黑色早评

1. 螺纹钢：多单持有，逢低继续买入

上周唐山方坯价格高位震荡，周跌30至2250；北京螺纹周跌20至2430，上海周涨40至2470，广州周涨10至2720，1701合约周涨79至2567。从钢铁行业整体态势来看，上周全国高炉开工率80.25%（80.52%），唐山钢厂产能利用率87.66%（88.72%），盈利钢厂比,80.98%（79.75%），唐山钢坯库存36.7（37.4）万吨。

上周突如其来的唐山限产点燃钢市激情，推动钢价继续走高。同时，随着G20会议逐渐临近，江浙沪及其周边地区限产趋严，供给减少，需求转弱，尤其是杭州市场，但市场对旺季需求仍非常乐观，因而不应过分看空钢价。从本周开始，按照国务院要求10个督查组将陆续赴各省区市开展督查，旨在及时发现和解决问题，确保今年去产能目标任务顺利完成。当前市场对环保限产等因素反应是积极的，因而在多头故事未止的情况下，我们认为钢价易涨难跌，本周前期多单继续持有，同时遇回调仍可积极买入。

2. 铁矿石：节奏追随钢材

上周铁矿价格继续走高，普氏铁矿指数周涨0.55至61.65；连铁1701周涨12.5至444.5；进口矿价格稳，国产矿微涨5-10元/吨；BDI指数周涨12至683；澳巴铁矿发货增510至2472万吨，北方港口到货量增163至1278万吨，港口库存减113至10641万吨。

当前，国内大中型钢厂进口铁矿石库存继续下降，截止8月12日，该数据为20.5天，与前一周相比下降0.5天，在吨钢利润维持高位情况下，钢厂的补库需求将继续支撑矿价。此外，在钢价整体偏强的氛围下，我们认为矿价也易涨难跌，本周操作建议为逢低继续买入。

3.煤焦：尚无拐点出现，前多可持

一个月来，第一批中央环保督察组在8省掀起一场治污问责风暴，刑拘百余人，问责党政部门超2000人。

周五夜盘来看，主力继续震荡偏强，结合周末现货市场较稳定下，我们预计今日大概率震荡行情。本周我们要继续关注G20等环保限产措施、去产能督察组的入驻等，包括唐山对焦化强化措施的持续影响。

操作上，我们建议轻仓逢低做多或观望为宜，日内震荡为主。

白糖早评

洲际交易所（ICE）原糖期货周五走低，部分受制于美元走强。 郑糖周五夜盘总体维持震荡偏强走势，受外盘影响有限。国内现货方面，各主产区报价大幅上调。柳州中间商报价5900元/吨，南宁中间商报价5900元/吨。根据最新海关数据显示，7月进口食糖42万吨，，高于6月的37万吨，不及广西糖网预估的49万吨。交易策略：关注6200点位支撑力度，前期低位多单继续持有，总体思路为逢低买入。

鸡蛋早评

全国主产区鸡蛋价格稳中偏弱，均价3.53元/斤。山东、河南、河北部分地区回调，销区多地趋稳；目前市场库存不多，销区走货尚好，中秋前食品厂陆续备货及歇伏影响，蛋价大幅上涨后市场进行调整，预计短期内蛋价或稳中弱调，部分地区小幅调整。从期货盘面看，鸡蛋1月主力合约大幅回撤，走势整体偏弱，临近双节一个月的时间，现货价格涨势不如往年，同时期货涨幅有限，预示市场对节日备货行情似乎态度谨慎，当前蛋鸡存栏量整体偏高，操作上建议投资者可短空操作为主。

油脂油料

1、美国大豆期货周五下跌，因天气预报显示，天气条件对中西部地区处于最后生长阶段的大豆作物几无威胁。美国农业带的及时雨对大豆来说是个好兆头。8月份是决定大豆单产的最关键月份，预计降雨会在未来两周持续到来，或进一步提升产量前景。美国农业部(USDA)周五确认，民间出口商报告向未知目的地出口销售26.1万吨美国大豆，2016/17市场年度付运。然而分析师称，周五美元走升，或令中国放缓采购。经纪公司MaxYieldCooperative分析师Karl Setzer认为，市场可能没有充分意识到下一年度的大豆需求情况，目前注意力大多在产量上，尽管前景很好，但需求可以轻易地超越产量。

2、马来西亚棕榈油期货周五上涨，并录得连续第三周周线涨幅，因供应趋紧且预期出口增加。本周棕榈油期货累计上涨2.1%，受助于周三创下逾10个月来最大单日升幅。一位吉隆坡的交易员说，供应趋紧及出口良好的预期拉动棕榈油上扬。根据船货验证机构，马来西亚8月1-15日棕榈油出口较前月同期增加逾30%。Intertek Testing Services将于周六公布8月1-20日出口数据。

3、现货方面：广东豆油基差合同1609-30,6400，库存115万吨，广东棕油货源紧张停报，6000元，库存30万吨，马棕油9月船期进口价6240-6340，印尼棕油进口价6150。天津豆粕3210。

4、操作上：油脂多单持有。豆棕差1月周五夜盘收于836，买棕空豆操作继续，破920离场。

能源化工早评

1、LLDPE：上周PE市场部分上涨，线性各大区上涨50-150元/吨，高压低压价格变动不大。线性期货高开上行，加之部分石化上调出厂价，提振市场交投氛围，贸易商跟涨报价。然终端客户对高价原料明显抵触，谨慎观望居多。目前国内LLDPE主流报价在8900-9600元/吨。短期炒作后重回震荡，消化前期涨幅为主。资金持续移仓换月导致现货成交氛围回落，近月期货冲高回落大幅走跌。短期需求难有提振，目前震荡调整明显，建议关注月间套利。

