黑色早评

1. 螺纹钢：震荡中寻找方向

昨螺纹一字行情，全天窄幅震荡，夜盘震荡继续。唐山本地普方坯稳于2330现金含税出厂，上海HRB400 20mm螺纹2490（+0），成交一般。

据中钢协数据，8月中旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢174.90万吨，比上期增加5.05万吨，增长2.97%。据此估算，本旬全国日产粗钢229.18万吨，比上期增长2.99%。当前市场加息预期升温，至大宗商品价格集体承压；就钢材市场本身来看，库存虽有所增加，但整体依然较低，对钢价有一定支撑，在旺季需求尚未被证伪情况下，配合趋严的去产能政策，我们认为钢价难深跌，行业仍积极向好，不应过分看空钢价，建议空仓或轻仓逢低买入。

2. 铁矿石：窄幅震荡，方向不明

昨铁矿窄幅震荡，夜盘冲高回落。现货方面，普氏指数60.05（-0.1），日照PB粉450（+0），成交一般。

当前，钢厂维持低库存运行策略，对铁矿石未来表现较悲观。在宏观面偏空情绪下，矿石容易出现暴跌行情，但在钢厂吨钢利润非常可观情况下，钢厂的补库需求又将对矿石价格形成支撑。我们认为铁矿行情节奏将更多追随钢材，不应过分看空，目前建议空仓。

3. 煤焦：现价支撑作用明显

夜盘“双焦”主力继续窄幅震荡，多空交织，山西省发布第一批关闭的15座煤矿，产能在1060万吨／年，而且这15座均在8月底停产，这类事件引发后市看涨焦煤预期，炼焦煤的供应或进一步收缩，现货市场成交良好。焦炭现货同样稳中偏涨，对期价形成一定支撑。

我们认为JM1701短期在830-900区间运行，若突破900可多，大概率震荡运行。操作上建议关注多煤空螺纹或铁矿之间的套利，单边观望。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周一走高，交投清淡。伦敦软商品市场适逢英国公共假日休市，纽约市场交易时间缩短。 郑糖夜盘开盘后有所上涨，总体维持震荡偏强走势。国内现货方面，各主产区报价上调。柳州中间商暂不报价，南宁中间商报价5930元/吨。近期郑糖有继续冲击6300的冲动。交易策略：逢低做多为主。

鸡蛋早评

全国主产区鸡蛋价格止涨回落，均价3.93元/斤。主产区蛋价继续稳中偏弱，目前中秋食品厂、学校备货逐渐接近尾声，高价区逐步回调，市场观望心理增强，蛋商压价意愿渐浓，局部出现停收现象，预计短期内蛋价或小幅回落调整。从期货盘面看，鸡蛋1月主力合约走势整体偏弱，现货涨势放缓，期价开始走跌，蛋鸡存栏量偏高始终对蛋价形成压制，但1月合约与鸡蛋成本价格相近，操作上建议投资者可短空1月合约，但不可过分追空。

油脂油料

周一公布的每周作物生长报告，截至8月28日当周，美国大豆生长优良率为73%，前一周为72%，去年同期为63%。当周，美国大豆结荚率为94%，前一周为89%，去年同期为91%，五年均值为92%。当周，美国大豆落叶率为5%，去年同期为8%，五年均值为5%。

美豆期货周一下跌，因承压于美国大豆丰产前景和多头结清头寸。豆粕承压回落，1701合约今日或继续试探2850一线，3000整数大关之下仍以日内逢高偏空思路操作。菜粕1701合约2300失守后建议以日内震荡思路为主。东北产区近日迎来连续降雨，干旱炒作有望告一段落，豆一3750日内高抛低吸操作。马棕油周一下跌，触及两周低点，且连续第三日下滑，由于原油价格疲弱，市场进行技术性修正。连棕油预计今日跟随调整，5400一线可作为多单止盈点。豆油1701近期出现死叉后有望跟随走弱，6200之上多单可暂时继续持有。

能源化工早评

1、LLDPE：昨日PE现货市场观望气氛浓郁，报盘大稳小动。临近月底，石化企业多挺价为主，部分因货源不多提前停销核算，市场流通领域现货不多；但早间线性期货表现弱势，市场多观望为主，线性与低压品种调整幅度多在50元/吨以内，高压货少价挺，多数报盘在10000元/吨以上。塑料受供需层面和市场情绪影响，原油的反弹对石化市场的提振作用并不明显。近期库存保持低位，一些装置陆续停车检修，对价格有支撑的作用，但需求较弱，市场价格难有大的改善。短期需求难有提振的情况下，期价以震荡调整为主。

