黑色早评

1. 螺纹钢：多单跟进

昨螺纹震荡趋弱，夜盘再次强势拉涨。唐山普方坯涨20至2270现金含税出厂，上海HRB40020mm螺纹2500（+30），成交一般。

发改委副主任连维良在上周五召开的国务院政策例行吹风会上表示，对今年整个去产能目标任务的完成充满信心，他还强调，去产能任务不能集中在年底完成。可见从政府层面来讲，下半年去产能不会松懈，这将持续提振钢价。此外，当前偏低的钢材库存量及不断提升的成本将支撑钢价继续上行，在旺季需求尚未被证伪的情况下钢价易涨难跌，我们认为短期螺纹将继续上冲，多单持有，逢回调亦可加仓。

2. 铁矿石：多单持有

昨铁矿窄幅震荡，夜盘强势上扬。现货方面，普氏指数稳于61.65（+0），日照PB粉450（+2），成交尚可。

上周铁矿港口库存有所回落，疏港量较好。在吨钢利润维持高位情况下，钢厂的补库需求将继续支撑矿价，当前铁矿石基本处于微平衡状态，无明显利多与利空，行情节奏更多追随钢材，我们认为在调整后价格将继续上行，策略上逢回调多单介入可行。

3.煤焦：多头行情中，多单无虞

煤炭行业人士在接受上证报记者采访时表示，相关部门对于276个工作日政策微调确实在研究中，短期内估计难落地。

夜盘煤焦主力继续震荡走强，在我们看来目前黑色整体处于多头氛围中，价格易涨难跌的基础在于低库存下供应受限叠加近期多种利多消息刺激，如去产能督察组、G20峰会限产、唐山市环保强化措施等等，尽管实质性影响待确认。比较小的利空因素有北方道路恢复、276政策减量微调等，由此可见煤焦仍处于多头市场中。

策略上我们建议关注J01-05反套套利，前多继续持有。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周一上涨，因大量现货订单令市场臆测，需求状况可能比预期更加强劲。交易商报告，今日稍早，一家匿名公司订购了大量原糖，令市场不禁揣测潜在需求或许比人们预期地要强劲。交易商称，市场普遍认为这一神秘买家来自中国。郑糖夜盘继续上涨，已经接近6300的价位。国内现货方面，各主产区报价上调。柳州中间商报价5920元/吨，南宁中间商报价5920元/吨。交易策略：关注6300压制力度，前期低位多单继续持有，总体思路为逢低买入。

鸡蛋早评

全国主产区鸡蛋价格止跌反弹，均价3.60元/斤。主产区蛋价再次反弹，山东继续引领全国上涨，主销区稳中看涨；目前临近学校开学，集团备货增多，市场库存不多，走货有所好转，预计短期内蛋价或稳中看涨。从期货盘面看，鸡蛋1月主力合约大幅回撤，走势整体偏弱，临近双节一个月的时间，现货价格涨势不如往年，同时期货涨幅有限，预示市场对节日备货行情似乎态度谨慎，当前蛋鸡存栏量整体偏高，操作上建议投资者可短空操作为主。

油脂油料

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一上涨，指标11月大豆期货合约触及一个月高位，交易商表示，美国大豆出口需求支撑市场。美国农业部(USDA)报告，民间出口商销售12万吨美国大豆到未知的目的，在2016/17年付运。福四通（INTL FCStone）分析师Arlan Suderman表示：“过去一周，大豆出口发货仍强劲，与往年同期表现不同。”美国农业部周一公布的数据显示，截至2016年8月18日当周，美国大豆出口检验量为961,414吨，高于市场预估区间65-85万吨，前一周修正后为774,820吨，初值为746,371吨。但大豆涨幅受限，因预报美国中西部大豆生长的最后阶段天气良好。

2、马来西亚棕榈油期货周一跌至逾一周最低，追随其它竞争性油品市场的跌势，且市场预期产出将增加，抵消了出口需求改善的影响。“市场已经消化了出口因素。现在开始关注负面信息，”一位在吉隆坡的交易员说，指的是市场预期8月产量增加。另一位交易员表示，市场受到了大连商品交易所其它竞争性油品下跌的拖累，“大连市场显露出低迷，所以交易员抓住机会了结获利。”过去三周棕榈油上涨，得益于马来西亚的出口增加。据船货验证机构，马来西亚8月1-20日棕榈油出口较前月同期增25-27%。7月棕榈油产量环比上升3.5%，为八个月来最高水平。

3、现货方面：广东豆油基差合同1701平水,6440，库存115万吨，广东棕油货源紧张6150，库存31万吨，马棕油9月船期进口价6160-6260，印尼棕油进口价6120。天津豆粕3160。

