南华商品指数下跌3.00%。所有板块均有所下跌，最大跌幅能化板块下跌3.97%。白糖主力合约涨幅最大为1.00%，焦炭主力合约跌幅最大为6.29%。金融混业监管方案年中难推出央行职能范围或重构。

黑色早评

1.螺纹钢：信心崩溃，价格崩塌

昨螺纹大幅走低，夜盘继续下挫。现货方面，唐山方坯报价1930（-70），螺纹全国均价2364（-81），现货市场信心崩溃，价格崩塌，后市依旧不容乐观。

钢厂普遍下调钢材出厂价格100-200，现货市场成交也极为清淡，悲观情绪占据市场主流，后市钢价承压继续。就当前市场来看，钢铁供给不断增加，需求却在持续下滑，库存同比虽相对较低，但止跌回稳趋势显著。市场心态近乎崩溃，我们认为螺纹价格将继续承压，操作上整体应持空头思路，但需注意回调风险。

2.铁矿：弱势继续

昨铁矿大幅走低，夜盘继续弱势运行。现货方面，普氏铁矿指数54.25（-0.75），日照61.5%澳产铁矿报价405(0)，进口矿与国产矿现货价格相对较稳，成交一般。

在我们看来，钢厂复产继续，对铁矿形成持续需求，但在钢材价格整体偏软的氛围下，铁矿价格也难有起色。现货市场，钢厂备货意愿不强，对铁矿后期表现缺乏信心，市场成交偏清淡。我们认为矿价在承压后重心或将继续下移，操作上整体应持空头思路，但需注意回调风险。

3.煤焦：钢价大跌未企稳，可顺不可逆

消息上，山西省下发第三批推进煤炭供给侧改革实施细则，选择山西焦煤集团作为改组国有资本投资公司试点。

夜盘煤焦主力依旧弱势震荡，焦煤、焦炭之间的强弱关系依然明显。目前焦炭价格主要来自于钢厂利润稀释对其压迫，钢价不断震荡下行，昨日杭州、京津冀等地钢价大幅下跌，不少钢厂开始压制焦化厂报价，焦炭现货价格明显止涨企稳，往日大涨不再。

去产能政策利好持续发酵，焦煤现货价格依旧坚挺，但对焦煤的边际影响在逐渐减弱，若下游焦炭价格开始下跌则焦煤将承受巨大压力。操作上我们建议，近日钢价并未有企稳迹象，市场空头情绪较浓厚，不抄底，轻仓短线交易，跨品种多JM1609空J1609套利持有。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周一下跌，自上周五触及的21个月高位回落，因交易商持仓报告显示投机者持有的多头头寸创下纪录高位，且美元走强，促使一些交易商了结获利。周五夜盘郑糖在低位5500之上徘徊，由于处于重要支撑线之上。现货方面，各主产区报价基本持稳，成交一般。柳州中间商暂不报价；南宁中间商报价5430元/吨。目前云南的收榨接近尾声，纯销区来临，近期销量有所好转，郑糖相对其他大宗商品还是要偏强一点。消费作为主要矛盾，依旧是左右糖价的风向标。今日郑糖依旧存在技术性下跌的可能，但是低位徘徊的可能性更大。技术面上，关注09合约第一支撑5480，第二支撑5400，上方压力5550，第二压力5600。操作建议：背靠5480一线，逢低试多，随时关注销量的变化，此外买1抛9的策略依旧可行。

油脂油料早评

1、美国大豆期货周一下跌，因豆粕期货从多月高位回落，其它商品市场普遍走弱也带来压力。美国农业部报告称，上周出口检验美国大豆77,372吨，低于10-25万吨的分析师预估区间，也给市场增添了利空因素。美国农业部周一表示，民间出口商报告向未知目的地出口销售14万吨美国大豆，2016/17市场年度付运；另向未知目的地出口销售2万吨豆油，2015/16年度付运。CBOT豆粕收跌，在7月合约触及每短吨398.30美元的合约高位后转跌，该价位为2014年12月以来的最高现货月合约价格。7月豆粕合约收跌5美元，报每短吨387.7美元。美国农业部盘后公布每周作物生长报告，截至2016年5月22日当周，美国大豆种植率为56%，高于市场预估的55%，之前一周为36%，上年同期为56%，五年均值为52%。报告并显示，当周美国大豆出苗率为22%，前一周为10%，上年同期为27%，五年均值为21%。

2、马来西亚棕榈油期货周一触及近三个月最低水准，受累于中国植物油下跌，马币(林吉特)走强在日内稍早亦拖累人气。“棕榈油受到外部市场的打压，大连商品交易所RBD棕榈油期货一直承压，”吉隆坡一交易商称。

3、现货方面：广东一级豆油5900，基差合同1609+100，库存71万吨，广东棕油基差P1609+320,贸易商5330元，库存57万吨，马棕油进口成本5550，印尼棕油进口成本5370。天津豆粕2950。

