黑色早评

1. 螺纹钢：多头趋势仍在，回调入多

昨螺纹剧烈震荡，最高2620，最低2487，夜盘再次大幅震荡。唐山普方坯涨40至2350现金含税出厂，上海HRB40020mm螺纹2520（-10），成交尚可。

央行重启14天逆回购询量令市场担忧货币政策收紧，至大宗商品集体暴跌，但央行表示稳定的货币政策并不会出现明显变化。当下，钢材库存的绝对低量及去产能政策的持续推进，叠加成本的不断攀升等因素都在支撑钢价，我们认为，在旺季需求尚未被证伪的情况下钢价难深跌，中长期看涨趋势不变，建议多头待回调入多。

2. 铁矿石：多单择机介入

昨铁矿巨幅震荡，夜盘再现。现货方面，普氏指数60.95（-1.35），日照PB粉450（-5），成交一般。

世界第四大铁矿石生产商澳大利亚FMG集团表示，铁矿石市场经历了数年的价格下跌之后已经开始复苏，因过剩的低成本供应已经被吸收。在吨钢利润维持高位情况下，钢厂的补库需求将继续支撑矿价，当前铁矿石基本面尚无明显利多与利空，行情节奏更多追随钢材，建议多单可择机介入。

3. 煤焦：供需双弱，货紧亦有回调

大商所将加大煤焦矿系列期货新品种开发力度，进一步完善合约规则、制度，推广焦炭期货厂库异地交收制度；推进焦煤期货无仓单交割

夜盘盘面震荡偏弱，我们认为此次回调调整受宏观影响大，14天逆回购重启被市场解读为流动性的收紧，至少对货币政策进一步宽松预期落空，但央行依然表示实施稳健货币政策，叠加旺季未来临，短期供需都双弱。但第四季度依然有去产能、环保、终端需求等因素存在，我们认为底部坚实，短期震荡调整概率大。

操作上我们建议，前空可持有，保持震荡思维对待。

白糖早评

洲际交易所（ICE）原糖期货周四走高，市场仍动荡，近月10月合约在每磅约21美分附近有强劲阻力，在19.50美分有支撑。郑糖夜盘高开低走，总体维持震荡偏弱走势。国内现货方面，各主产区报价继续下调。柳州中间商报价5920元/吨，南宁中间商报价5900元/吨。目前市场上的一个重要变化是人们认为巴西糖产量将不及预期，主要还是对7月霜冻的影响的担忧，但是市场总体对巴西糖预期差异较大。从技术图形上面看，能否突破此前21美分的阻力是最近值得我们关注的话题。交易策略：日线回调到布林中轨可以考虑轻仓试多，等有明确利多信号再加仓跟进，在此之前总体思路为高抛低吸为主，保持资金灵活性。

鸡蛋早评

全国主产区鸡蛋价格稳中有涨，均价3.94元/斤。主产区蛋价稳中上涨，多地进入四元区间，不过涨幅减缓，主销区持续小幅上涨，目前中秋前备货提振市场走货加快，不过持续上涨的蛋价使得蛋商收购观望心理渐起，预计短期内低价区继续补涨，高价区小幅调整，或有高位回调风险。从期货盘面看，鸡蛋1月主力合约昨日走势呈V型反转，走势整体偏弱，现货涨势放缓，期价开始走跌，蛋鸡存栏量偏高始终对蛋价形成压制，操作上建议投资者可短空1月合约操作为主。

油脂油料

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四下跌3%，至接近两周低位，交易员称，因中西部作物地带巡查结果支撑美国产量预估，打压市场跌穿关键支撑位。周三稍晚发布的为期四天的Pro Farmer中西部作物种植带年度巡查结果显示，伊利诺伊州和爱荷华州西部地区大豆豆荚数目高于均值，这两个州是美国最大的大豆产区。市场没有理会强劲的出口销售报告。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，8月18日止当周，出口销售美国大豆逾200万吨，高于预估。BOT豆油期货合约跟随市场下跌走势也收跌，但在豆油/豆粕价差交易中跑赢，马来西亚棕榈油的下跌增加了压力。

2、马来西亚棕榈油期货周四录得三日来的首次下跌，受其它竞争性植物油品下跌的拖累，尽管船货验证机构的8月出口数据强劲。棕榈油或将在连涨三周后首度周线下跌，之前的涨势是受供给紧张和需求走强推动。本周迄今棕榈油下跌0.7%。船货验证机构Intertek Testing Services的数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油出口较前月同期增31.1%至1,317,234吨。

3、现货方面：广东豆油基差合同1701+100,6400，库存110万吨，广东棕油6180，库存30万吨，马棕油9月船期进口价6160-6260，印尼棕油进口价6170。天津豆粕3130。