2、PP：上周五PP市场行情呈现窄幅盘整走势。期货盘面高位运行，对市场心态的提振效果有限。部分石化大区出厂价调涨，对市场的成本支撑略有增强。商家随行出货，观察市场反应；下游工厂接货意愿有限，市场观望气氛浓厚，交投清淡。华北市场拉丝主流价格在7950-8200元/吨，华东市场拉丝主流价格在8200-8350元/吨，华南市场拉丝主流价格在8350-8450元/吨。受前期装置检修影响，短期社会库存出现下滑，且后市G20峰会期间部分装置停车，市场预期供应偏紧，对价格有一定支撑。不过需求端仍较弱，塑编出口出现大幅下降，因此短期维持高位震荡的概率较大。

3、PTA: 上周五PTA内盘价格窄幅震荡，市场交投偏淡：现货、仓单商谈在4670-4680元/吨，上午4680元/吨现货自提成交。装置方面，桐昆150万吨8月20日起降负停车，计划检修15-20天；上海金山石化40万吨装置于8月15日停车检修；天津石化34万吨的PTA装置8月9日停车检修约45天左右；汉邦220万吨装置于7月30日左右停车，重启推迟至8月底；宁波三菱70万吨装置重启推迟到9月上旬。目前PTA负荷在70.9%附近，聚酯负荷仍维持在82.4%的高位，支撑PTA价格。随着跨月基差的拉大以及加工差扩大上方压力显现，多单可继续持有，但不建议继续追多。

4、橡胶: 上海市场14年国营全乳报价在10450-10500（-100/-100）元/吨左右；越南3L报价在10800-10900（0/0）元/吨；15年泰国3号烟片12800-12900（-200/-100）元/吨；人民币混合胶10700-10800（-100/0）元/吨。泰国合艾原料市场生胶片53.19（-0.6）泰铢/公斤；泰三烟片54.88（-0.3）泰铢/公斤；田间胶水50（+0.5）泰铢/公斤；杯胶40.5（0）泰铢/公斤。合成胶：华东地区齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价10700元/吨（-100），顺丁橡胶市场价10950元/吨（-50）。随着产胶国割胶高峰的临近，而消费国需求预期减弱，供应过剩矛盾将持续存在。不过今年产区由于天气原因，开割时间较迟，开割进度较缓，供应量可能不如预期充足。国内海南、云南天气情况较适宜割胶，而可用于2017年交割的全乳胶货源陆续上市。国内库存高企，消费需求下降，国内轮胎出口增速也在下降，供需难以达到平衡。面对全球天胶供应过剩的局面，胶价重心上移的空间十分有限。胶价的弱势还将继续延续，维持震荡走势。

有色金属早评

周四凌晨公布的美联储7月纪要整体不够鹰派，令美元大幅下挫。费城联储8月制造业指数好于预期，申请失业救济人数创一月新低，经过5天下跌后，美指今日反弹，目前市场对9月加息概率预期为20%，12月加息概率仅为47%。原油价格冲高回落，有色金属延续震荡走势，回吐部分夜盘涨幅。

铜：

隔夜沪铜主力围绕37330一线窄幅震荡，尾盘小幅下跌至37290，但对比其他有色金属波动率依然低迷。本周LME库存已增逾万吨，伦铜在库存压力下贴水扩大，美元止跌回升，铜市压力有所增大。7月精炼铜产量增加凸显供应弹性，短期内的上涨动能将被迅速消耗。目前铜价仍处于下跌通道之中，今日虽站上10日均线，但无仓量配合，预计反弹高度有限，关注下方37000支撑。

铝：

隔夜沪铝主力低开低走，表现平淡，12580附近震荡至收盘。18日世界金属统计局公布1-6月全球原铝供应缺口达48万吨，加上当前铝库存量较低，短期内对利多因素较敏感。当前沪铝价格打破横盘局面，但布林线突破上轨，短期内有技术性回调压力，后期有望震荡偏强。

锌：

隔夜沪锌主力先抑后扬，尾盘小幅回调跌0.09%至17480。多头资金重新进场是推动期锌价强势的主要力量，因对于下半年锌矿复产的预期普遍偏弱，然而现货市场成交疲弱，现货升水下跌，伦锌库存较6月初的七年低点猛增21%，沪锌库存仍是去年初的一倍多，从侧面证明精炼锌短缺尚未出现，锌矿紧缺传导至锌锭尚需时间。近几日成交重心逐步上移，短期在炒作资金态度坚持的背景下有望延续偏强走势，待复产预期修正后有望回落。

镍：

隔夜沪镍主力开盘调整后略微上扬，最终收涨0.53%至81830。近期不锈钢厂检修加之 G20 期间浙江地区不锈钢厂陆续停产影响，下游消费持续疲软。本周两市库存保持平稳，但高库存量抑制了镍价反弹高度。目前高镍铁供应仍然偏紧，但8月下旬内蒙新增产能投产和复产将缓解高镍铁供需状况。后期雨季前我国镍矿进口若保持平稳将使镍价进一步回调。当前镍价处于横盘整理期，关注下方80000支撑有效性。