南华商品指数下跌1.03%。除了金属板块上涨0.31%，其他所有板块均有所下跌，其中最大跌幅能化板块下跌1.77%。热轧卷板主力合约涨幅最大为1.42%，焦炭主力合约跌幅最大为4.19%。“债务之王”特朗普：大肆举债，大搞基建。

黑色早评

1.螺纹钢：价格重心有望上移

上周唐山方坯价格一路走低，数据显示，唐山方坯周跌260至2230；螺纹现货价格疲软，北方普跌200-300，南方普跌100-200。螺纹期货主力加速下跌，至周五下跌趋势明显趋缓。我们认为本周价格重心有望小幅上移。从钢铁行业态势来看，上周全国盈利钢厂比例85.89%（86.5%），有所下滑；钢厂利润大幅下滑，但仍可观，根据我们的模型测算，唐山螺纹吨实时利润达300-400元；高炉开工率79.42%（78.87%），有所上升；唐山钢坯库存21.45（22.70）万吨，螺纹钢库存439.81（428.6）万吨，都相对偏低。当前来看，虽供给不断增加，但速度较为缓慢，下游需求并无明显减少，且库存仍然偏低，经上周加速下跌调整，本周主力合约价格重心有望缓慢重回上移通道，基于此，操作上我们建议应以多头思路对待。

2.铁矿：追随螺纹，重心上移

上周铁矿石价格一路走低，数据显示，普氏指数周跌7.5至58.35美元；连铁主力周跌44.5至417.5；进口矿普跌20-30；国产矿价格趋稳；BDI指数周跌72至631。从行业态势看，全国高炉开工率79.42%（78.87%），唐山钢厂产能利用率83.86%（84.73%），澳巴铁矿发货降27.4至2103.7万吨，北方港口到货量增138.1至1267.5万吨，港口库存增,59至10067万吨，进口利润大幅提升。钢厂复产仍在继续，对铁矿也形成持续需求，此外，钢材价格有望止跌回稳，重心上移，虽美元指数上涨对铁矿价格有所打压，但整体我们依旧认为本周铁矿价格将重回上移通道，操作上应以多头思路对待。

3.煤焦：多空或反复，勿盲目追多

消息上，国内钢市连续数周“火热”的上涨局面已开始出现冷却迹象，现货钢价开始下跌，周跌幅超过5%。

周五夜盘煤焦主力二次下探后快速拉升，基于空单兑现离场所致；山西煤矿停产整顿尚未结束，焦煤资源紧缺，焦炭需求边际效应递减但尚有支撑，整体来看煤焦现货价格或将继续坚挺。但期现价格走势并不完全一致，预计JM1609、J1609后市将是多与空的反复纠缠，震荡或向上概率较大。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周五延续前一日的大跌态势，尾盘由升转跌。周五郑糖夜盘波动幅度不大，基本徘徊在5600附近。柳州中间商报价5500元/吨，下跌20元/吨，成交一般；南宁中间商报价5540元/吨，下跌10元/吨，成交一般。目前云南的收榨进度在加快。云南省打击走私进入新阶段，《云南省反走私综合治理规定》（草案）5月7日开始征求意见。交割月，期货价格始终是无法脱离现货价格太久，仓单压力使得每次上涨都会在高位被打压，投资者需要注意这一点。关注09合约第一5560支撑，第二支撑5510，上方5590压力，第二压力5630。操作建议：日内波段交易为主，交割前仓位不宜过重，趋势单也不应过早入场。

能源化工早评

1聚烯烃：本周两大品种线性下跌5.24%收于8145，PP下跌2.99%收于6742，农膜需求进入淡季，包装膜需求较好，调研下游膜厂订单做不过来，PP 下游开工率维持不变。本周石化继续降价，现货市场销售乏力，贸易商多平出为主。5月检修对市场有一定支撑，随着中煤蒙大出料以及后市神华新疆投产，5月供应依然比较充足。预计后市聚烯烃震荡走弱，前期空单继续持有。

