南华商品指数下跌0.74%。除了农产品板块上涨1.93%，其余所有板块均有所下跌，其中最大跌幅金属板块下跌2.06%。豆粕主力合约涨幅最大为4.01%，焦煤主力合约跌幅最大为6.01%。近两年来首次！美元/日元跌破106关口。

黑色早评

1.螺纹钢

螺纹：回调减弱，多头可期

昨山普碳方坯报价2390(-60)，螺纹全国均价3002(-22)。受4月PMI不及预期及交易所抑制投机政策影响，短期市场价格出现大幅回调在所难免；此外，部分贸易商也急于出货，对后市偏悲观，但在我们看来，钢材下游需求仍然向好，且库存仍处于相对低位，而且钢厂开工率并未因利润好转而大幅提升，同时，我们判断，去产能政策或将不断加码，这些因素对钢材价格将形成实质支撑，操作上我们建议逢低入多，但应严格做好止损。

2.铁矿石

铁矿：回调减弱，多头可期

昨氏铁矿指数65.85（2.35），日照61.5%澳产铁矿报价500（10）。我们认为，铁矿价格的回调更多是因4月PMI指数及交易所抑制投机政策所致。当前，美元指数的疲软和钢厂复产预期仍对铁矿价格形成支撑，因此我们整体依旧偏乐观，操作上可逢低入多，但应严格做好止损。

3.煤焦

煤焦：期现联袂效应将更加突显

消息上，4月财新中国制造业PMI录得49.4，环比降0.3个百分点，继续处于50以下显示制造业运行有所放缓。

策略：夜盘煤焦期价继续调整，波动幅度降低；焦煤现货受环保政策以及限产措施等影响仍然偏紧，价格持稳运行，焦化厂受煤资源不足及产业政策影响开工缓慢，焦炭供给跟不上钢厂生产需求，且库存相对偏低。至此，我们判断在商品期货回归理性后，将重新达到市场平衡，期现市场的联袂效应更加突显。操作上我们建议，逢低做多，短期震荡对待；JM1609支撑位700，J1609在1025附近。

白糖早评：

ICE原糖期货周二受尾盘买盘推动转升，但仍低于前一交易日触及的五周高位，因美元走坚带来压力。原糖价格承压，因巴西货币雷亚尔兑美元连续第二日下跌。洲际交易所(ICE)公布的数据显示，ICE5月原糖期货合约交割量总计为8309手，或422117吨。数据显示，交割的糖产地包括阿根廷和巴西。昨日郑糖夜盘继续上涨，因前期超跌影响，触及三角形下轨反弹的作用强劲。各主产区现货报价持稳为主，总体成交一般。柳州中间商报价5520元/吨，成交一般；南宁中间商报价5550元/吨，成交一般。进入交割月，5月合约受仓单压力影响未来将有一个脱离主力合约走势的过程。关注09合约上方压力5600，次上方压力5645，下方支撑5550，次下方支撑5500。操作建议：高抛低吸为主，交割前趋势单不建议轻易入场。

能源化工早评

1LLDPE：中煤蒙大30万吨/年全密度装置产品已经开始对外销售，经历五一假期石化库存回升到83万吨，贸易商库存小幅上升，今、昨日现货价格继续弱势，华东地区LLDPE价格在8700-9100元/吨。5月进入农膜需求淡季，随着天气转热包装膜开工率也将下滑。技术面上，期价跌破上升趋势线，前期空单继续持有。

2PP: 国内PP市场价格多数走低50-100元/吨，华东市场拉丝主流报价在6850-7050元/吨，目前华东市场粒料粉料价差大幅缩窄到200以内，进口亏损继续拉大。PP下游季节性因素没有PE明显，建议多PP空PE继续持有。

3PTA: 夜盘震荡偏弱，汉邦110万吨的PTA新装置4月底升温重启，已于节日期间出料，目前负荷约6成。宁波一套年产120万吨的PTA装置4月底重启，目前运行正常。海南一套年产200万吨的PTA装置今日起降负至5成附近运行，计划3天后恢复正常。PTA开工率回升到69.62%，供应处于偏宽松。目前盘面PTA加工利润750左右，近期PTA预期依然维持震荡，建议4900-5100区间操作。

