黑色早评

1. 螺纹钢：多头减仓

昨螺纹整体偏震荡，夜盘尾盘走弱。唐山普方坯涨10至2310现金含税出厂，上海HRB40020mm螺纹2530（+0），成交一般。

据媒体报道，央行在时隔半年之后，重启14天逆回购询量，此外，国库定存中标利率，一年来第一次上调，可见央行当前并无意继续加大货币宽松力度，这对钢材及其它大宗商品价格或将形成一定压制。当下，钢材库存的绝对低量及去产能政策的持续推进，加上成本的不断提升又在支撑钢价，在旺季需求尚未被证伪的情况下我们认为钢价难深跌，但考虑当前大宗商品价格整体承压，我们建议多头减仓，逢低再入场。

2. 铁矿石：多单离场

昨铁矿放量上涨，夜盘大幅下挫。现货方面，普氏指数62.3（-0.2），日照PB粉453（+3），成交较好。

据Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为10677，较上周五增36，日均疏港总量265.3，上周五为259.3。在吨钢利润维持高位情况下，钢厂的补库需求某种程度上支撑矿价，当前铁矿石基本处于微平衡状态，行情节奏更多追随钢材，但考虑市场对央行货币政策难进一步宽松的预期升温，大宗商品价格承压明显，矿石短期波动剧烈，我们建议多单暂时离场。

3. 煤焦：09近交割月，鹿死谁手尚未知

中央与地方财政关系改革终于迎来实质性进展，国务院文件明确表示适度加强中央财政事权。由此可见，政府逐渐倾向于财政政策，且货币政策的弹性空间不大。

夜盘主力冲高后大幅回落，预计今日继续调整，我们认为这更多的是获利单兑现。近期对钢铁去产能再提速度，尤其河北省将责任落户激发了投资者炒作信心；另外，炉料现货价格稳中趋涨，旭阳焦炭计划26日再提50元／吨，可见资源紧缺一斑。

操作上我们建议多单适度止盈，空单待趋势确定后跟进，今日可轻仓试空，做好止损点即可。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周三大幅下跌，大量自动卖单被触发，形成了可能对市场利空的技术型态。该合约之前触及七周高位，但挑战关键阻力位失败。郑糖夜盘跟随原糖从高位滑落，下跌接近1%。国内现货方面，各主产区报价稳中有降。柳州中间商报价5960元/吨，南宁中间商报价5940元/吨。前天现货成交已经变为一般，昨日柳州甚至出现成交清淡的情况，销量助长因素的消失也是本次下跌的原因之一。交易策略：预计今日还将有所调整，高位有做空者可继续持有，前期多单如果按照之前6250止损策略应该已经出来，若尚有多单止损设置为6200，新单暂时等待。

鸡蛋早评

全国主产区鸡蛋价格继续上涨，均价3.89元/斤。主产区蛋价继续上涨，突破四元区间增多，集中山东涨幅0.2-0.3元/斤，继续领涨全国，主销区上海、北京纷纷上涨至四元；目前中秋备货持续，加之学校开学提振市场集团消费，各地走货均有所加快，同时鸡蛋歇伏支撑，预计短期内蛋价或持续稳中看涨。从期货盘面看，现货上涨对9月价格有所提振，鸡蛋1月主力合约继续下挫，走势整体偏弱，现货启动上涨行情，但期价不涨反跌，可以证实备货行情早已被期货市场消化殆尽，当前蛋鸡存栏量整体偏高，对蛋价后期形成压制，操作上建议投资者可短空1月合约操作为主。

油脂油料

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三下跌，因美国产量前景良好和本周美国中西部地区天气大致良好。为期四日的Pro Farmer中西部作物巡查周二稍晚报告，内布拉斯加州和印第安纳州大豆豆荚数目高于均值。CBOT豆粕和豆油期货亦收低，豆油表现不及豆粕，因豆粕/豆油套利交易。

2、马来西亚棕榈油期货周三连续第二个交易日收升，因供应趋紧且预期出口数据更加强劲。“市场持稳，因为供应短缺，”一位吉隆坡的交易员说。 “加上出口良好，市场表现不错。明天的数据将有利(棕榈油走势)，”他补充称。他指的是船货验证机构Intertek Testing Services和Societe Generale de Surveillance的棕榈油出口数据。交易员预计，马来西亚8月1-25日棕榈油出口较前月同期上升，因中国和印度的需求增加。受助于印度的强劲需求，8月1-20日马来西亚棕榈油出口较前月同期增长25-27%。

3、现货方面：广东豆油基差合同1701+50,6450，库存117万吨，广东棕油货源紧张6200，库存30万吨，马棕油9月船期进口价6160-6260，印尼棕油进口价6170。天津豆粕3180。

