南华商品指数下跌0.86%。所有板块均有所下跌，其中最大跌幅农产品板块下跌1.78%。热轧卷板主力合约涨幅最大为1.55%，菜粕主力合约跌幅最大为3.45%。全球银行股惨遭“血洗”：市值损失逼近0.5万亿美元。

黑色早评

1. 螺纹：逢高空是短期主旋律

昨螺纹再次宽幅震荡，夜盘小幅走低。现货方面，唐山钢坯2050（-10）现金含税出厂，螺纹全国均价2430（+4），成交略好转。

总体来看，调价钢厂数量较少，以稳为主，出货有所增加。当前，终端需求略显疲态，贸易商对后市并不乐观。从盘面来看，多头仍显强势，不可小觑，多空博弈程度有增无减。我们认为基本面不支持短期价格续涨，操作上宜逢高空。

2. 铁矿：短期可偏空思路对待

昨铁矿冲高回落，但多头力量仍不可小觑。现货方面，日照PB粉420（+0），成交好转。

现货市场价格平稳，期货价格冲高回落，钢厂仍保持低库存运行策略。当前，矿石港口库存维持高位，且长江流域部分钢厂因暴雨无法及时完成运输，国外主流矿山发货稳定。我们认为铁矿石供应是充足的，持续上涨基础不实，短期可偏空思路对待。

3. 煤焦：高炉开工相对较高，焦炭需求稳

消息面，发改委主任徐绍史7日在钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展会议上表示，要认真落实“各省级人民政府对本地区化解过剩产能负总责”的要求，没有完成的将被严肃追责。

夜盘煤焦呈现回落，近期表现涨跌互现，上涨和下跌困难大，多空方据理力争。我们看来，炼焦煤尤其是肥煤、低硫煤价格易涨难跌，其他煤种亦高企，鉴于产量同比萎缩幅度大；另外，钢厂高炉基本满荷生产，这点我们从高炉开工率（唐山89.79%）和粗钢产量明显（日均233万吨）看出，所以焦炭需求较稳。

至此，供需双降下，煤焦价格震荡为主，JM上方745、J945压力。策略上建议轻仓试空，破压力位止损。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周四录得两个月来最大跌幅，受主要种植国巴西的收割状况改善以及技术性抛售打压。昨日夜盘郑糖再度跟随下跌，重心进一步下移。国内现货方面，各主产区报价持稳为主。柳州中间商报价5910元/吨，南宁中间商报价5830-5950元/吨。9月下方支撑5800，上方压力5900。1月下方支撑6100，上方压力6200。目前巴西降水减少，天气晴朗有利于甘蔗压榨。印度降水增加，对下一榨季的预期有所好转。交易策略：关注5800一线的支撑力度，原糖关注19美分的支撑力度。保持震荡思路，高抛低吸。

油脂油料

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四重挫4.7%至近两个月最低水平，连续第四个交易日下跌，因长期天气预报显示，在美国大豆关键生长期天气带来的压力不大。最新的天气预报称，拉尼娜现象带来的炎热和干燥天气在9月前不会影响中西部地区。8月是美国大豆作物生长的重要时期。分析师预计，美国农业部周五公布的报告将显示，上周出口销售美国旧作大豆料为40-60万吨，之前一周为73.0005万吨。新作大豆出口销售料为50-70万吨，低于之前一周的79.8万吨。

2、马棕油周三、周四开斋节假日休市。

3、现货方面：广东一级豆油6000，基差合同1609平水，库存103万吨，广东棕油贸易商5250，库存34.22万吨。天津豆粕3400,-20。

4、操作上：油脂继续震荡，重回均线上方买入。豆棕差1月昨日下午逆转重回1200上方收于1250，买豆空棕继续持有。

能源化工早评

1、LLDPE：昨日PE市场价格大稳小动，华北和华东个别价格略高50-100元/吨，其他盘中整理。线性期货虽高开震荡，但石化价格平稳为主，且商家出货不畅，跟涨意向偏弱。终端需求积极性不高。刚需采购为主。华北地区LLDPE价格在9200-9400元/吨，华东地区LLDPE价格在9300-9450元/吨，华南地区LLDPE价格在9400-9550元/吨。随着下游刚需补库，以及工厂前期现货超卖，塑料现货出现淡季不淡的迹象，期货价格出现持续拉升。石化库存水平低位支撑，贸易商和下游工厂普遍备货不足，社会库存偏低进一步对现货价格形成支撑。煤化工成本优势显现，新装置投产计划可能加快，市场中长期供需预期承压，但短期来看，库存偏低，注意回调风险，建议关注近远月套利。

