南华商品指数下跌1.01%。所有板块均有所下跌，最大跌幅能化板块下跌1.50%。鸡蛋主力合约涨幅最大为1.46%，焦煤主力合约跌幅最大为4.56%。浮亏5%与高抛低吸？你所理解的国家队都是错的。

黑色早评

1.螺纹钢：整体趋弱，震荡对待

昨螺纹整体维持震荡格局，夜盘依旧。现货方面，唐山方坯报价1880（10），螺纹全国均价2318（-46），现货市场表现继续疲软，成交稀少，普遍信心不足。

部分钢厂下调螺纹出厂价格30-50，贸易商着急出货，压低价格，对整个市场带来消极影响，后市仍不容乐观。就当前市场来看，钢铁供给处于相对高位，据中钢协统计，中钢协会员5月上旬钢铁企业日产粗钢170.96万吨，据此估算，本旬全国日产粗钢230.03万吨，比上期减少0.78%，需求持续下滑，库存同比虽相对较低，但止跌回稳趋势显著，全国钢材库存已连升三周。随着市场心态的转差，我们认为螺纹价格将继续承压，操作上整体应持空头思路，但在急速下跌后需注意短期回调风险。

2.铁矿：弱势难改

昨铁矿震荡走低，夜盘震荡。现货方面，普氏铁矿指数52.1（-2.15），日照61.5%澳产铁矿报价385(-20)，进口矿与国产矿现货价格纷纷走低，成交稀少，信心不足。

钢厂当前对矿石需求相对稳定，但在钢材价格整体偏弱环境下，铁矿价格受钢厂牵制也难有起色。且伴随矿山供给逐渐增加，市场对铁矿价格后市信心是不足的，钢厂备货意愿不强。我们认为铁矿难言起色，价格将继续承压，操作上整体应持空头思路，但需注意短期极速下跌后的回调风险。

3.煤焦：有压力才有动力，存技术性反弹

消息上，李克强在考察时指出，削减过剩产能是供给侧改革关键任务；另外，煤炭去产能效果显现，沿海运费一周涨25%，鉴于预期煤价会涨。

煤焦主力夜盘止跌，维持低位震荡，是否能企稳还尚待确认，此时进场做多做空的风险均大于机会，待趋势进一步确认后大胆入场，日内短线交易另当别论，适合高抛低吸。焦煤资源整体仍然偏紧，涨声一片，钢价对煤价影响甚小，价格长鞭效应显著；焦炭方面，今日鑫达低硫吨焦采购价降50元，山东淄博地区提涨30-50元／吨，山西临汾、吕梁、安泽等地区价格暂稳。相对来说，焦炭价格止涨企稳，受钢价预期较大。

操作上我们建议，看不清趋势时宜空仓，多看少动，跨品种多JM1701空J1609套利继续持有，让盈利奔跑。

白糖早评

洲际交易所（ICE）原糖期货在上周触及22个月高位后周二延续跌势，因投资人愈发担心基金持有创纪录的多头仓位。受原糖下跌影响，昨日夜盘郑糖再度探底，由于处于重要支撑线之上，郑糖随后触底反弹，重新回到5500附近。现货方面，各主产区报价基本持稳，成交一般。柳州中间商报价5480元/吨；南宁中间商报价5450元/吨，提高20元/吨。消费作为主要矛盾，依旧是左右糖价的风向标，目前销量有跟涨不跟跌的情况，令人担忧。今日郑糖依旧存在技术性下跌的可能，但是低位徘徊的可能性更大。技术面上，关注09合约第一支撑5480，第二支撑5400，上方压力5550，第二压力5600。操作建议：背靠5480一线，逢低试多，随时关注销量的变化，此外买1抛9的策略依旧可行。

鸡蛋早评

鸡蛋1609昨日低开高走，但仍受短期均线压制，中期走势依旧偏弱。与现货市场走势坚挺相比，期价走势较为萎靡不振，接下来的6月、7月为鸡蛋消费淡季，目前蛋鸡养殖利润可观，蛋鸡存栏量较高，供给宽松。操作上建议投资者继续依托10日均线，逢高沽空操作，谨慎追空。

油脂油料早评

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收低，盘中走势反复，在收盘前回落，因市场买盘放缓，且国内农民今年将播种更多大豆的预期上升，潜在地提升供应。大豆期货连续第二日下跌，部分受到美国农户今年种植大豆的面积可能超过最初预期，产量或增加打压。近几个月大豆价格跳升，分析师表示可能鼓励种植户减少多达300万英亩玉米种植面积，改种大豆。美国农业部的数据显示春季播种快于正常水平，同样令大豆价格承压。农业部周一晚些时候称，56%的美国大豆完成种植，高于52%的五年均值，也高于55%的分析师预估均值。分析师表示，尽管中西部潮湿的天气可能推迟接下来解天地播种，但周末期间农田将恢复干燥，播种得以继续进行。商品贸易公司Prime-Ag Consultants Inc.总裁Chad Henderson表示，“今春大豆市场走得比我想象得更远，现在很多交易商相信大豆种植面积将跳升。” Henderson表示，基金经理人近期建立了大量的大豆净多头仓位，但随着种植进程加快且土壤含水量良好，可能有利于今春的种植，“大豆价格应会跌至10美元，”他说道。