4、操作上：油脂多单持有,关注前高压力。豆棕差1月夜盘重回800上方收于820，买棕空豆操作继续，破900离场。

能源化工早评

1、LLDPE：昨日国内PE市场价格多数盘中整理，仅华北和华东个别高压涨50-150元/吨。线性期货低开下跌，但部分石化上调高压价格，且市场货源紧缺，部分价格稳中小涨。终端询盘积极性不高，刚需采购为主。华北地区LLDPE价格在9000-9200元/吨，华东地区LLDPE价格在9150-9500元/吨，华南地区LLDPE价格在9400-9700元/吨。塑料受供需层面和市场情绪影响，原油的反弹对石化市场的提振作用并不明显。近期库存保持低位，一些装置陆续停车检修，对价格有支撑的作用，但需求较弱，市场价格难有大的改善。短期需求难有提振的情况下，期价震荡调整明显，建议不宜继续追多。

2、PP：昨日国内PP市场行情延续窄幅盘整走势。期货盘面低位运行，对市场心态影响有限。临近月末，石化各大区出厂价维持平稳支撑市场，商家大多持稳出货；下游工厂对高价货源存在较强的抵触心理，主动接货意愿偏低，市场交投氛围冷淡。华北市场拉丝主流价格在8100-8300元/吨，华东市场拉丝主流价格在8300-8450元/吨，华南市场拉丝主流价格在8400-8450元/吨。受前期装置检修影响，短期社会库存出现下滑，且后市G20峰会期间部分装置停车，市场预期供应偏紧，对价格有一定支撑。不过需求端仍较弱，塑编出口出现大幅下降，因此短期维持高位震荡的概率较大。

3、PTA:昨日PTA现货报盘基差在190元/吨上下，目前商谈在4555-4565元/吨左右；仓单商谈在4535-4545元/吨；夜盘4550-4560元/吨仓单成交；4555-4565元/吨现货自提成交；上午4556-4570元/吨现货自提成交。装置方面，福建佳龙60万吨的PTA装置计划于本周末前后开车；桐昆150万吨8月20日停车，计划检修15-20天；上海金山石化40万吨装置于8月15日停车检修；天津石化34万吨的PTA装置8月9日停车检修约45天左右；汉邦220万吨装置于7月30日左右停车，重启推迟至8月底；宁波三菱70万吨装置重启推迟到9月上旬。目前PTA负荷下降到69.35%附近，萧绍涉及检修的聚酯装置基本已经停止投料，聚酯负荷骤降至65.5%，短期PTA价格承压。建议观望或区间操作。

4、橡胶: 上海地区14年国营全乳胶10350（-50）；山东地区14年云南国营全乳10350（-50）；衡水地区14年国营全乳无税价格在10100（+100）元/吨，15年民营全乳无税报价10200元/吨(+100)元/吨；云南16年民营全乳胶报价10500（-200）元/吨。随着产胶国割胶高峰的临近，而消费国需求预期减弱，供应过剩矛盾将持续存在。不过今年产区由于天气原因，开割时间较迟，开割进度较缓，供应量可能不如预期充足。国内海南、云南天气情况较适宜割胶，而可用于2017年交割的全乳胶货源陆续上市。国内库存高企，消费需求下降，国内轮胎出口增速也在下降，供需难以达到平衡。面对全球天胶供应过剩的局面，胶价重心上移的空间十分有限。胶价的弱势还将继续延续，维持震荡走势。

有色金属早评

近日来美联储多位官员表态倾向加息，杰克逊霍尔全球央行年会上美联储主席耶伦可能发表鹰派讲话，美国年内加息概率大增。美国8月22日当周EIA原油库存猛增250.1万桶，原油继续下行，有色金属今日延续弱势。

铜：

隔夜沪铜继续低开盘整。LME铜库存近两日猛增逾2.5万吨，COMEX库存创4月新高，铜价全面承压。加工费居高不下、7月精炼铜产量增加凸显供应弹性，7月我国精铜进出口数据显示国内铜需求持续疲软，加之中国宏观数据全面回落，铜基本面难言乐观。目前铜价仍在下跌通道，市场主要关注进入9月后需求端是否有所好转。盘面上，今日沪铜跌破37000重要关口，铜价下跌通道已打开。

铝：

隔夜沪铝主力低开冲高后迅速回调至底部盘整，显示空头仍占优势。两市铝库存继续减少，但铝土矿供应增加、电解铝产能持续投放导致供应面开始回暖，叠加消费淡季，铝价开始承压。当前沪铝价格仍在盘整区间，短期下方12000点有强支撑。

锌：

隔夜沪锌主力高开高走，稳步攀升。市场对下半年锌矿复产的预期普遍偏弱，国内0#锌贴水转升水，现货市场略显紧张。两市库近几日有所回落，显示下游需求转暖。近日行情显示上行动能在快速消耗，说明锌矿短缺传导到精炼锌仍需时间，短期内或维持震荡偏强行情。

镍：

隔夜沪镍主力低开盘整，略有回暖。近期不锈钢厂检修加之G20期间浙江地区不锈钢厂陆续停产影响，下游消费持续疲软。本周两市库存维持高位，使镍价承压。海关数据显示7月份我国镍矿进口量为329万吨，同比去年减少34%。麦格理集团预测，菲环保调查可能导致镍矿供应下滑15%，不及预期。当前镍价下破80000点，下跌通道已打开。