2、PP：昨日PP市场行情延续窄幅盘整走势。期货近月窄幅盘整，对市场心态的影响有限；远月盘面大幅走低，对市场成交造成较大的打击。石化多数大区出厂价维持平稳，对市场形成一定的成本支撑。商家自身货源库存量不多，随行出货为主；下游工厂看空后市，接货积极性明显下降，市场观望气氛弄成，成交较为冷清。华北市场拉丝主流价格在8000-8200元/吨，华东市场拉丝主流价格在8150-8350元/吨，华南市场拉丝主流价格在8350-8500元/吨。受前期装置检修影响，短期社会库存出现下滑，且后市G20峰会期间部分装置停车，市场预期供应偏紧，对价格有一定支撑。且春季集中备货后石化库存一直在低位。不过需求端仍较弱，塑编出口出现大幅下降，因此短期维持高位震荡的概率较大。

3、PTA: 昨日下午PTA商谈清淡，市场卖盘偏少：现货主流商谈基差在190元/吨上下。上午4590元/吨现货自提成交，午后供应商一单4600元/吨现货自提成交。装置方面，福建佳龙60万吨的PTA装置已于8月28日重启；桐昆150万吨8月20日停车，计划检修15-20天；上海金山石化40万吨装置于8月15日停车检修；天津石化34万吨的PTA装置8月9日停车检修约45天左右；汉邦220万吨装置于7月30日左右停车，已于周末重启；宁波三菱70万吨装置重启推迟到9月上旬。目前PTA负荷68.16%，萧绍涉及检修的聚酯装置基本已经停止投料，聚酯负荷骤降至65.5%，短期PTA价格承压。

4、橡胶: 上海市场14年国营全乳报价在10150-10200（0/+50）元/吨左右；越南3L报价在10600-10700（0/0）元/吨；15年泰国3号烟片12400（+50）元/吨；人民币混合胶10400（-150）元/吨。泰国合艾原料市场生胶片50.56（-0.6）泰铢/公斤；泰三烟片52.17（-0.68）泰铢/公斤；田间胶水48（0）泰铢/公斤；杯胶39（-0.5）泰铢/公斤。合成胶：华东地区齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价10700元/吨（0），顺丁橡胶市场价10950元/吨（0）。随着产胶国割胶高峰的临近，而消费国需求预期减弱，供应过剩矛盾将持续存在。不过今年产区由于天气原因，开割时间较迟，开割进度较缓，供应量可能不如预期充足。国内海南、云南天气情况较适宜割胶，而可用于2017年交割的全乳胶货源陆续上市。国内库存高企，消费需求下降，国内轮胎出口增速也在下降，供需难以达到平衡。面对全球天胶供应过剩的局面，胶价重心上移的空间十分有限。胶价的弱势还将继续延续，维持震荡走势。

有色金属早评

上周五晚耶伦讲话偏鹰派，称未来数月加息可能性上升，近期美国经济数据确有改善。随后在副主席费希尔的鹰派讲话共鸣下，美国加息预期升温。国内货币政策或受到制约，但短期经济通胀稳定，货币政策保持稳健。本周重启14天期逆回购使资金面比前期稍紧，但央行暂无意收紧货币政策。有色金属在消化完美元走高带来的压力后，夜盘延续窄幅震荡整理走势。

铜：

隔夜沪铜主力围绕36400一线窄幅震荡。上周LME铜库存猛增29%至27万吨，COMEX库存创4月新高，铜价全面承压。目前铜价仍在下跌通道，市场主要关注进入9月后需求端是否有所好转。近期铜价跌破布林通道下轨，继续下行则需强大利空驱动，预计短期将在36000获得支撑并展开整理。

铝：

隔夜沪铝主力小幅冲高至12400附近后震荡回落至12360，仍承压于10日均线。现货升水大幅走宽至200元/吨以上，两市铝库存继续减少，对铝价形成支撑。但铝土矿供应增加、电解铝产能持续投放导致供应面开始回暖，叠加消费淡季，铝价上方亦有压力。当前沪铝价格仍仍陷于三角区震荡，短期上方12450压力明显，下方12200有支撑， 难有趋势性行情。

锌：

近两日沪锌主力延续高位盘整走势，夜盘中围绕17900一线窄幅震荡，持仓与成交量下降。市场对下半年锌矿复产的预期普遍偏弱，国内0#锌贴水转升水，现货市场略显紧张。两市库近几日有所回落，显示下游需求转暖。目前没有足够的基本面支撑锌价继续上涨，精炼锌尚未出现供应紧缺。预计后期有望触顶回落。当前锌价已突破布林上轨，短期有技术性回调压力，

镍：

隔夜沪镍主力震荡走高，略有涨幅，但仍在60日均线下方运行。临近G20，不锈钢厂大多停产，下游消费持续疲软。本周两市库存维持高位，使镍价承压。菲律宾环保审查告一段落，镍多头逻辑告破。加之国内环保检查陆续结束，内蒙古镍铁复产，短时间内镍供应面利好出尽。布林线跌破下轨，短期或有小幅反弹，但回落趋势不变。