2、PP：国内PP市场行情稳中趋松，价格小幅下滑50元/吨左右。虽然期货高开及石化多数出厂价维稳，对现货价格形成较强支撑，但商家借机锁利出货为主，不乏部分货多商家倒挂甩货，落袋为安。下游工厂对高价货源抵触情绪未有缓解，实盘采购未见明显放量，整体交投气氛延续僵持。华北市场拉丝主流价格在8100-8250元/吨，华东市场拉丝主流价格在8300-8400元/吨，华南市场拉丝主流价格在8250-8400元/吨。短期受前期装置检修影响，社会库存不多，支撑价格走强，但检修装置陆续恢复开工，且有新产能投放市场，后期供应预计宽松，价格继续上行空间有限。预计后市基本面支撑力度会减弱，建议关注近远月套利及与塑料的套利机会。

3、PTA: PTA期货回落，场内成交气氛偏弱：现货商谈参考TA09期货减120元/吨附近，仓单商谈基差85元/吨上下。上午现货4630-4644元/吨自提成交、下午现货4600-4619元/吨自提成交。装置方面，宁波三菱70万吨装置因故障停车，于今日升温重启；福建佳龙60万吨装置已按计划重启；中乌石化6月4日停车，计划7月10日重启；汉邦石化的两条110万吨装置都已停车，重启时间推迟至本周末或下周初；汉邦另一条70万吨装置于上周末重启。PTA开工率维持在71.8%附近，同时聚酯负荷仍较高，检修装置重启导致PTA供应趋于过剩。隔夜PX价格830美元/吨，现货加工费跌至370元左右。短期来看PTA期价虽受资金带动影响加上现货供应偏宽松，短期偏弱，继续关注91反套。

4、橡胶: 上海市场14年国营全乳报价在10850（-400）元/吨左右；越南3L报价在11000（-200）元/吨；15年泰国3号烟12550（-500）元/吨；人民币混合胶10600（0）元/吨。泰国合艾原料市场生胶片53.89（0）泰铢/公斤；泰三烟片55.65（0）泰铢/公斤；田间胶水46.5（0）泰铢/公斤；杯胶40（0）泰铢/公斤。合成胶：华东地区齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价10600元/吨（0），顺丁橡胶市场价10800元/吨（0）。国内产区和东南亚产区已经进入开割季，供给压力将会逐步显现，但天气因素会影响到割胶的进程。仓单方面仍处于历史高位，会在一定程度上压制09合约上涨的高度。需求端，汽车销售同比上涨，但进入6月后，轮胎销售将逐步转入淡季，部分轮胎工厂开工率会逐渐降低。近期商品波动较大，建议短线逢高沽空操作，但不宜追空。

有色金属早评

周四公布的美国6月ADP就业数据优秀，美元指数震荡回升，而因EIA不及预期，原油价格暴跌近5%。美联储会议纪要未提供足够信息，市场仍需要本周五晚间非农数据的指引。虽然美联储提早加息的概率微乎其微，但有色金属价格提前承压，夜盘中整体延续回调。

铜

本周LME铜库存在5日暴增一万逾吨后，6日继续猛涨2.3万多吨。伦铜受此影响连跌三日，隔夜跌破4700支撑。沪铜主力夜盘跳水后在36500一线震荡。糟糕的基本面暗示铜价或继续下挫。全球铜矿过剩产能较多，三季度加工费走高，冶炼厂将维持高开工率。数据后期需求端将持续疲软，整体供需平衡出现大幅过剩。洋山铜溢价仍在低点徘徊，隐性库存在高位流出。短期技术上整体趋势已转空，关注36500多空分水岭。

铝

伦铝现货贴水走阔，隔夜期价延续窄幅震荡格局，对比其余有色金属依然坚挺。前期两市库存的快速下滑仍是支撑铝价的重要因素。当前铝价利润诱人，复产和投产意愿高涨。从产能投放计划来看，下半年新增产能的复产预期是铝价的主要压力，远期贴水格局进一步走宽也代表后期铝价下行压力增大。沪铝1609在12300附近有支撑，但上方接盘较弱，预计后期以震荡回落为主。

锌

隔夜沪锌主力多空分歧加大但势均力敌，期价在上下0.5%区间内快速震荡。市场对供应缺口将继续扩大的预期是锌价能够维持坚挺的核心逻辑。冶炼厂加工费低迷加上国内部分冶炼企业受G20峰会限制，精炼锌开工率有望进一步下降。但LME锌库存从止跌回升到短期内暴增，让市场不得不担忧隐性库存的存量。而在利润稳定的环境下，嘉能可此前暂停的50万吨弹性产能将在较短时间内重新填补市场的供应缺口。该预期是锌价无法在短期内继续快速上行的重要原因。短线趋势不明朗，建议观望。

镍

巨量库存压制着镍价的反弹高度，沪镍隔夜下行动能衰竭，在昨日低点77000一线徘徊。市场此前对菲律宾镍矿会被禁止开采的担忧使镍价在短期内反弹过猛，加上短期内炒作资金进出频繁，造就了大起大落的行情。中国新增不锈钢产能在短期内提振了镍的表观消费，而全球镍市多年来首次出现供不应求的格局，这两点从根本上优化了镍的基本面，也是本轮镍价反弹的核心支撑。另外人民币贬值对进口十分依赖的镍而言将形成利多影响。若继续回撤可介入多单。