数60（-0.05），日照PB粉445（-5），成交较差。

昨盘面持仓明显放大，但价格下跌幅度有限，多空博弈激烈，夜盘多头继续大幅减仓，但跌幅仍然相对较小，短期继续大幅下跌概率不大。在宏观面偏空环境下，矿石震荡下行，但钢厂利润非常可观，补库需求又将支撑矿价。我们认为短期矿价不易深跌，关注410一线强支撑情况，并逐步介入多单。

3. 煤焦：夜盘冲高回落，震荡为主

8月官方制造业PMI将于本周四出炉。市场多数机构认为，8月制造业PMI会回升至荣枯线以上，但升幅有限，约为50.1%。

夜盘“双焦”主力继续冲高，但稍显动力不足，偏震荡。目前产业链利润均较为可观，吨钢200元附近，山西吨焦150元左右，煤矿经营绩效大大改善，基本面向好；主要的不确定因素来自于276政策松紧度以及钢材出货成交情况，一旦需求被证伪或不及预期，黑色系将大幅下跌。

操作上我们建议轻仓逢低做多煤焦，套利策略持续关注。

白糖早评

际交易所(ICE)原糖期货周二在四个交易日以来首次下跌，因巴西甘蔗压榨活动活跃，令市场处于守势，且实货市场需求仍然疲弱。 郑糖夜盘开盘后有一个很明显的急跌，有一个接近6200的下阴线，但此后价格相对平稳。国内现货方面，各主产区报价上调。柳州中间商暂不报价，南宁中间商报价5960元/吨。我们可以注意到了是，中糖协会议开始前一晚的一根预期性的长阳线，到结束后的一根折返的下阴线，说明市场的预期和现实还是有一定的反差的，首先是种植面增长有限，再一个就是抛储将会在供应偏紧的时候抛，总的来说就是要稳定。郑糖到目前为止已经震荡了一周，继续上冲6300的可能性也有，下探布林中轨的可能性同样存在，外盘相对强势一些但也遇到同样的情况。交易策略：总体依旧维持高抛低吸的操作策略，短期震荡区间为6185-6300，另外注意今日为交割月前最后一个交易日。

鸡蛋早评

全国主产区鸡蛋价格稳中弱调，均价3.86元/斤。主产区蛋价继续弱势调整，整体跌幅减弱，目前中秋食品厂、学校备货逐渐接近尾声，高价区逐步回调，市场观望心理增强，蛋商压价意愿渐浓，局部出现停收现象，预计短期内蛋价或小幅回落调整。从期货盘面看，鸡蛋1月主力合约走势整体偏弱，现货涨势放缓，期价开始走跌，蛋鸡存栏量偏高始终对蛋价形成压制，但1月合约与鸡蛋成本价格相近，操作上建议投资者可短空1月合约，但不可过分追空。

油脂油料

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二下跌，指标11月合约触及四周低位，因美国作物评级强劲，加强产量将创纪录高位的前景。作物生长季接近最后阶段，美国中西部地区良好的作物天气亦给市场带来额外的压力。美国农业部周一稍晚在其周度作物生长报告中称，截至8月28日当周，美国大豆生长优良率为73%，高于前一周的72%，为1986年来同期最高水准。美国农业部称，民间出口商报告向未知目的地出口销售12.6万吨美国大豆，在2016/17年度交付。

2、马来西亚棕榈油期货周二上涨，受助于出口前景转好以及马币下滑。棕榈油期货之前曾连续三日下滑。“市场受到了强劲出口预期的提振而上涨，”一位来自吉隆坡的交易员说，指的是船货验证机构发布的8月全月出口数据。据船货验证机构Intertek Testing Services和Societe GeneraledeSurveillance，8月1-25日马来西亚棕榈油出口较前月同期增长29-31%。周四将公布8月全月的出口数据。马币下滑也令市场获得支撑。马币兑美元在今日尾盘下跌0.2%至4.0480，稍早马币

曾触及三周最低4.0560。

3、现货方面：广东豆油基差合同1701+80,6400，库存116万吨，广东棕油6130，库存29万吨，马棕油10月船期进口价6220-6310，印尼棕油10月船期进口价6030。天津豆粕3100。

4、操作上：油脂破20日均线离场，重回均线上方重新买入。豆棕差1月夜盘收于832，夜盘一度上涨至860上方，买棕空豆操作继续，破900离场。

能源化工早评

1、LLDPE：昨日PE市场价格个别小幅涨跌，各大区部分线性松动50元/吨，个别高压略高50元/吨，其余窄幅震荡。线性期货低开震荡走软，市场交投疲软，部分线性价格小幅松动，但近期市场高压货源紧缺，商家多高报出货。临近月底，终端询盘低迷，多谨慎观望，成交走量难有改观。华北地区LLDPE价格在9000-9200元/吨，华东地区LLDPE价格在9100-9500元/吨，华南地区LLDPE价格在9400-9700元/吨。塑料受供需层面和市场情绪影响，原油的反弹对石化市场的提振作用并不明显。近期库存保持低位，一些装置陆续停车检修，对价格有支撑的作用，但需求较弱，市场价格难有大的改善。短期需求难有提振的情况下，期价震荡调整为主。

