南华商品指数下跌1.87%。所有板块均有所下跌，最大跌幅金属板块上涨2.4%。PTA主力合约涨幅最大为1.2%，焦炭主力合约跌幅最大为4.97%。央企拿地表现突然低调或集体被约谈收敛抢地王。

黑色早评

1.螺纹：坦然待之

昨螺纹一路走低，夜盘低位震荡。现货方面，唐山方坯报价1850（+0），螺纹全国均价2301（-11），现货价格再次承压，普遍下跌，成交稀少。

从钢厂调价方面来看，今上调螺纹出厂价格的钢厂稍多，多在30-50元/吨，但市场接受度不高，有价无市。国家发展改革委秘书长李朴民在新闻发布会上表示，钢铁、煤炭化解过剩产能进入全面实施阶段。钢厂利润逐渐下滑，部分已重回零时代，但钢厂退出产能还尚需时日，因而钢价仍将承压。我们认为钢材市场短期弱势难改，一则供给方面不会大幅减少，以稳为主，二则需求端并不旺盛，甚至疲软，这对钢价形成根本性压制。操作上鉴于近期波动大增，整体持空头思路同时，应严格做好止损止盈。

2.铁矿：追随螺纹

昨铁矿大幅下挫，夜盘维持低位。现货方面，普氏铁矿指数50.95（-1.75），日照61.5%澳产铁矿报价380(+5)，铁矿现货价格相对较稳，与期货价格相悖，成交一般。

期货价格重挫，现货市场价格却相对稳定，甚至小幅探涨，然而终端需求者接受程度有限，钢厂多以刚性需求采购为主，对后期信心是缺乏的，换言之，上方压力还较强，不易过度乐观。我们认为，铁矿价格更多与钢材价格同步，同时，唐山地区将实施严格的限产措施，多数高炉已开始焖炉，进而影响对矿石的采购需求。就日内操作而言，整体以逢高空为主，鉴于近期波动加剧，应严格做好止盈止损。

3.煤焦：低库存，高价格弹性

我国财政部为鼓励地方和中央企业尽早退出产能，按照“早退多奖”的原则，在计算年度化解过剩产能任务量时，2016-2020年分别按照实际产能的110%、100%、90%、80%、70%测算。

从近期数据可以看出，钢厂开工有回落迹象，盈利钢厂继续大幅下滑，国内部分地区炼焦煤出现高企回调，焦炭价格迎来普降，焦钢企业之间的博弈在加剧。另外，唐山限产对成材影响较大，利好成材同时对炉料形成一定压力，有利于降低钢厂成本，稳住利润。总体来说，目前煤焦供需矛盾并不突出，6月供需双降，基本面因素变化不大（产业链库存相对低位），预计今日继续震荡行情，适合观望或短线交易。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周二下跌，因最大产糖国巴西天气改善，有助收割，且美元上涨亦打压糖价。昨日郑糖夜盘跟随外盘下跌，跌幅超过1%。 国内现货方面，各主产区报价不变。柳州中间商下暴雨暂停报价，南宁中间商报价5600元/吨。尽管巴西主要的中南部种植地区天气持续干燥将改善当地甘蔗收割状况，但将给东北种植带的甘蔗生长带来压力。国内方面主产区广西异常的天气可能会影响甘蔗苗情，或带动投资者情绪。下方支撑5650，次下方支撑5600，上方压力5730，次上方压力5800。操作建议：前期低位多单继续持有，依旧采用逢回调买入的策略，随时关注销量的变化，买1抛9继续持有。

鸡蛋早评

主产区蛋价跌破三元，全国各地继续探底，主销区北京、上海再次回落；目前全国市场一片低迷，蛋商收购积极性较低，天气因素促使养殖户出货积极，同时南方多地进入梅雨季节，不利鸡蛋存储。昨日鸡蛋1609维持高位震荡，以小阴线报收。节日备货已经结束，现货价格也开始松动，同时进入6、7月份即将进入鸡蛋消费淡季，且目前蛋鸡存栏量较高，养殖利润可观，这些都限制鸡蛋价格进一步上涨。近期鸡蛋期价波动幅度很大，增加操作的难度，建议投资者设好止损，短线操作。

油脂油料早评

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收盘涨跌不一，交易商称近月7月大豆合约受技术性买盘推动上扬，而良好的作物生长状况打压远月合约。周一晚些时候，美国农业部报告称，最近一周美国大豆生长优良率为74%，高于之前一周的72%；分析师此前预计为与前一周持平。农业部称，大豆种植完成率为92%，与分析师预期的一致，且高于五年均值87%。在英国退欧公投前投资者忐忑不安，进一步加重了商品市场和股市承受的压力。美国农业部周二公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售11万吨美国大豆，2016/17市场年度付运。

2、马来西亚棕榈油期货周二下跌，为连续第七日下挫，因棕榈油基本面偏空，且其他植物油下挫拖累市场。交易商预计，未来几个月季节性产量将增加，但出口料将下滑。马来西亚5月棕榈油产量较4月增加4.9%，产量开始出现季节性攀升。政府数据显示，5月棕榈油出口大增9.3%，但随着斋月后需求放缓，出口料将减少。

3、现货方面：广东一级豆油6100，基差合同1609-30，库存85万吨，广东棕油基差P1609+250,贸易商5400元，库存47万吨。天津豆粕3480。

4、操作上：油脂继续回落，等待重回均线上方机会再操作。豆棕差继续创出新高，9月差夜盘收于926，1月差夜盘收于1164，继续买豆空棕持有。

能源化工早评

1、LLDPE：昨日国内PE市场价格部分走高，各大区个别线性和高压小涨50元/吨，部分低压涨50-100元/吨。线性期货高开震荡，且多数石化调涨价格，市场得到支撑，商家随行小幅跟涨。但下游需求延续疲软，实盘成交欠佳。目前国内LLDPE主流报价在8500-9000元/吨。煤化工成本优势显现，新装置投产计划可能加快，市场中长期供需预期承压，但短期来看，库存偏低，可能延续震荡偏强，建议偏短线交易思路。