2PTA: PTA本周下跌3.91%收于4816，内盘PTA价格下跌75元/吨到4675，后期装置复产供应偏宽松，然而盘面PX折算PTA加工费用775成本端亦有支撑，后市区间震荡为主。

3橡胶: 本周沪胶跟随黑色下跌展开回调，国内云南地区全面开割，海南地区也开始开割。产胶国近期降雨增多使得后期开割可能提前。下游轮胎厂开工率出现回落，保税区库存出现继续下降。沪胶下跌窗口还未来临，预计近期震荡整理为主。

脂油料早评

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五上涨2.6%，受对阿根廷大豆作物质量的担忧支撑。美国农业部下周将公布的关键的月度作物供需报告。受破坏性天气影响，阿根廷及巴西大豆产量预期将下降，这激发交易商在美国农业部月度作物供需报告出炉前押注大豆期货价格将上涨。美国农业部将在北京时间周三00:00公布月度作物供需报告，预期将在报告中下调南美大豆产量预估，可能推动期货价格走高。强降雨已经严重损毁阿根廷大豆作物。交易商表示，这引发对美国大豆海外需求将维持强劲的希望，尽管阿根廷农户未来几周将扩大国内大豆收割。大豆期货在过去一个月中已经急速上涨13%，因强降雨袭击关键的南美大豆产区。邦吉及Archer DanielsMidland等主要谷物公司高管已经警告称未来大豆供应将趋紧。

2、马来西亚棕榈油期货周五微跌，三个交易日来首次下跌，受其他植物油跌势的打压；但行业数据显示棕榈油产量下降，且交易商回补空仓，则令棕榈油期货获得一些支撑。“接近周末出现了一些空头回补，而且南部棕榈油加工商协会(SPPOMA)的产量数据减少18%。”吉隆坡一交易商是指5月1-5日的SPPOMA数据。

3操作上：油脂止跌，依托30日线继续作多。豆棕9月差夜盘收于714继续持有买豆空棕操作，破680离场。

基本金属早评

美国4月新增非农创7个月新低，但工资增长加速，加上2016年一季度经济增速放缓，市场对美联储下一次加息时间更为迷茫。中国4月对外贸易降温，人民币有小幅贬值倾向，铜锌内外比值有回升动力。

策略建议：沪铝12500上下继续维持卖出套保。沪锌15000下方空单减持。沪镍73000下方中长线做多。

伦铜现货升水在整理区间偏下震荡近两日稍走高，伦库存低位有小幅增加倾向，伦铜4750附近可能有支撑。沪铜贸易升水在最低位附近徘徊，3月进口剧增后4月环比下滑21%，境内供给压力减轻。但精废铜价差近期偏高走差。沪铜现货升水近期有走强迹象。沪铜36500附近可能有支撑。

伦铝总库存在最低位以下且步伐还未停止，但注册仓单开始逆转近期大幅增加，现货贴水近期已大幅走宽，短期看伦铝可能震荡偏弱。沪铝社会库存上周降幅减缓，6月份可能处于新增产量投放期，加上铝材出口已有小幅减缓倾向，短期沪铝12500上下还有下行压力。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下还未停止下跌步伐，现货贴水有收窄迹象，矿山关闭收缩预期程度更强些，不过最近资源区汇率走软，短期看在1850附近支撑较好但1900上方还不适宜过度看涨。短期沪锌可能继续在15000上下震荡。

全球镍供需过剩预期有逆转迹象，资源区汇率整体上显著升值，伦镍可能已不适宜过度看跌，但近期伦镍现货贴水再次回撤，伦镍9000附近可能有支撑。中国不锈钢粗钢产量同比增，沪镍产业链成本传导显著回升，新增库存价值被抬高，沪镍70000附近中长期具有储备价值。