4、操作方面：油脂再创新低，豆粕夜盘补跌，买粕空油出现转换，关注豆粕下跌持续性，持续下跌则油脂短期将无下跌空间。豆棕1月差夜盘收于1034，继续持有买棕空豆的持仓。

能源化工早评

1、LLDPE：目前现货市场缺乏支撑，成交不佳，部分牌号小幅回落，高压个别货少价高，小幅追涨50元/吨上下。低压方面华北和华东个别注塑、中空、膜料和管材走软50-100元/吨，同时个别注塑货少拉高100元/吨（华东抚顺7260），厂按需采购为主。短期预计将维持弱势整理的状态，不建议单边操作，可关注L-P的正套。

2、PP:周初期货大幅下跌，石化报价也跟随下调，昨日华北市场拉丝主流报价在6850-6950元/吨，华东市场拉丝主流报价在6650-6800元/吨，华南市场拉丝主流报价在6750-6850元/吨。市场看跌情绪较重，下游工厂接货不积极，货源消化不畅，商家出货阻力增大。虽然市场供应偏紧，但受下游需求制约，加之美元走强，大宗商品全线回调，PP短期继续承压。预计价格会维持弱势整理格局。建议逢高尝试短空，以及L和P的正套。

3、PTA:夜盘PTA小幅震荡上扬，收于4550元/吨。昨日PTA内盘重心走弱，现货报盘4440-4450元/吨，递盘4400-4430元/吨附近，几单现货及仓单4430元/吨附近自提成交。珠海BP的110万吨PTA装置和大连一套220万吨PTA装置周末停车，降低了PTA的负荷，但聚酯开工率仍在高位， PTA供需处于相对紧平衡状态。隔夜PX价格小幅上涨到796美元/吨，现货加工成本回落到433.87元/吨左右。聚酯现金流客观，但聚酯库存有增加趋势，终端负荷疲软。目前基本面无较大矛盾，不建议追空，或将延续震荡格局，可离场观望或区间操作。

4、橡胶: 昨夜橡胶1609合约弱势震荡，收于10330。受美联储加息预期影响，美元走强，大宗商品承压明显。随着主产区天气的好转，雨水开始增加，干旱的担忧情绪缓解，市场对后期供应增加的预期增强。下游轮胎厂开工率持续小幅下滑使得市场对于后市担忧增加，天胶价格承压下行。继续维持空头思路，但不建议大单追空，关注100000点支撑位，前期空单注意减仓。

基本金属早评

美国优于预期的宏观数据层出不穷，美联储加息预期快速升温导致美元指数走强。受黑色系商品暴跌以及原油价格回调影响，金属全面承压，短期弱势格局难改。

伦铜库存仍在低位徘徊，沪铜库存高位回落。现货升水下降到低位近两日走升。在人民币持续贬值的推动下，沪伦比值继续小幅抬升。目前国内铜企开工率较高，秘鲁近期的铜矿产量创新高。5 月份国内冶炼企业检修对产能影响有限，国内供给面呈现出铜矿大量过剩，精铜较紧的格局。阴极铜升水创30个月新低，并且随着旺季对需求的拉动逐渐消失，需求端支撑或继续疲软。沪铜价格中心有望逐渐下移，下一支撑点在34800。

全球铝缺口将会进一步扩大。需求方面来看虽然建筑用铝增速下降，但交通用铝增速将会在未来对铝价形成强力支撑。铝作为供给侧改革的重点对象，冶炼厂复产欲望受政策因素打压，总体产量较低且跟不上需求增长。伦铝现货贴水大幅走宽后近两日有收窄迹象，总库存在最低位以下且下降步伐还未停止，短期在1530-1550附近支撑较强。短期沪铝可能在12000上下震荡偏强，但内外比值处最高位附近，12500上方可能有沉重的压力。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下还未停止下降步伐，现货贴水收窄徘徊，国际锌市供应短缺。国内锌精矿加工费继续下滑，进口锌矿TC僵持于120美元附近，实际进口亏损较大，预计后期国内锌矿供应会更加紧张。目前沪锌社会库存下降较快，低库存低产能的状况仍将继续发展，短期在14500附近支撑后可能震荡偏强。

一季度全球镍市供应少量短缺，供应缺口是前期镍价反弹因素之一。资源区汇率整体上已升值，欧洲镍库存近期持续下降，伦镍可能已不适宜过度看跌，伦镍现货贴水走阔到年内高位。中国不锈钢粗钢产量同比增，沪镍产业链成本传导显著回升，对镍消费产生拉动作用。然而目前不锈钢企业面临大量库存积压，下游需求不及预期，铁矿、螺纹价格暴涨暴跌等一系列因素，对镍价将形成压制。技术上看，沪镍双重顶迹象初显，短期将以弱势震荡为主。