2、PP：昨日国内PP市场价格稳中小幅上涨。部分石化出厂价调涨，对市场的成本支撑有所增强。贸易商随行出货；部分商家试探性高报，观察市场反应。下游工厂接货意愿有限，市场成交偏淡。今日华北市场拉丝主流报价在6900-7050元/吨，华东市场拉丝主流报价在7050-7200元/吨，华南市场拉丝主流报价在7050-7200元/吨。短期受前期装置检修影响，社会库存不多，支撑价格走强，但检修装置陆续恢复开工，且有新产能投放市场，后期供应预计宽松，价格继续上行空间有限。预计后市基本面支撑力度会减弱，建议短多思路，前期多单继续持有。

3、PTA: PTA内盘现货商谈基差略显混乱，主流商谈参考1609减100到110展开，个别高低也有成交，现货及仓单4606-4631自提、4650送到成交。装置方面，珠海BP石化125万吨PTA装置6月6日重启后因小故障停车，可能中旬前后重启；中乌石化6月4日停车，计划7月10日重启；汉邦石化的两条110万吨装置都已停车，预计检修10-15天。PTA开工率下滑到70%附近，同时聚酯负荷变化不大，短期受汉邦等几套装置检修影响，PTA现货略紧，价格有小幅上调的可能。隔夜PX价格821美元/吨，PTA现货加工成本压缩到326元/吨左右。因此短期来看PTA继续下跌空间不大，建议逢低买入。

4、橡胶: 现货方面：上海地区天然橡胶市场，14年国营全乳胶报价10150元/吨，标二报价10000元/吨，15年泰国RSS317税11800元/吨，越南3L胶17税报价10500元/吨，市场报价整理，实单具体商谈。随着天胶全面开割，市场对后期新胶不断涌入市场的担忧情绪加重，进而导致中间商和下游制品商对原料采购和囤货的意愿转弱，整体胶水成交气氛惨淡。接下来淡季效应将拉低轮胎企业的开工率。据统计，截至6月初，山东地区全钢胎企业开工率为68%，半钢胎企业开工率为72%，较5月初分别下滑2—3个百分点，轮胎产出继续呈现下滑迹象。从技术分析角度看，反弹空间有限，仓单压力压制09合约修复空间，沪胶基本面偏空预期仍然存在。维持空头思路，多单不宜介入。

基本金属早评

6月23日英国将举行退欧公投，导致市场避险需求增加，市场恐慌指数创3月1日以来新高。虽然市场已完全排除6月加息的可能性，但7月加息概率尚存，美元正逐渐收复此前跌幅。美原油活跃钻井数连续两周增加，供应过剩忧虑重燃，油价跌至三周低点，对有色金属价格形成压力。5月数据显示5月CPI同比增速低于市场预期，PPI降幅超预期收窄，通胀风险下降。固定资产投资增速放缓，房地产投资、销售、新屋开工增速全线回落，暗示三季度国内金属整体需求将继续疲软。

沪铜夜盘延续弱势，下探35000后窄幅震荡，因基本面难以支撑当前价格。LME铜库存和国内保税库存的暴增压制铜价反弹高度。全球铜矿减产不及预期，随着新产能不断释放，供应过剩已成定局。洋山铜溢价低点徘徊侧面显示出国内的供给充裕。精矿加工费维持高位，冶炼厂生产平稳。随着消费淡季来临，铜消费行业产量和订单开始下降。加上近期油价回落，美联储加息预期尚存，诸多利空因素将对铜价形成打压，下破前期34800支撑后震荡将是大概率事件。

中国6家大型铝企达成潜在联合减产共识，但具体内容还需继续协商。此消息短期内将对铝价形成支撑。夜盘中沪铝低开低走，但波动较窄。受供给侧改革影响，前期铝的产量与进口量持续下跌，叠加不断下滑的社会库存对铝价形成支撑。但自二季度开始，人民币的贬值、煤炭价格降低、电费下调等都将降低铝价的成本，面对较高水平的冶炼利润率，国内铝业投产和复产速度明显加快。近期铝库存止跌反升的现象暗示供应短缺的格局将出现扭转，铝价将失去上行动能。预计在11600-12200区间弱势震荡为主。

夜盘沪锌低开后窄幅震荡，价格受基本面支撑。在老矿枯竭、新矿开发投资急剧减少的背景下，锌精矿的供应收紧已成为市场共识。由于锌供给端的弹性有限，目前主要的弹性产能仅为嘉能可的停产部分，嘉能可日前称价格稳定在2150-2300美元之间才会复产。这意味着供给端增产困难的情况下，锌价上行至2150只是时间问题。苦于原料紧张和低廉的加工费用，国内冶炼厂开工率预计受限约2%，精炼锌产量亦受到影响。虽然未来需求难以增长但有望保持稳定。短期内将延续偏强走势。

夜盘沪镍冲高回落。菲律宾潜在的供应中断问题仍在发酵。国际镍研究小组称，全球精炼镍市场供应缺口4月份扩大至10,100吨，供应过剩的格局已发生根本性扭转。镍矿进口下降，5月国内电解镍和镍铁产量收缩，略微缓解供应压力，但整体库存仍处于历史高位，对反弹高度形成压制。近期数据显示房地产与基建投资增速下滑，叠加淡季影响，不锈钢企业订单下降明显，出口增幅出现回落，需求端难以好转。总体来看供应端的收缩以非常规减产预期为主，反弹或难以持续。