南华商品指数下跌1.28%。所有板块均有所下跌，其中最大跌幅金属板块下跌2.21%。白糖主力合约涨幅最大为1.26%，螺纹钢主力合约跌幅最大为2.86%。“王”又胜了：10年期国债中标利率维持2.90%。

黑色早评

1.螺纹钢：短线回调，力度趋弱

昨螺纹主力再次大幅走低，全天跌3.6%。现货方面，唐山普碳方坯报价2290(-100)，螺纹全国均价2961(-41)。受4月PMI不及预期及交易所抑制投机政策影响，短期市场价格出现大幅回调在所难免；此外，部分钢厂下调螺纹出厂价，普遍在50-100，贸易商对后市乐观程度有所降低。但我们依旧认为在下游需求向好，库存持续减少之际，钢厂开工率却并未大幅回升，而且后期国家财政政策或将发力，且去产能力度将加码，这些因素对钢材价格将形成实质支撑，操作上我们建议以多头思路对待。

2.铁矿石：回调继续，力度趋弱

昨铁矿主力再次回调，但力度明显趋弱。现货方面，普氏铁矿指数63.85（-2），日照61.5%澳产铁矿报价495（-5）。我们认为，铁矿价格的回调更多是因4月PMI指数及交易所抑制投机政策所致。当前，较高的钢材价格，配合偏弱的美元指数，同时，下游的实际需求等因素仍对铁矿价格形成强力支撑，因此我们整体依旧偏乐观，操作上可逢低入多，但应严格设置止损。

3.煤焦：病树前头万木春？

煤焦主力夜盘维持弱势震荡，多空在此争夺激烈进行方向性选择，短期内的整理不可避免，但是基于美元加息缓和以及煤焦资源偏紧情况下，综合判断目前多空因素，我们认为后市仍有走高动力。后市可以在支撑点附近选择轻仓试多，JM1609支撑点700，J1609在1030附近。预计今日行情不大，所以操作上我们建议，单边机会不大且成本高，跨期多JM1609空JM1701可行。

白糖早评

ICE原糖期货周三跳涨至一年半高位，因全球第二大产糖国印度的甘蔗收成前景不佳，即使全球最大甘蔗种植国巴西收割开局强劲，也仅能部分抵消印度消息为市场带来的提振。昨日郑糖夜盘高位震荡。各主产区现货报价有所上升，总体成交一般。柳州中间商报价5520元/吨，成交一般；南宁中间商报价5550元/吨，成交一般。进入交割月，5月合约受仓单压力影响未来将有一个脱离主力合约走势的过程。关注09合约第一压力5645，第二方压力5700，第一支撑5600，第二支撑5560。操作建议：5600-5645之间逢低做多，5700之上逢高沽空。总体仍以日内交易为主。

能源化工早评

1LLDPE：中煤蒙大30万吨/年全密度装置产品已经开始对外销售，经历五一假期石化库存回升到83万吨，贸易商库存小幅上升，今日现货价格继续弱势，华北主流煤化成交价8550一线，石化线性主流成交在8600一线，华东和华南价格也是走低为主。5月进入农膜需求淡季，随着天气转热包装膜开工率也将下滑。当前9月持仓仍呈现净空单的局面，技术面上连续五日收阴线，日内围绕均线震荡调整，前期空单继续持有，谨慎做空。

2PP:PP1609今日下跌0.15%收于6811，成交量714508手，持仓量589768手。今天国内PP市场价格小幅下行为主。石化华南等出厂价下调，货源成本对市场支撑作用明显走低，经销商多跟跌出货。下游厂家小单采购，成交氛围不佳。今日华北市场拉丝主流报价在6700-6900元/吨，华东市场拉丝主流报价 在6800-7000元/吨，华南市场拉丝主流报价在6800-7000元/吨。下游工厂谨慎接货，低位还盘。PP下游季节性因素没有PE明显，技术上午后震荡回落，建议多PP空PE继续持有。

3PTA:PTA昨日晚间震荡下跌，09合约收于4928元/吨。汉邦110万吨的PTA新装置4月底升温重启，已于节日期间出料，目前负荷约6成。台化兴业一套年产120万吨的PTA装置4月底重启，目前运行正常。逸盛一套年产200万吨的PTA装置昨日起降负至5成附近运行，计划3天后恢复正常。PTA开工率回升到72.3%，聚酯负荷在84.8%，供应处于偏宽松。目前盘面PTA加工利润有所下降在662元左右，近期PTA预期依然维持震荡，建议4900-5100区间操作。