4橡胶: 夜盘小幅下跌，截至2016年4月底，青岛保税区橡胶库存较上期下降1.45%至24.47万吨，减少3600吨，降幅缩小。泰国橡胶合作社联合会副主席称，受干旱天气影响，今年1-4月份天然橡胶产量料将同比下降50%，泰国作为最大的产胶国产量大幅下降将有效缓解供需矛盾。出口方面，一季度山东轮胎出口量价齐升。沪胶建议逢回调做多为主。

脂油料早评

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二下跌1.5%，在隔夜升至15个月高位后出现获利回吐。豆粕和豆油期货也下挫，豆粕终结了六日连涨。受到密切关注的作物预报公司Informa Economics周二调低了阿根廷大豆作物产量预估，从5,950万吨下调至5,500万吨。该公司还下调了巴西大豆产量预估，从1.005亿吨下调至1.001亿吨。

2、马来西亚棕榈油期货周二跌至近两个月低点，受棕榈油出口需求不振打压。船货验证机构Intertek Testing Services和Societe Generale deSurveillance周二的数据显示，4月棕榈油出口较3月减少了5-7%，对主要买家欧洲、中国和印度的出口量均降。 “出口依然欠佳，产量没有问题，我们相信(4月产量)接近两位数增幅。”吉隆坡一棕榈油交易商说。 “5月出口可能较好，因(指标)价格下跌，或徘徊在这个月当前水准。” 4月马来西亚棕榈油产量料随季节性趋势上升，高于3月的120万吨。这将致使库水准上升，可能压低指标棕榈油价格。

3、现货方面：广东一级豆油6150，基差合同1605+60，库存65万吨，广东棕油基差P1609+100,库存72万吨。天津豆粕2660，沿海豆粕库存78万吨。

4、操作上：油脂分化，豆油止跌棕油继续破位，短期豆油重回30日线上方可继续做多。豆棕9月差夜盘收于762近期高点，继续持有买豆空棕操作，上方压力在850附近。

基本金属早评：

中国制造业PMI相比3月有所下降且不及预期，市场担忧重启。受助于美联储官员偏鹰派言论，美元指数探底回升。澳洲联储降息，澳政府增加财政刺激，澳元跳水。短期基金属可能面临回调压力。

策略建议：沪镍73000上方继续维持趋势做多，沪铝12500上方卖出套保。铜锌比值2.5附近维持多铜空锌对冲操作。

伦铜现货升水近期在整理区间偏下震荡昨走弱，伦库存低位附近徘徊昨显著增加，近期伦铜可能在5000偏下震荡。沪铜贸易升水在最低位附近徘徊，3月份进口剧增后，当前可能已大幅放缓，沪铜库存也在持续下降，但是精废铜价差近期偏高走差。近期沪铜可能在37500上下震荡。

伦铝总库存在最低位以下且步伐还未停止，但注册仓单开始逆转昨大幅增加，短期看站在1600上方后趋势已走强，不过现货贴水近两日大幅走宽，伦铝震荡加剧。沪铝社会库存近1个多月以来下降了30万吨，加上铝电价联动使得沪铝高波动成常态，6月份可能处于新增产量投放期，我们维持内外比值高位回落的判断。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下徘徊，矿山关闭收缩预期程度更强些，但现货还在贴水中，最近资源区汇率走软，短期看在1900上方还有压力。沪锌目前库存虽下降但还在高位、可能还不是很紧俏，短期在15000上方稍偏空对待。

全球镍供需过剩预期有好转迹象，资源区汇率也显著升值，伦镍有望站稳9500附近后上涨趋势进一步走强，但昨天伦镍现货贴水再次回撤。沪镍产业链成本传导显著回升，新增库存价值被抬高，沪镍75000上下我们倾向于继续趋势看涨。