南华商品指数上涨0.56%。农产品和金属板块均有所上涨，工业品和能化板块均有所下跌，其中最大涨幅农产品板块上涨2.32%，最大跌幅能化板块下跌0.34%。大豆主力合约涨幅最大为4.53%，焦炭主力合约跌幅最大为2.14%。从中概股到定增监管层努力逼资金“脱虚入实”。

黑色早评

1.螺纹钢：继续调整

昨螺纹以盘中震荡为主，夜盘继续震荡，上冲乏力，下跌受阻。现货方面，唐山方坯报价1940（20），螺纹全国均价2626（-6），现货价格继续小幅下移，部分钢厂也再次下调出厂价格，在市场悲观情绪得到释放后价格有偏稳迹象，期货市场在短期暴跌后也尚存调整需要。

当前，终端需求有所收缩，供给却在持续增加，我们认为钢材“紧供需”格局基本一去不复返，且国家难以扩大财政与货币政策刺激力度，因此螺纹价格将继续承压。在大行情偏弱氛围下，远期价格贴水幅度有所收窄，操作上一方面可空仓等待行情到来，另一方面采取可逢高沽空策略，但需注意深跌后的反弹风险。

2.铁矿：矿价仍将承压

昨铁矿维持宽幅震荡格局，夜盘调整继续。现货方面，普氏铁矿指数56.1（1.25），日照61.5%澳产铁矿报价430(-10)，现货价格弱势继续，成交一般，商家对后市越发谨慎。

我们认为，铁矿价格更多因钢价节奏而波动。当前，钢厂铁矿库存相对充足，且伴随供给的逐渐增加，对铁矿价格也有所压制，我们认为铁矿价格将继续承压，但市场深跌后往往出现短暂反弹行情，因此，操作上一方面可空仓等待行情到来，另一方面可采取逢高沽空策略，但需注意反弹风险。

3.煤焦：山重水复疑无路！

近日河北大矿炼焦煤价格再次上调，主焦煤、瘦煤、1/3焦煤普调50元/吨，肥煤上调70元/吨，两次价格上调累计涨幅达到100元/吨，自5月15日起执。

从期货市场来看，煤焦期价处于进退两难的境地。一方面焦煤现货仍然紧缺，焦化厂库存甚至仅有2-3天，而焦炭对焦煤的需求短期尚未改变，基于高炉开工率未下降，除部分检修外基本满荷生产；另一方面，正因为高炉未停，钢量飙升，钢价下跌对上游煤焦形成压制，直接炉料焦炭期价表现出来的预期更加明显。当然，后期我们要密切关注山西整合矿井的复产情况和煤矿限产力度。操作上建议观望一下，待主力方向选择，或轻仓对JM1609逢低试多，不可恋战。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周三飙升近5%，逼近一年半高点，因投机商预期，主要出产国巴西参议院周三的投票将暂停总统罗塞夫的职务，支撑巴西雷亚尔上涨。昨日郑糖夜盘受国际原糖及原油上涨影响，突破此前箱体，一度上涨至5659，收涨于5650压力线以下。柳州中间商报价5510元/吨，成交一般；南宁中间商报价5480元/吨，减少20元/吨，成交一般。目前云南的收榨接近尾声。本次上涨可持续性并不强，不建议盲目追多。关注09合约第一5600支撑，第二支撑5550，上方5650压力，第二压力5680。操作建议：日内波段交易策略不变，交割前仓位不宜过重，趋势单也不应过早入场。

脂油料早评

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三收低，因在前一日大涨5%后出现少量获利了结。现货市场疲软亦增加市场压力。数个中西部地区大豆加工地点的现货大豆价格下跌，因农户积极出售。芝加哥商业交易所(CME)称，将提高CBOT大豆和豆粕期货初始保证金，从周三收盘后生效。这一举措可能导致交易商结清头寸。大豆期货周二飙升逾5%，触及21个月高位，因美国农业部（USDA）预计，截至2016/17市场年度末，美国年末库存的降幅超出多数分析师的预估。在首份2016/17年度供需报告中，美国农业部预计，美国大豆年末库存为3.05亿蒲式耳，低于此前分析师平均预估的4.05亿蒲式耳。Futures International LLC分析师Terry Reilly称：“在昨日午后，生产商大量出售大豆。”