2、PP：昨日PP市场行情延续窄幅盘整走势。月末货源相对趋紧，加之多数石化大区出厂价平稳支撑市场，商家普遍持稳出货，下游工厂依然对高价货源存在强烈的抵触情绪，成交冷淡。华北市场拉丝主流价格在8200-8250元/吨，华东市场拉丝主流价格在8200-8350元/吨，华南市场拉丝主流价格在8400-8500元/吨。受前期装置检修影响，短期社会库存出现下滑，且后市G20峰会期间部分装置停车，市场预期供应偏紧，对价格有一定支撑。且春季集中备货后石化库存一直在低位。不过需求端仍较弱，塑编出口出现大幅下降，因此短期维持高位震荡的概率较大。

3、PTA: 昨日上午PTA内盘价格基本持稳，市场交投偏淡：现货商谈基差参考01减180-190元/吨，目前商谈预计在4610-4620元/吨附近；仓单商谈参考09加5-10元/吨，预计在4605-4610元/吨。装置方面，福建佳龙60万吨的PTA装置已于8月28日重启；桐昆150万吨8月20日停车，计划检修15-20天；上海金山石化40万吨装置于8月15日停车检修；天津石化34万吨的PTA装置8月9日停车检修约45天左右；汉邦220万吨装置于7月30日左右停车，已于周末重启；宁波三菱70万吨装置重启推迟到9月上旬。目前PTA负荷67.6%，萧绍涉及检修的聚酯装置基本已经停止投料，聚酯负荷骤降至65.3%，短期PTA价格承压。

4、橡胶: 上海地区14年国营全乳胶10150（-50）；山东地区14年云南国营全乳10100（-100）；衡水地区14年国营全乳无税价格在9900（-100）元/吨，15年民营全乳无税报价10100元/吨(-100)元/吨；云南16年民营全乳胶报价10150（-150）元/吨。随着产胶国割胶高峰的临近，而消费国需求预期减弱，供应过剩矛盾将持续存在。不过今年产区由于天气原因，开割时间较迟，开割进度较缓，供应量可能不如预期充足。国内海南、云南天气情况较适宜割胶，而可用于2017年交割的全乳胶货源陆续上市。国内库存高企，消费需求下降，国内轮胎出口增速也在下降，供需难以达到平衡。面对全球天胶供应过剩的局面，胶价重心上移的空间十分有限。胶价的弱势还将继续延续，维持震荡走势。

有色金属早评

今日美国加息预期升温，隔夜美元指数重新站上96关口。联邦基金利率期货走势暗示，9月加息的可能性从耶伦讲话前的24%提高至33%，12月加息的可能性从57%增加至逾60%。本周五美国公布的非农就业报告将对美联储加息预期有举足轻重的影响。隔夜有色金属先因美元走高而下挫，随后整体回暖。

铜：

伦铜仍在10周低点徘徊，夜盘中沪铜主力下挫至36100后小幅回升至36260。7月我国精铜进出口数据显示国内铜需求持续疲软，上周LME铜库存猛增29%至27万吨，COMEX库存创4月新高，铜价全面承压。目前铜价仍在下跌通道之中，铜价跌破布林通道下轨，继续下行则需强大利空驱动，预计短期将在36000获得支撑并展开整理。

铝：

隔夜沪铝主力震荡上行至12345，尚未突破5日均线。现货升水大幅走宽至200元/吨以上，两市铝库存继续减少，对铝价形成支撑。但铝土矿供应增加、电解铝产能持续投放导致供应面开始回暖，叠加消费淡季，铝价上方亦有压力。当前沪铝价格仍仍陷于三角区震荡，短期上方12450压力明显，下方12200有支撑， 难有趋势性行情。

锌：

近两日沪锌主力延续高位盘整走势，夜盘中主力窄幅震荡后重回18000一线。市场对下半年锌矿复产的预期普遍偏弱，国内0#锌贴水转升水，现货市场略显紧张。两市库近几日有所回落，显示下游需求转暖。目前没有足够的基本面支撑锌价继续上涨，精炼锌尚未出现供应紧缺。技术上当前锌价处于技术性回调阶段，仍在5日均线上方偏强运行，关注第一档支撑17800。

镍：

隔夜沪镍主力在78000-78500区间窄幅震荡。临近G20，不锈钢厂大多停产，下游消费持续疲软。本周两市库存维持高位，使镍价承压。菲律宾环保审查告一段落，镍多头逻辑告破。加之国内环保检查陆续结束，内蒙古镍铁复产，短时间内镍供应面利好出尽。技术上沪镍已有效跌破60日均线，当前正在布林线下轨附近偏弱震荡，76000以上并无较强支撑，预计整理后回落趋势不变。