广联达(002410)

事件描述

公司近期公告，基于对本公司未来发展前景的信心及对公司股票价值的合理判断，公司部分董事于近期通过二级市场对公司股票进行了间接增持。增持人员为董事兼总裁贾晓平先生、董事兼高级副总裁王爱华先生、董事兼高级副总裁袁正刚先生及前任董事苏新义先生，增持方式为竞价交易，截止公司公告日（7 月15 日），累计增持公司股票11,058,600 股，增持均价为14.468元/股，增持股数占公司总股本比例为0.99%。

事件评论

二级市场总增持金额过亿，充分彰显公司前景和股价信心。依据公司公告，此次增持累计金额约1.6 亿，占总股本近1%，高管团队持股比例增加，高管大量资金二级市场增持充分彰显对公司未来发展的信心。

下游行业弱复苏，多边际改善因素共促业绩回暖。1)、地产行业弱复苏，公司传统业务需求回暖。依据国家统计局数据，2016 年上半年，全国房屋新开工面积77537 万平方米，同比增长14.9%，远好于去年同期，我们判断将带动公司传统算量、造价等产品需求回升；2）建筑行业于今年5 月推出营改增，对应的工程计价依据需做调整，带动造价产品升级替换需求；3）行业标准更新，对应的计量、造价产品升级。依据国家建筑标准设计网的行业动态信息，近期行业内召开了《混凝土结构施工图平面整体表示方法制图规则和构造详图》送审图审查会，对混凝土结构施工等相关标准进行了调整，预计于近期出版上市，新的标准体系的积累将带动计量、造价等更新，有望开启新一轮大规模的产品升级；4）公司自上市以来一直加大投入进行新产品的研发和市场推广，产品线逐步从招投标向施工阶段延伸，由于新产品市场渗透率较低且市场空间较大，因此材价信息服务、项目管理、材料管理、结算管理、施工管理以及国际化业务等新产品新业务高速增长，占公司营收比重有望逐步提升，保障公司业绩增长持续。

电商业务稳步推进，设立产业基金助力外延加速。1)公司的旺财电商平台业务进展顺利，已完成区域组建和团队配置，业务品类从电梯拓展到门窗、石墙、材料等，今年预计线上交易量超过10 亿，公司凭借行业内的客户、资源、渠道的积累和行业影响力，电商业务在经过前期的拓展积淀后有望形成正循环加速发展。2)今年6 月， 广联达与启赋资本合作成立国内首支互联网+建筑产业基金，一期基金规模3 亿元，主要面向互联网+建筑领域的投资，公司参与产业基金利于其项目培育和挖掘，外延预期提升。

盈利预测和投资评级：公司高管二级市场增持奠定股价相对安全边际，业绩拐点迎来新的发展趋势，中长期发展空间巨大，看好公司的投资价值，预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.39、0.51 和0.59 元，维持“买入”评级。

风险提示：1）下游复苏低于预期；2）创新业务推进不达预期