4、操作上：油脂多单持有,关注前高压力。豆棕差1月夜盘跌破800收于778，买棕空豆操作继续，破900离场。

能源化工早评

1、LLDPE：昨日国内PE市场价格部分继续走高，各大区部分线性和华东部分高压涨50-100元/吨，华北和华东部分低压略高50元/吨。线性期货高开大幅上扬，提振市场交投气氛，但下游补仓谨慎，导致商家出货缓慢，价格跟涨幅度有限。华北地区LLDPE价格在9000-9200元/吨，华东地区LLDPE价格在9150-9500元/吨，华南地区LLDPE价格在9400-9700元/吨。塑料受供需层面和市场情绪影响，原油的反弹对石化市场的提振作用并不明显。近期库存保持低位，一些装置陆续停车检修，对价格有支撑的作用，但需求较弱，市场价格难有大的改善。短期需求难有提振的情况下，期价震荡调整明显，建议不宜继续追多。

2、PP：昨日国内PP市场行情延续窄幅盘整走势。期货盘面高位运行，对市场心态的提振有限。石化各大区出厂价维持平稳，对市场形成一定的成本支撑。商家随行出货，观察市场反应；下游工厂对当前高价货源存在较强的抵触心理，主动接货意愿偏低，市场成交以刚需为主。华北市场拉丝主流价格在8050-8250元/吨，华东市场拉丝主流价格在8250-8300元/吨，华南市场拉丝主流价格在8400-8500元/吨。受前期装置检修影响，短期社会库存出现下滑，且后市G20峰会期间部分装置停车，市场预期供应偏紧，对价格有一定支撑。不过需求端仍较弱，塑编出口出现大幅下降，因此短期维持高位震荡的概率较大。

3、PTA:昨日上午PTA内盘弱势震荡，现货报盘基差参考01减190-195元/吨，递210元/吨附近，商谈减200元/吨上下；仓单报盘09减5-10元/吨，商谈预计减10元/吨附近。装置方面，福建佳龙60万吨的PTA装置计划于本周末前后开车；桐昆150万吨8月20日停车，计划检修15-20天；上海金山石化40万吨装置于8月15日停车检修；天津石化34万吨的PTA装置8月9日停车检修约45天左右；汉邦220万吨装置于7月30日左右停车，重启推迟至8月底；宁波三菱70万吨装置重启推迟到9月上旬。目前PTA负荷下降到69.35%附近，萧绍涉及检修的聚酯装置基本已经停止投料，聚酯负荷骤降至65.5%，短期PTA价格承压。建议观望或区间操作。

4、橡胶: 上海地区14年国营全乳胶10400（+50）；山东地区14年云南国营全乳10400（+50）；衡水地区14年国营全乳无税价格在10000（0）元/吨，15年民营全乳无税报价10100元/吨(0)元/吨；云南16年民营全乳胶报价10700（0）元/吨。随着产胶国割胶高峰的临近，而消费国需求预期减弱，供应过剩矛盾将持续存在。不过今年产区由于天气原因，开割时间较迟，开割进度较缓，供应量可能不如预期充足。国内海南、云南天气情况较适宜割胶，而可用于2017年交割的全乳胶货源陆续上市。国内库存高企，消费需求下降，国内轮胎出口增速也在下降，供需难以达到平衡。面对全球天胶供应过剩的局面，胶价重心上移的空间十分有限。胶价的弱势还将继续延续，维持震荡走势。

有色金属早评

美国7月新屋销售和7月新屋销售环比大增，美元指数应声走高。近日来美联储多位官员表态倾向加息，杰克逊霍尔全球央行年会上美联储主席耶伦可能发表鹰派讲话，美国年内加息概率大增。今日离岸人民币继续贬值，部分抵消美指走高带来的压力，有色金属行情普遍偏弱。

铜：

隔夜沪铜主力低开低走，下探置36100。LME铜库存隔日猛增逾1万吨，铜价继续承压。加工费居高不下、7月精炼铜产量增加凸显供应弹性，加之中国宏观数据出现回落，铜基本面难言乐观。目前铜价仍在下跌通道，市场主要关注进入9月后需求端是否有所好转。盘面上，今日沪铜跌破37000重要关口，铜价下跌通道或已打开。

铝：

隔夜沪铝主力开盘后震荡下跌0.92%至12320。两市铝库存继续减少，但电解铝产能持续投放导致供应面开始回暖，叠加消费淡季，铝价开始承压。当前沪铝价格仍在盘整区间，短期下方12000点有强支撑。

锌：

隔夜沪锌主力快速下跌至17415附近。市场对下半年锌矿复产的预期普遍偏弱，国内0#锌贴水转升水，现货市场略显紧张。两市库近几日有所回落，显示下游需求转暖。近日行情显示上行动能在快速消耗，说明锌矿短缺传导到精炼锌仍需时间，短期内或维持震荡偏强行情。

镍：

隔夜沪镍主力下破80000点关键支撑位，夜盘收跌3.24%至78500。近期不锈钢厂检修加之G20 期间浙江地区不锈钢厂陆续停产影响，下游消费持续疲软。本周两市库存维持高位，使镍价承压。行业数据显示7月菲律宾出口镍矿557万湿吨，同比去年增加约4.1%，显示菲环保调查并未对镍矿供应产生实质影响。当前镍价横盘整理，重心小幅回落，80000点位下破，下跌通道被打开。下档支撑在77000附近。