南华商品指数上涨0.31%。除了农产品板块下跌0.54%，其余所有板块均有所上涨，最大涨幅金属板块上涨0.55%。菜粕主力合约涨幅最大为2.15%，鸡蛋主力合约跌幅最大为3.79%。中国5月新增信贷环比近乎翻倍，社融大幅低于预期，M2增速降至11.8%。

黑色早评

1.螺纹：寻找方向

昨螺纹震荡偏弱，夜盘高开。现货方面，唐山方坯报价1850（+0），螺纹全国均价2312（-11），现货市场成交有所放大，但并不显著。

钢厂方面，今钢厂对螺纹调价的比例很小，部分下调10元/吨左右。5月末，钢铁协会CSPI中国钢材价格指数为69.97点，环比下降14.69点，降幅为17.35%，在连续5个月环比上升后首次下降；同比下降0.35点，降幅为0.50%。当前，我们认为终端需求放缓是制约价格上升的主要因素，同时，供给的高压态势也是因素之一。此外，从盘面表现来看，价格上行是乏力的，空头力量较强，短期钢价难言起色，操作上整体还应以空头思路为主。

2.铁矿：积蓄力量

昨铁矿弱势震荡，夜盘高开高走。现货方面，普氏铁矿指数50.95（-1.75），日照61.5%澳产铁矿报价375(-5)，铁矿现货表现亦疲软。

从当前市场表现来看，价格稳中趋弱，终端需求者对后市并不乐观，上涨动能弱，下跌力量逐渐显现。受政府环保政策影响，唐山地区将实施严格的限产措施，多数高炉开始焖炉，进而影响对矿石的采购需求。现货市场，钢厂备货意愿并不强，市场成交多以刚需为主，同时，库存持续高压，商家对矿石后期缺乏信心。我们不认为铁矿价格将继续上扬，或者说上方压力较为显著，操作上应持空头思路。

3.煤焦：想说上涨不容易

消息上，央行6月15日发布数据显示，5月新增贷款9855亿元，预期7500亿元，前值5556亿元；M2同比增11.8%，预期12.5%，前值12.8%，创2015年6月以来新低。

夜盘煤焦主力维持小幅反弹，焦炭现价似乎有止跌企稳迹象，基差得到修复；焦煤现价出现松动，我们认为这是焦化厂利润受到挤压下的必然反抗，焦钢之间的博弈开始转移至煤矿，后期焦煤价格或有进一步下跌空间；技术面来看，JM1609、J1609呈绿柱，MACD死叉，且均位于均线下方，属于空头行情，反弹有限。我们认为近期甚至中期内煤焦主力呈震荡无趋势态势，短期内涨跌互现，适宜观望或短线交易。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货上涨，为四个交易日来首次周高，且接近两年半最高水平，交易商等待巴西糖产量报告。霜冻损害报告和预计最大出产国巴西甘蔗压榨数据利多，给市场带来了支撑。昨日郑糖夜就在高位徘徊。国内现货方面，各主产区报价不变。柳州中间商报价5640元/吨，南宁中间商报价5580-5680元/吨。国内方面主产区广西异常的天气可能会影响甘蔗苗情，或带动投资者情绪。下方支撑5650，次下方支撑5600，上方压力5730，次上方压力5800。操作建议：前期低位多单继续持有，依旧采用逢回调买入的策略，随时关注销量的变化，买1抛9策略伺机获利离场。

鸡蛋早评

昨日鸡蛋1609受玉米下跌带动，期价大幅下杀，以长阴线报收。节日备货已经结束，现货价格也开始松动，鸡蛋进入消息的真空期，缺乏炒作题材，近期由于豆粕、玉米的波动较大，鸡蛋伺机“暴动”，资金炒作的影响较大，由于鸡蛋期价波动幅度很大，趋势性不强，操作难度增加，建议投资者设好止损，日内短线操作。

油脂油料早评

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三收跌，交易商称，因午间天气模型显示美国中西部部分地区将有一轮对作物生长有利的降雨，促使投资者在上周价格升至多月高位后获利回吐。美国全国油籽加工商协会(NOPA)发布月度报告后，价格一度缩小跌幅。该报告称，协会成员5月压榨了1.528亿蒲式耳大豆，超过分析师预估，也是有史以来5月最大压榨量。最新的中西部地区天气预报显示，下周将迎来更多降雨，但大部分时间气温仍会高于正常水平。投资者担心，夏季期间持续的高温少雨天气将导致美国大豆减产，而今年稍早的恶劣天气依然致使南美国家作物产量下滑。

2、马来西亚棕榈油期货周三连续第八日下跌，并触及四个半月低位，受其他植物油跌势和毛棕榈油出口税上调拖累。本周迄今棕榈油已经累计下滑4.3%，可能录得2015年10月来最大周线跌幅。马来西亚是全球第二大棕榈油生产国，该国周三表示，将把7月毛棕榈油出口税从6月的5.5%上调至6%。

3、现货方面：广东一级豆油6050，基差合同1609-50，库存85万吨，广东棕油基差P1609+220,贸易商5300元，库存46.7万吨。天津豆粕3480。

4、操作上：油脂继续回调，重于回中期均线上方重新买回。豆棕差夜盘回落，9月差收876，1月差收于1130，白盘1月差收于1160上方则继续持有。

能源化工早评

1、LLDPE：昨日国内PE市场震荡整理为主，价格波动幅度在50-100元/吨。国际油价连续四日走跌，线性期货低开震荡，午后有所回升，致使商家操作心态谨慎。石化调涨部分低压价格，市场跟涨报盘。终端询盘改观不大，市场交投清淡，总体成交平平。目前国内LLDPE主流报价在8500-9000元/吨。煤化工成本优势显现，新装置投产计划可能加快，市场中长期供需预期承压，但短期来看，库存偏低，可能延续震荡偏强，建议偏短线交易思路，8000-8500区间操作。

