宏源期货早评：高点暴露，滚动沽空为主

宏观指引

国家统计局7月1日公布数据显示，中国6月官方制造业PMI为50，比上月微降0.1个百分点，创四个月新低，但仍连续4个月站在荣枯线之上，预期50，前值50.1。大型企业PMI为51.0，比上月上升0.7个百分点，持续高于临界点；中型企业PMI为49.1，比上月下降1.4个百分点，降至临界点以下；小型企业PMI为47.4，比上月下降1.2个百分点。 

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2240元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；唐山钢坯价格为2060元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报457元/吨，唐山国产矿报495元/吨，普式报价56.25美元/吨。唐山二级冶金焦报940元/吨，天津港准一级冶金焦报1015元/吨。京唐港山西产主焦煤报810元/吨，澳产主焦煤报770元/吨。

夜盘报价

螺纹夜盘1610收于2351元/吨，涨幅-1.43%，总成交量为3743726手。铁矿石夜盘1609收于423.5元/吨，涨幅-2.87%，总成交量为1314546手。焦炭夜盘1609收于924.0元/吨，涨幅-2.48%，总成交量为66530手。焦煤夜盘1609收于705.5元/吨，涨幅-1.47%，总成交量为52558手。

技术分析

螺纹主力1610隔夜再度回调并收于最低点，30分钟图上看，长期均线在2350一线存支撑，若跌破该点位则空单可继续持有。

铁矿石主力1609回撤至10日均线处，MACD柱状线开始走弱，指标线闭合，强支撑位于400点整数位，回调思路。

焦煤主力1609中期均线和布林中轨在690-695一线形成微弱支撑，MACD即将死叉，若跌破支撑则可向下看至650元/吨。

小结

宽松货币环境，人民币贬值，美元加息一再被延后，去产能背景以及低库存等前期较多的利多提振正在逐步被消化。现阶段螺纹期货盘面仍然升水现货，远期1701合约昨夜收盘也仍略高于现货价格，期限结构仍存在一定的修复空间。现货价格横向对比，北方成材也普遍高于华东市场，天津和北京地区三级螺纹仍高于2300元/吨，已经过去的6月以及7月份河北地区都存在政策性限产管控，所以成材资源表现紧俏。需要指出的是，6月份的上涨明显区别于一季度的反弹，早先是现货带动期货，现阶段是期货领涨于现货，受到低库存所酝酿的暴涨暴跌风险，贸易商表现更加趋于谨慎，另外本次的资金注水情况也要明显弱于前期，因此我们判断当前螺纹钢回调并不会十分顺畅。螺纹主力2450一线的沽空高位已经暴露，维持做空思路的同时可灵活操作，考虑技术支撑密布，若市场急跌则可考虑部分止盈，待价格反复后再继续沽空，滚动操作。