混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

28日螺纹钢期货震荡收高，开盘下探后迅速反弹，现货市场出现反弹，成交也有所放量，多头逐渐加仓，而空头则较为谨慎，尾盘空单平仓为主，价格再次走高。近期市场监管不断增强，建议轻仓规避资金波动带来的风险，同时基本面矛盾不明显，将继续以宽幅震荡为主。

rb1605日盘收涨16至2651，夜盘收2714，rb1610日盘收跌39至2539，夜盘收2584，10-05价差-130。盘面现金利润5月303.86（-41.04），10月267.38（+15.30）。以华东低位可交割资源与rb1605日盘结算价对比基差214（+12）。

现货市场出现反弹，成交也有明显转好，本周前几天出货交较差，市场观望增多，在盘面带动下，下游采购增多，如我们昨天提到需求在节前恢复采购。部分钢厂库存略有上升，整体还处于偏低水平。

具体来看，唐山钢坯2450（+50）；北京河钢螺纹3030（-20）；上海主流资源2760-2790（-20），杭州沙钢2850（+20）。广东大厂螺3100（-50）。其余市场主流涨跌不一。

今日操作建议，现货市场整体上低库存高成本对价格尚有支撑，在连续几天成交较弱的情况下，今天市场出货放量，除期货提振情绪，也存在部分假期前补库，现阶段下游普遍备货有限，总体上采购还将持续。盘面上空头谨慎，夜盘平仓较多，多头逐渐加仓，也有及时获利了结，短期仍需规避资金情绪波动风险，建议继续维持日内盘短线操作。（注：盘面利润计算方式为不含税现金利润，单位：元/吨）

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

28日铁矿石期货止跌反弹，受交易所多次上调手续费及限仓等行为的影响，日盘空头大量减仓离场，带动价格上行，09合约日盘减仓高达9万手，资金大量外流导致市场波动较为剧烈，夜盘减仓继续，价格持续上行。截止28日收盘，i1605日盘收于524.5元，上涨30.0元，夜盘涨停，收于542.0元；i1609日盘收于446.0元，上涨11.5元，夜盘继续上涨，收于459.0元；i1701跟随上行，收于408.0元，上涨6.5元，夜盘上行，收于420.0元。截止28日夜盘收盘，05-09价差收于83.0元，09-01价差收于39.0元。

随着期货市场止跌反弹，现货市场贸易商心态略有好转，但整体来看仍然保持观望，港口现货成交继续低迷，远期现货成交继续弱势，市场整体观望意愿强烈，钢厂按需采购，整体成交未见好转。国产矿方面，28日国产矿价格持平，矿山库存持续下降导致部分矿山资源不足，但短期内继续复工的空间已经不大，未来增量同样有限。进口矿高品资源稀缺促使内矿需求旺盛，价格易涨难跌。进口矿方面，受期货价格大幅回升的影响，铁矿石现货市场心态略有好转，但港口现货成交继续低迷，远期现货保持观望。钢厂前期备货较多，近期采购多保持观望，个别钢厂考虑到五一假期，有少量补库行为，但整体成交量明显下行。远期现货采购基本持平，价格多以指数成交为主。截止28日收盘，青岛港61.5%PB粉主流报价略有回升，报收475元/湿吨，折合干基含税价520.5元/干吨，仍有个别低价资源维持470元/湿吨。远期现货市场成交继续偏弱，市场观望意愿明显较强。截止28日，普氏价格跟随期货价格回升2.5美元至63.50美元/干吨，折合人民币干基含税价516.2元/干吨。

从基本面来看，钢厂复产程度仍然不及预期，此轮上涨已基本将预期体现在价格之中，基本面供需关系并未出现明显变化。但由于近期黑色系商品波动剧烈，交易所连续出台各种限制过热投机的措施，需引起投资者关注，切忌持仓过大，回避市场短期波动。不建议高位做空或追多，可继续按日内盘轻仓操作。

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

行业新闻：智利国家铜业委员会（Cochilco）将2016年铜价预估维持在每磅2.15美元不变，废铜减少量会抵消矿产增量。Cochilco将中国2016年和2017年的铜需求增幅从3%下调至2.5%。全球矿山产量预计增加5.1%至2025万吨，来自废铜的铜产量预计减少4%至360万吨。Cochilco将全球2016年精炼铜过剩预估下调至14万吨，低于1月预估的19.8万吨。

行情回顾：日本央行维持货币政策不变推高日元，美元下探， LME铜继续下探后略有反弹，28日收盘4932美元/吨，跌0.00%，持仓为33.56万手，持仓量略有减少。沪铜1606合约（部分资金开始移仓换月）有所回升，28日收盘37420元/吨，持仓16.68万手，国内总持仓68.18万手，主力合约占合约总持仓的24.47%。国内总持仓再度增加，缩量反弹后资金回归，价格或将承压。

现货报价：长江现货4月28日跌420元/吨，至37100元/吨；对1606贴水150元/吨。广东现货跌410元/吨，至37090元/吨，对1606贴水160元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水150元/吨-贴水100元/吨，平水铜成交价格36980元/吨-37100元/吨，升水铜成交价格37000元/吨-37120元/吨。进口铜继续充斥市场，供大于求特征明显。下游企业入市，市场呈现货紧价抬（贴水）的局面，成交出现改善。废铜方面，大部分持货商仍保持观望态度，下游厂商按需采购。