4、操作上：油脂多单持有。豆棕差1月周五夜盘收于878，买棕空豆操作继续，破920离场。

能源化工早评

1、LLDPE：昨日国内PE市场价格涨跌互现，华东个别线性和各大区部分低压价格小幅涨跌，幅度在50元/吨，华北和华东部分高压小涨50-100元/吨。线性期货高开震荡走软，但部分石化上调出厂价，且市场货源偏紧，商家小幅跟涨出货，个别出货不畅，价格松动。下游需求疲软，谨慎观望居多。华北地区LLDPE价格在8900-9100元/吨，华东地区LLDPE价格在9100-9450元/吨，华南地区LLDPE价格在9400-9600元/吨。短期炒作后重回震荡，消化前期涨幅为主。资金持续移仓换月导致现货成交氛围回落，近月期货冲高回落大幅走跌。短期需求难有提振，目前震荡调整明显，建议关注月间套利。

2、PP：昨日国内PP市场行情整体呈现窄幅盘整走势。部分石化出厂价上涨，货源成本随之走强，但缺少终端成交支撑，商家追涨动力不足，多持稳出货，下游按需采购，观望气氛浓厚。今日华北市场拉丝主流价格在7950-8100元/吨，华东市场拉丝主流价格在8300-8400元/吨，华南市场拉丝主流价格在8400-8450元/吨。受前期装置检修影响，短期社会库存出现下滑，且后市G20峰会期间部分装置停车，市场预期供应偏紧，对价格有一定支撑。不过需求端仍较弱，塑编出口出现大幅下降，因此短期维持高位震荡的概率较大。

3、PTA:昨日 PTA现货报盘01减200-210元/吨，递盘减220-230元/吨，商谈210-220元/吨，4630-4660元/吨现货送到成交；仓单商谈在4610元/吨附近。装置方面，桐昆150万吨8月20日停车，计划检修15-20天；上海金山石化40万吨装置于8月15日停车检修；天津石化34万吨的PTA装置8月9日停车检修约45天左右；汉邦220万吨装置于7月30日左右停车，重启推迟至8月底；宁波三菱70万吨装置重启推迟到9月上旬。目前PTA负荷下降到69.35%附近，聚酯负荷下降到81.6%的高位，对PTA的刚性需求仍在。加工差450元左右，上方压力显现，建议观望为主。

4、橡胶: 上海地区14年国营全乳胶10550（+100）；山东地区14年云南国营全乳10500（+50）；衡水地区14年国营全乳无税价格在10000（0）元/吨，15年民营全乳无税报价10100元/吨(0)元/吨；云南16年民营全乳胶报价10800（-200）元/吨。随着产胶国割胶高峰的临近，而消费国需求预期减弱，供应过剩矛盾将持续存在。不过今年产区由于天气原因，开割时间较迟，开割进度较缓，供应量可能不如预期充足。国内海南、云南天气情况较适宜割胶，而可用于2017年交割的全乳胶货源陆续上市。国内库存高企，消费需求下降，国内轮胎出口增速也在下降，供需难以达到平衡。面对全球天胶供应过剩的局面，胶价重心上移的空间十分有限。胶价的弱势还将继续延续，维持震荡走势，建议在12200-13200区间操作。

有色金属早评

21日美联储副主席Fischer鹰派讲话重燃加息预期，美指今日高开高走，目前市场普遍关注8月25日至27日杰克逊霍尔全球央行年会上美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉吉的讲话。受美指走高影响，原油回吐涨幅，有色金属也随之走低，整体继续下行。

铜：

隔夜沪铜主力低开低走，围绕37050一线震荡。美元止跌回升，铜市压力有所增大。7月精炼铜产量增加凸显供应弹性，短期内的上涨动能将被迅速消耗。中国7月未加工铜和铜材出口量大幅攀升虽对铜价有一定支撑作用，但并不足以使铜价摆脱下跌通道，近期涨跌均无交易量配合，关注下方37000支撑。

铝：

隔夜沪铝主力低开震荡，表现平淡。世界金属统计局公布1-6月全球原铝供应缺口达48万吨，LME铝库存继续减少，铝基本面偏强不变。当前沪铝价格仍在盘整区间，短期下方12000点有强支撑。

锌：

隔夜沪锌主力低开高走，收涨0.14%至17505。市场对下半年锌矿复产的预期普遍偏弱，国内0#锌贴水转升水，现货市场略显紧张。两市库近几日有所回落，显示下游需求转暖。盘面上，沪锌主力近几日成交重心有所回落，20日均线横盘，短期内或维持震荡行情。

镍：

今日沪镍主力低开震荡上行，收跌0.43%至81030。近期不锈钢厂检修加之G20 期间浙江地区不锈钢厂陆续停产影响，下游消费持续疲软。本周两市库存保持平稳，但高库存量抑制了镍价反弹高度。目前高镍铁供应仍然偏紧，但8月下旬内蒙新增产能投产和复产将缓解高镍铁供需状况。后期雨季前我国镍矿进口若保持平稳将使镍价进一步回调。当前镍价处于横盘整理期，关注下方80000支撑有效性。