2、马来西亚棕榈油期货周二从上日所及的近三个月低位回升，受马币(林吉特)走软支撑，而且竞争性油品价格上涨亦提振人气。马币兑美元一度下跌1.1%至4.1290，创3月16日来低位。交易商表示，受厄尔尼诺(圣婴)现象影响，5月和6月初产量料将降低，这亦对棕榈油产生支撑。

3、现货方面：广东一级豆油5900，基差合同1609+100，库存73万吨，广东棕油基差P1609+320,贸易商5380元，库存57万吨，马棕油进口成本5500，印尼棕油进口成本5290。天津豆粕2890。

4、操作方面：油脂夜盘持稳，继续关注油粕持仓的转换，持续转换则油脂将出现阶段性底部，可买入操作。豆棕差9月重回770，1月在1062，近期豆油库存出现较快速增长，买棕空豆继续在9月进行操作，收盘在800上方离场。

能源化工早评

1、LLDPE：昨日现货价格稳定，部分下跌，华北和华东部分线性和高压走软50-100元/吨，个别货少价格略高50元/吨；各大区低压个别膜料、注塑、拉丝、管材等价格松动50-100元/吨。整体成交一般，厂按需采购为主。受5月整体集中检修影响，塑料供应端无压力，但后期检修结束后新装置投产预期压制远期合约。短期预计将会震荡偏强，可关注L-P的正套以及9月和1月的价差。

2、PP: 昨日国内PP市场行情稳中趋松，部分价格下滑50元/吨左右，华北市场拉丝主流报价在6800-6900元/吨，华东市场拉丝主流报价在6650-6750元/吨，华南市场拉丝主流报价在6750-6850元/吨。市场供应不减，下游需求疲弱，且期货价格持续走低，市场心态偏悲观，短期内弱势难改变，PP期货价格将继续承压。预计价格会维持弱势整理格局，建议逢高尝试短空，以及L和P的正套。

3、PTA:1609合约延续震荡走势，夜盘收于4530元/吨。昨日午后PTA内盘小幅走弱，现货商谈围绕1609减80到90元展开，现货及仓单4420到4450元/吨附近自提成交。福建佳龙的60万吨PTA装置已于5月23日重启，目前运行正常。珠海BP的110万吨PTA装置和大连一套220万吨PTA装置周末停车，降低了PTA的负荷至65%附近，但聚酯开工率仍在高位， PTA供需处于相对紧平衡状态。隔夜PX价格小幅上涨到796美元/吨，现货加工成本回落到433.87元/吨左右。聚酯现金流客观，但聚酯库存有增加趋势，终端负荷疲软。目前基本面无较大矛盾，前期空单可继续持有但不建议追空。

4、橡胶: 夜盘下跌到10315附近后上扬收于10410元/吨。现货市场继续走低，全乳胶价格破万，华东云南国营全乳胶参考价9800-9950元/吨；越南3L报价10500元/吨，泰三烟片报11450-11500元/吨。市场上以观望为主，谨慎成交。随着主产区天气的好转，雨水开始增加，干旱的担忧情绪缓解，市场对后期供应增加的预期增强。下游轮胎厂开工率持续小幅下滑使得市场对于后市担忧增加，天胶价格承压下行。预计短期内天胶下跌行情难以转变，继续维持空头思路，但不建议大单追空，关注100000点支撑位，前期空单注意减仓。

基本金属早评

美联储6月加息预期仍存，但市场情绪已恢复冷静。美国API原油库存大减，两油价格均涨破49美元。今日李克强总理再一次强调坚决去除低效无效落后产能。关注对一些金属基本面产生的根本性影响。

伦铜库存仍在低位徘徊，沪铜库存高位回落。现货升水下降到低位近两日走升。在人民币持续贬值的推动下，沪伦比值继续小幅抬升。5 月份国内冶炼企业检修对产能影响有限，国内供给面呈现出铜矿大量过剩。阴极铜升水创30个月新低，并且随着旺季对需求的拉动逐渐消失，需求端支撑或继续疲软。昨夜出现技术性修复，但最终冲高回落。沪铜价格重心有望逐渐下移。

全球铝缺口有望进一步扩大。需求方面来看虽然建筑用铝增速下降，但交通用铝增速将会在未来对铝价形成强力支撑。铝作为供给侧改革的重点对象，冶炼厂复产欲望受政策因素打压，总体产量较低且跟不上需求增长。伦铝现货贴水大幅走宽后近两日有收窄迹象，总库存在最低位以下且下降步伐还未停止。短期沪铝可能在12000上下震荡偏强，但内外比值处最高位附近，12500上方可能有沉重的压力。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下还未停止下降步伐，现货贴水收窄徘徊，国际锌市供应短缺。国内锌精矿加工费继续下滑，进口锌矿TC僵持于120美元附近，实际进口亏损较大，预计后期国内锌矿供应会更加紧张。目前沪锌社会库存下降较快，低库存低产能的状况仍将继续发展，昨夜在14500附近获支撑，后市有望震荡偏强。

供应缺口是前期镍价反弹因素之一。资源区汇率整体上已升值，欧洲镍库存近期持续下降，伦镍可能已不适宜过度看跌，伦镍现货贴水走阔到年内高位。中国不锈钢粗钢产量同比增，对镍消费产生拉动作用。然而目前不锈钢企业面临大量库存积压，下游需求不及预期，铁矿、螺纹价格暴涨暴跌等一系列因素，对镍价将形成压制，短期将以弱势震荡为主。