逻辑建议：当前三个逻辑：1、中国政策宽松（3月数据明显较好）2、下游消费的变动（主要看国内库存消化情况，库存5连降，速度缓慢）。3、美元的弱势。（3月不加息，需要看6月会议预期变化。）国内市场结构受到库存增加影响，回归contango结构，现货变成贴水，而且有扩大迹象。（CFTC净多持仓占比、国内现货贴水扩大以及5月效应都不利于价格的走高）外围乐观情绪有所回落，内盘资金重新聚集，临近5月铜价有回落风险，建议之前有多单的逢高了结，寻找机会做空。

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体小幅波动，其中2周SHIBOR上行1.1个基点，1个月SHIBOR上行0.85个基点，3个月SHIBOR上行0.95个基点。7天回购定盘利率昨日大幅下行10个基点至2.60%附近，仍然高于前期均值。

中长期国债到期收益率昨日小幅波动，5年期国债到期收益率上行1个基点至2.74%附近，10年期国债到期收益率下行2个基点至2.89%附近。

昨日期债午后明显上行，按照收盘角度来看，TF1606显示的收益率为2.80%，TF1609显示的收益率为2.98%，而T1606显示的收益率为3.03%。昨日央行进行1100亿元的公开市场操作，当日净回笼1500亿元，央行连续两天净回笼资金也使得7天回购定盘利率难以有效下行。从目前看，资金利率均值可能有所抬升，会在未来对债券收益率形成一定的压制，短期看，期债仍然以震荡反弹为主。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于93.7一线，欧元处于1.136一线，英镑处于1.461一线，日元处于108.04一线。隔夜美元指数波动剧烈，美联储议息会议本身鸡肋的情况并没有给市场带来太多的波动，不过之后日本央行的议息会议，市场本身预期黑田东彦会有更多的宽松措施退出，但是日本央行按兵不动，使得日元大幅上涨，美元快速回落，短期市场的宣泄预计会有所缓和，后期依然重点关注的是数据的变化情况。

商品货币。澳元兑美元处于0.763，美元兑巴西雷亚尔处于3.482，美元兑泰铢处于35.0，美元兑加元处于1.254，纽元兑美元处于0.695。近期大宗商品市场整体波动性加强，国内交易所也出台了各种措施应对市场，短期国内大宗商品市场波动性大幅增加，黑色系的大宗商品近几个交易日先士大幅下挫后又大幅上涨，未来大宗商品市场的走向对于商品货币的影响将不断增加，后期商品货币还需要关注国内央行的降息可能性。

人民币。在岸人民币CNY处于6.481，离岸人民币CNH处于6.481，隔夜离岸和在岸价格继续大幅走强，离岸与在岸的价差处于0.000，近期人民币价格的有所增加的主要原因来自于美元指数的快速走弱，短期美元的弱势依旧会小幅推升人民币价格，不过从人民币指数的角度观测，人民币依然处于缓慢小幅走弱的过程之中，后期主要关注国内利率和股市的波动情况。

贵金属：

隔夜贵金属大幅上涨，伦敦金处于1265美元/盎司，伦敦银处于17.5美元/盎司。美元指数处于93.7一线，美原油处于45.8元/桶，金银比价处于71.9，黄金与美元的比价处于13.52，黄金与标普500的比价处于0.610，隔夜欧美股市大幅走弱，美股贵金属股票继续上涨，美国十年期国债收益率处于1.844。隔夜受到日元大涨的影响，美元指数大幅走弱，贵金属大幅上涨，近期金银比价进一步修复，关注最新一期的CFTC持仓结构。

混沌天成研究院金融分析师-郁泓佳

宏观股指：

前一交易日沪指涨0.07%报2955.74点，深成指涨0.04%报10178.34点；创业板高开0.12%。有色金属、钢铁、煤炭等资源类股全线回调。沪指早盘窄幅震荡，午后一度跌逾1%但在尾盘出现反弹，收盘小跌0.3%。煤炭、计算机股表现尤佳。创业板指尾盘转升，收涨约0.4%。中小板指微跌。申万一级行业多数走低，计算机、银行、采掘、电子、家电板块小涨，有色、钢铁板块跌逾1%。概念股方面，移动转售、动漫、大数据、无人机指数均录升1%左右，广东国资改革、长江经济带、粤港澳自贸区、垃圾发电、稀土永磁指数跌1%以上。截止收盘两市跌多涨少，共1578家个股下跌，893家个股上涨；25家非ST个股涨停，3家非ST个股跌停。

A股两融余额连续六日下滑。截至4月27日，沪深两市融资融券余额报8684.52亿元，较前一交易日减少21.64亿元，持续刷新3月21日以来新低。当日沪股通净流入1.52亿元。

持仓数据跟踪可以监测证券需求方情绪的变化。该数据的统计口径为周度期末时的增量。截止4月22日数据显示持仓户数转而出现净增加，且增加户数创2016年新高，上周净增加户数为28.27万户。另外一个重要指标是A股新增投资者户数，显示了新入场投资者的积极性。上周新增开户数几乎与前一周持平为39.77万户。

今日有一只新股（第一创业002797）进入申购环节，发行价格为10.64元，发行市盈率为22.99，全额申购需696920元。另外苏奥传感（300507）今日也于创业板上市，发行价24.92元，市盈率22.99.