4橡胶: RU1609夜盘延续弱势，收于12675。截至2016年4月底，青岛保税区橡胶库存较上期下降1.45%至24.47万吨，减少3600吨，降幅缩小。泰国橡胶合作社联合会副主席称，受干旱天气影响，今年1-4月份天然橡胶产量料将同比下降50%，泰国作为最大的产胶国产量大幅下降将有效缓解供需矛盾。出口方面，一季度山东轮胎出口量价齐升。宏观方面，美元持续走弱以及国内流动性偏宽松对胶价也构成利好支持。国内下游开工率回升，重卡数据转好以及房地产数据增长使得需求上有所支撑，沪胶建议逢回调做多为主。

脂油料早评

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三上涨，交易商表示，因担忧南美收成，预期对美国大豆的出口需求上升。豆粕上涨，因现货豆粕市场供应紧张，这也支持大豆市场。交易商还注意到，大豆市场在隔夜交易时段跌至周线低位附近后寻获技术性支撑。豆油期货也上涨，结束五日连跌，因7月豆油合约接近100日移动均线时，买家进场。经纪商INTL FCStone将巴西大豆产量预估下调100万吨，至9,650万吨。分析师预计，周四早上美国农业部报告将显示，最新一周旧作大豆出口销售40-60万吨，高于之前一周的22.6万吨。新作大豆出口销售预计在20-40万吨，之前一周为72.05万吨。

2、马来西亚棕榈油期货周三上涨，创近五个月最大涨幅，在连四个交易日下跌后，交易商回补空仓，马币跌至五周低位，也支撑棕榈油价格。7月棕榈油合约收高3%至每吨2,616马币(林吉特)。棕榈油上月下挫4.8%，受累于出口需求低迷；上日盘中还一度触及近两个月低点。周三成交量达68,084口。高于2015年日均成交量的44,600口。 “先前市场超跌了，而且马币疲软引发回补空仓和技术性买盘浮现。”吉隆坡一交易商说。

3、现货方面：广东一级豆油6200，基差合同1605+60，库存63万吨，广东棕油基差P1609+120,库存71万吨。菜油拍卖继续，后期冲击油脂供应。天津豆粕2680。

4操作上：油脂止跌，依托30日线继续作多。豆棕9月差夜盘收于702短期冲高760后回落，继续持有买豆空棕操作，破680离场。

基本金属早评

受助于美联储官员偏鹰派言论，美元指数探底回升，不过短期数据好坏不一，美指可能陷入宽幅震荡。油价在震荡中收高，或许对基金属市场情绪有一定改善。人民币有小幅贬值倾向，铜锌内外比值有回升动力。

策略建议：沪镍73000上方继续维持趋势做多，沪铝12500上下继续维持卖出套保。铜锌比值2.5附近维持多铜空锌对冲操作。

伦铜现货升水近期在整理区间偏下震荡走弱，伦库存低位附近徘徊有小幅增加倾向，近期伦铜可能在5000偏下震荡。沪铜贸易升水在最低位附近徘徊，3月份进口剧增后，当前可能已大幅放缓，沪铜库存也在持续下降，但是精废铜价差近期偏高走差。近期沪铜可能在37500上下震荡。

伦铝总库存在最低位以下且步伐还未停止，虽然伦价在1600上方趋势走强，但注册仓单开始逆转近两日大幅增加，现货贴水近两日已大幅走宽，短期看伦铝可能震荡偏弱。沪铝社会库存近1个多月以来下降了30万吨，加上铝电价联动使得沪铝高波动成常态，6月份可能处于新增产量投放期，我们维持内外比值高位回落的判断。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下还未停止下跌步伐，矿山关闭收缩预期程度更强些，但现货还在贴水中，最近资源区汇率走软，短期看在1900上方还有压力，特别关注1870附近的支撑。沪锌目前库存虽下降但还在高位、可能还不是很紧俏，短期在15000上方稍偏空对待。

全球镍供需过剩预期有逆转迹象，资源区汇率整体上显著升值，伦镍有望站稳9500附近后上涨趋势进一步走强，但近两日伦镍现货贴水再次回撤。沪镍产业链成本传导显著回升，新增库存价值被抬高，沪镍75000上下我们倾向于继续趋势看涨。