2、毛棕榈油期约上涨19令吉或0.7%，报收2680令吉/吨。马来西亚棕榈油出口需求显著改善，库存下滑，将给盘面提供有力支持。船运调查机构ITS的数据显示，马来西亚5月份前10天棕榈油出口量为391,222吨，环比增长21.9%。另外一家机构SGS称，出口量环比增长32.3%。

3、现货方面：广东一级豆油6420，基差合同1609+40，库存68万吨，广东棕油基差P1609+170,贸易商5710元，库存66万吨。天津豆粕2800，+120。

4、操作方面：油脂冲高回落，短期多单持有破60日线离场。豆棕9月差夜盘收于874继续创新高，买豆空棕继续持有。

能源化工早评

1LLDPE：塑料下游地膜进入淡季，农膜开机率降低，中煤蒙大新增产能投产，供给压力增大大，目前国内LLDPE主流报价在8400-9000元/吨。技术面看，1609合约8000一线支撑较强，建议观望为主。

2PP: 现货方面观望氛围浓厚，高价位成交一般，工厂适量采购。今日华北市场拉丝主流报价在6650-6800元/吨，华东市场拉丝主流报价在6750-6850元/吨，华南市场拉丝主流报价在6750-6900元/吨。PP1609合约从技术面看有望走强，建议逢低介入多单。

3PTA: 夜盘触底反弹，PTA现货商谈气氛清淡， 4610元/吨自提成交。聚酯价格继续下调，产业链顺价下跌。原油由于EIA库存意外下降再创今年新高，受原油带动今日PTA预计将震荡走强。

4橡胶: 夜盘窄幅震荡，中国4月份进口天然及合成橡胶50万吨，1-4月累计进口量181万吨，同比上涨35.7%。上周青岛保税区橡胶出入库较为清淡，港口美金胶价格基本维持稳定，现货价格继续下滑，国内现货报价11400元/吨，主力合约期现价差385元/吨。期价回调或将持续，建议空单部分止盈。

基本金属早评

美元指数在连续上涨后出现回落，美油库存、产量大减油价走高，对基金属有一定提振。晚盘继续关注美联储升息前景的一些重要指引。

策略建议：沪铝维持抛近买远。沪镍73000下方中长线做多。

伦铜库存低位近期呈现小幅增加趋势。沪铜贸易升水在最低位附近徘徊，3月进口剧增后4月环比下滑21%，境内供给压力减轻不过消费可能转淡。沪铜现货升水近期有走强迹象。精废铜价差近期偏高走差，TC近期小幅回升，全球总库存上周增加，交易总体上还偏差等待企稳。

伦铝注册仓单开始逆转近期大幅增加，现货贴水近期已大幅走宽，短期看伦铝还处于偏弱态势中，但总库存在最低位以下且下降步伐还未停止，短期在1550附近可能有支撑。沪铝社会库存上周降幅减缓，6月份可能处于新增产量投放期，加上铝材出口已有小幅减缓倾向，短期沪铝可能在12000上下震荡，沪铝近端期限结构有走平迹象。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下还未停止下降步伐，现货贴水有收窄迹象，矿山关闭收缩预期程度更强些，不过最近资源区汇率走软，短期看在1800-1850附近支撑较好，走势震荡偏强。沪锌社会库存近两周下降较快，短期在14500附近支撑后可能震荡偏强。

全球镍供需过剩预期有逆转迹象，资源区汇率整体上显著升值，伦镍可能已不适宜过度看跌，但近期伦镍现货贴水再次回撤短期转差。中国不锈钢粗钢产量同比增，沪镍产业链成本传导显著回升，新增库存价值被抬高，沪镍70000附近中长期具有储备价值。