南华商品指数下跌1.14%。所有板块均有所下跌，其中最大跌幅能化板块下跌2.21%。锌主力合约涨幅最大为0.40%，动力煤主力合约跌幅最大为4.79%。中国一季度GDP增速6.7%！统计局：经济短期可能呈现U型、W型。

黑色早评

1.螺纹钢

1）上周唐山方坯价格继续大幅上扬，周涨130至2210；螺纹现货普涨200-300，北强南弱明显，广州与天津价差为-140，较前一周继续扩大。现货市场交易非常活跃，商家心态积极，对后市乐观程度进一步转好。

2）钢厂盈利状况继续转好。数据显示，上周全国盈利钢厂比例达80.98%，为2013年以来最高点；钢厂利润大幅转好，根据我们的测算模型，唐山螺纹吨实时利润达600元。

3）上周五公布的一季度宏观数据显示，我国经济持续转好，房地产市场各项指标持续转暖。当前，钢材下游终端需求继续得到释放，库存仍维持相对低位，且随着唐山世园会开园时间的逐渐临近，钢厂限产或成为现实，预计本周期螺价格将继续上涨，操作上仍以多头思路对待，但我们认为螺纹上方2400为强压力位，中长期看，价格将因供给端发力而回落，我们预计拐点将出现在5月。

2.铁矿石

1）上周铁矿石表现非常强势，普氏指数涨4.7至58.3，期货主力涨31.5，进口矿普涨30-40，国产矿普涨10；现货交易活跃，钢厂采购积极，商家对后市偏乐观；BDI指数周涨96至635。

2）全国高炉开工率周涨0.82%至78.31%，唐山钢厂产能利用率维持不变；北方港口到货量微增2.5至1220，港口库存降158至9914，国产铁精粉矿山库存降3至108；进口利润进一步扩大。

3）伴随钢厂利润持续转好，复产规模或将进一步放大，对铁矿价格形成利好，但考虑铁矿价格上周涨势过猛，且下游需求尚存不确定情况下，我们不建议追涨，以区间操作为主。

3.煤焦

消息上：1. 17日多哈会议原油冻产协议“夭折”，周一开盘“双油”暴跌6%以上；2. 山西焦煤集团自4月以来第二次上调煤价，幅度10-20元/吨；另外，河北、山东成为额外加码去产能省份，内蒙力争用3-5年化解煤炭过剩产能约1.79亿吨。

策略：焦煤现货几乎没涨，焦炭市场普涨，下游钢厂需求旺盛利润可观，短期局部资源偏紧格局将会继续维持，重点关注钢厂复产力度。技术上煤焦主力存在回调需求，预计今日维持震荡偏弱，建议持有跨期正向套利，单边观望。

能源化工早评

1LLDPE：上游方面，多哈会议冻产协议破产原油暴跌，之前由于市场已经PRICEIN了原油冻产协议，油价后市预计将再次重回下跌通道。现货方面，PE市场价格延续跌势，部分高压、低压和线性价格走软，部分石化企业继续下调出厂价。市场交投氛围悲观，下游需求疲软，补仓积极性不高。PE下游开工率继续下滑，空单进场。2PP:现货PP市场气氛继续转弱，部分报价小幅走低，成交一般。石化出厂价下调，货源成本对市场支撑作用减弱，同时下游需求未有根本好转，继续谨慎采购，冻产协议破产原油开启暴跌模式，预计短期PP市场价格仍会震荡下行。PTA:珠海BP的100万吨/年的PTA装置检修计划推迟至5月中旬，中石化洛阳石化的32.5万吨PTA装置计划5月7日前后检修一周左右，开工率72.4%。整体PTA处于去库存阶段，而聚酯负荷出现减少的迹象，目前为84.6%，下游聚酯品种利润改善难以持续，成交低迷，或将推升聚酯产品库存。原油暴跌对PTA影响较大，操作上，PTA期价震荡走低的概率大，建议背靠4800一线沽空。 4橡胶: 目前多数厂家开工表现较好，平均开工率略高于去年同期水平。出口及配套市场订单对厂家的高开工有较强支撑。3月进口量的增加，预示着一季度市场需求的转暖，但也说明社会供应量有松绑之势，后市现货走势则比较复杂。青岛保税区库存继续下降，原油暴跌将拖累合成胶价格，建议回调到12000做多。

