荣信股份(002123)

事件描述

公司公告以现金 2,025 万元增资智验科技，并以 1,462.50 万元人民币受让马伟、吴涛、罗丹所持智验科技 1,219.5 万元出资中的 158.5 万元出资。 增资及股权转让后，梦网科技占智验科技公司注册资本的 31%，将成为智验科技公司的控股股东。

事件评论

控股智验科技， 公司云平台战略逐步落地。。 智验科技是国内优质的企业短信平台、语音业务平台， 公司增资并控股智验科技，开启云通讯平台战略落地的第一步： 1、智验科技短信平台面向互联网 APP 开发商，提供一站式企业短信对接服务，将为公司夯实企业短信市场龙头地位提供强有力支撑； 2、短信平台业务以外，智验科技是国内优质的语音线路提供商，目前客户包括触宝电话、钉钉、有信免费电话等互联网电话、移动办公云服务龙头，而其承诺 2016 年其语音收入占比不低于 80%。公司此次外延将是切入移动语音服务市场的第一步，未来有望凭借公司在运营商、客户端的双向渠道优势复制其在企业短信市场的成功； 3、根据智验科技业绩承诺，其在 2016 年税后净利润将不低于 1500 万元， 2016、 2017 年合计税后净利润不低于 3500 万元，将为公司提供一定业绩增厚。围绕云通讯平台战略， 在此次短信端、语音端的布局以外，公司后续布局将值得期待。

企业短信市场维持快速增长，第三方平台龙头受益市场份额提升。 随着移动互联网持续爆发，企业短信需求维持快速增长态势。而相较于运营商短信通道，第三方平台在全网对接、全客户覆盖等方面优势明显，目前正处于市场份额快速提升过程中。公司作为第三方短信龙头，有望凭借自身优异技术与渠道优势收获稳健成长。

后向付费流量市场爆发趋势已现，梦网有望成为行业领军者。 2015 年以来国内数据流量需求呈现持续爆发趋势，驱动后向付费模式快速成长。目前国内数据流量“量价矛盾”仍旧突出，运营商对后向市场拓展力度不断加大，企业端参与者快速增加。公司作为通信服务行业新贵，已与中电信、中联通、中移动建立全国性智能流量业务合作。 此外地，公司凭借企业短信领域的积累，已与腾讯、小米等优质互联网企业缔结合作，同时吸纳了北京银行、宁波银行等优质金融行业客户。我们认为， 公司有望凭借强大先发优势成为第三方流量平台领军企业。

投资建议： 基于此，我们看好公司未来发展前景，预计其 2015-2017年 EPS 为 0.22 元、 0.48 元、 0.76 元， 维持对公司的“买入”评级。

风险提示：

1. 企业短信市场竞争可能较预期激烈；

2. 后向流量市场发展可能低于预期；

3. 电信增值服务产业政策可能发生改变；

4. 公司整合进度可能不达预期。