2、PP：昨日国内PP市场行情整体趋稳，少数牌号小幅高报50元/吨左右。石化企业出厂价平稳，对市场形成一定的成本支撑。PP期货低位运行，对市场心态造成 一定的打击。贸易商货源不多，低价销售意愿偏低；下游工厂谨慎观望，市场交投氛围清淡。今日华北市场拉丝主流报价在6900-7150元/吨，华东市场拉丝主流报价在7050-7200元/吨，华南市场拉丝主流报价在7050-7150元/吨。短期受前期装置检修影响，社会库存不多，支撑价格走强，但检修装置陆续恢复开工，且有新产能投放市场，后期供应预计宽松，价格继续上行空间有限。预计后市基本面支撑力度会减弱，建议短多思路，可逢高空单进入。

3、PTA: PTA现货重心小幅反弹，商谈成交参考1609减85-105元/吨左右展开，其中仓单商谈基差比现货小，午后现货4574元/吨成交，上午另有现货4540-4566元/吨成交，聚酯工厂参与接盘。装置方面，珠海BP石化125万吨PTA装置6月6日重启后因小故障停车，可能中旬前后重启；中乌石化6月4日停车，计划7月10日重启；汉邦石化的两条110万吨装置都已停车，预计检修10-15天。PTA开工率下滑到69.3%附近，同时聚酯负荷变化不大，短期受汉邦等几套装置检修影响，PTA现货略紧，价格有小幅上调的可能。隔夜PX价格818美元/吨，PTA现货加工成本回升到400元/吨左右。因此短期来看PTA继续下跌空间不大，建议逢低买入。

4、橡胶: 现货方面：上海地区天然橡胶市场，14年国营全乳胶报价10050元/吨，标二报价10000元/吨，15年泰国RSS317税11500元/吨，越南3L胶17税报价10200元/吨，市场报价下行，实单具体商谈；云南地区天然橡胶市场，16年民营全乳胶报价10200元/吨，标一报价9700元/吨，标二报价9450元/吨，市场价格整理，贸易商报价稀少，实单详谈。随着天胶全面开割，市场对后期新胶不断涌入市场的担忧情绪加重，进而导致中间商和下游制品商对原料采购和囤货的意愿转弱，整体胶水成交气氛惨淡。接下来淡季效应将拉低轮胎企业的开工率。据统计，截至6月初，山东地区全钢胎企业开工率为68%，半钢胎企业开工率为72%，较5月初分别下滑2—3个百分点，轮胎产出继续呈现下滑迹象。从技术分析角度看，反弹空间有限，仓单压力压制09合约修复空间，沪胶基本面偏空预期仍然存在。维持空头思路，多单不宜介入。

基本金属早评

5月份金融数据出炉，手房地产拉动，信贷显著回升且高于预期。社会融资远低于预期，M2继续回落，显示投资消费均面临调整压力。美联储维持基准利率不变，符合市场预期，但有色金属受此消息提振，夜盘中整体高开。

沪铜夜盘高开后小幅回落，但依然站在均线组之上。虽然智利铜矿产量有所下降，但无法抵消秘鲁等国家的新增产能，上游供应过剩已成定局。洋山铜溢价低迷，LME铜库存暴增和国内保税库存流出都是全球供给过剩的有力证据。随着消费淡季来临，铜消费行业产量和订单开始下降。冶炼厂加工费的不断上升暗示着供应过剩短期内不可逆转。美联储6月暂缓加息的利好已被透支，市场消化完毕后将继续走低。

夜盘中沪铝跟涨外盘高开，随后窄幅震荡。前期铝的产量与进口量持续下跌，叠加不断下滑的社会库存对铝价形成支撑。但自二季度开始，人民币的贬值、煤炭价格降低、电费下调等都将降低铝价的成本，面对较高水平的冶炼利润率，国内铝业投产和复产速度明显加快。市场对日前6家大型铝企达成的联合减产协议的有效性存疑，近期铝库存止跌反升的现象暗示供应短缺的格局将出现扭转，基本面转空后铝价将失去上行动能。预计在11600-12200区间弱势震荡为主。

沪锌昨夜高开低走，价格仍受基本面支撑。纵观全球，在老矿枯竭、新矿开发投资急剧减少的背景下，锌精矿的供应收紧已成为市场共识。受暴雨天气影响，秘鲁4月的锌产量同比暴跌15.3%。助力供不应求预期。苦于原料紧张和低廉的加工费用，国内精炼锌的产量亦受到限制。受当前宏观利空以及对隐性库存的担忧，价格难以快速上涨，但中线保持多头思路不变。

夜盘中沪镍同样高开低走，收出假阴线。Cerro Matoso镍矿罢工停止，产量可能降低的担忧解除。但菲律宾潜在的供应中断问题仍在发酵。国际镍研究小组称，全球精炼镍市场供应缺口4月份扩大至10,100吨，供应过剩的格局已发生根本性扭转。5月国内电解镍和镍铁产量收缩，镍矿进口下降，略微缓解供应压力，但整体库存仍处于历史高位，对反弹高度形成压制。近期数据显示房地产与基建投资增速下滑，叠加淡季影响，不锈钢企业订单下降明显，出口增幅出现回落，需求端难以好转。总体来看供应端的收缩以非常规减产预期为主，且日线指标出现超买，反弹将难以持续