油脂油料早评

1、美国大豆期货周五接近前一交易日触及的八个月高位，基金及技术因素驱动的买盘继续支撑市场。支撑涨势的还有全美油籽加工商协会(NOPA)周五公布的报告。该报告显示，美国3月大豆压榨量为1.5669亿蒲式耳，为历史同期第二高。分析师预估为1.56248亿蒲式耳，2月压榨量为1.46181亿蒲式耳。此外，市场担忧南美的不利天气可能将出口需求引向美国，这种忧虑情绪也继续支撑大豆价格。美国农业部称，民间出口商向中国出口销售13.2万吨美国大豆，2016/17年度付运。

2、马来西亚棕榈油期货周五下滑，本周来这是第四日收低，其他植物油的跌势以及预期4月产量增加均打压期价。吉隆坡一交易商称，此次下滑可能归因于海外市场跌势，此外预期4月产量也会增

3、操作上：油脂继续短多持有，关注20日线支撑作用。豆棕9月差周五夜盘收于592，关注580支撑，破580买豆空棕离场。

白糖早评

纽约ICE周五大涨超6%，从14美分上涨至15美分。郑糖周五夜盘尾盘拉升，小幅上涨，再次触及箱体顶部。各主产区现货报价基本持稳，总体成交一般。柳州中间商报价5450元/吨，上调10元/吨，成交稍好；南宁中间商新糖报价5480元/吨，上调20元/吨，成交清淡。今日郑糖到达关键点位，关键还是要看今日巴西总统弹劾的情况，如果弹劾成功副总统上台，雷亚尔汇率上涨，进而对一些商品的出口竞争力造成显著冲击；同样如果弹劾不成功，雷亚尔汇率继续下跌，将提振巴西出口。另外需要持续关注巴西榨季进度，云南榨季进度。

基本金属早评：

多哈冻产协议未达成，早盘油价暴跌7%，市场风险情绪可能偏向悲观，关注基金属开盘跳空后的走势影响。人民币有小幅贬值倾向，铜锌内外比值有回升动力。

策略建议：铜锌比值2.5下方多铜空锌对冲操作，镍铝比值5.9偏下多镍空铝对冲操作，铝内外比值7.8偏下继续正套操作。

铜精矿现货TC上周稍回落，新增铜矿达产、供给压力可能出现在下半年。沪铜贸易升水在近两年最低位附近徘徊，进口可能已大幅放缓，未来境内供给压力有望减轻。目前现货贴水已转升水，沪铜库存已连续4周在减少，未来国内去库存可能会加速。电网投资额一季度同比超高速，伦铜站稳4800附近、沪铜站稳37000附近后有望进一步走强。

伦铝现货贴水不稳近期稍收窄，注册仓单近期持续大幅减少已处于今年最低位以下，总库存也在最低位以下，有望站稳1550后趋势进一步走强。目前沪铝社会库存一个多月以来下降了20万吨，但铝棒库存的跷跷板矛盾尚存，供给端处于增加态势，在12000附近依然有很大的抛盘压力，可能进入区间震荡状态。内外比值已有高位回落倾向。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下还未有逆转迹象，矿山关闭收缩预期程度更强些，并且资源区汇率显著升值，伦锌在1730附近强支撑后已快速走强，但现货贴水稍走阔、不稳，短期在1900附近可能还有阻力。沪锌社会库存虽在高位但近1个月以来一直呈现下降态势，在14000附近的趋势支撑较好，关注15000附近的压力。

伦镍现货贴水有从高位收窄迹象，资源区汇率大幅升值，伦镍有可能在8500下方形成底部区域，站稳8600上方后有望趋势走强。产业链成本通缩传导已处于极值区域，沪镍主力66000附近的底部可能形成，短期站稳70000附近后可能趋势进一步走强。