混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

7日螺纹钢期货继续震荡，rb1610持仓增加13万手，资金博弈继续加剧，开盘回落到2180附近调整，午后多头增仓价格突破2200关口，尾盘出现减仓下行，夜盘延续震荡。rb1605持仓50万手依旧较大，从目前市场低库存和超接订单来看，钢厂交割必要性不大，05合约依旧对空头不利，当然与现货低位可交割资源贴水幅度有所收窄，继续拉涨也需要现货配合，短期还是以震荡行情为主。

rb1605日盘收涨7至2357，夜盘收涨7至2364，rb1610日盘收涨9至2191，夜盘收跌3至2188，10-05价差-176。盘面现金利润5月275.79（-1.14），10月172.65（+0.87）。以华东低位可交割资源与rb1605日盘结算价对比基差19（-7）。

现货市场成交一般，唐山成品材拉涨后，部分高位出货显弱。唐山再传因世园会停产消息，经确认是假消息。现阶段需求进一步提升空间不明朗，但社会库存继续下降，且供应端继续增加空间也有限，对价格有一定支撑，现货短期以小幅调整为主。

具体来看，唐山钢坯2080（0）；北京河钢螺纹2540（+60）；上海主流资源2300-2370（0），杭州沙钢2420（-10）。广东大厂螺2400（0）。其余地区稳中有涨。

现货市场供应仍处于偏紧状态，对价格有一定支撑，但需求进一步上涨空间有限，短期市场以偏强调整为主。盘面上10合约持仓继续增加，资金继续博弈，盘面震荡不可避免，05合约持仓仍过大，从市场情况来看不利于空头，而贴水幅度收窄，拉涨也需现货配合。综上，短期难有单边行情，建议观望，或维持震荡思路操作。（注：盘面利润计算方式为不含税现金利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

期货市场本周持续振荡，整体来看市场继续保持理性，价格未出现明显方向。一方面，市场复产预期继续转强，阶段性底部支撑逐渐走高；另一方面，市场对国产矿及非主流矿山的复产预期同样增强，压制价格反弹高度。截止7日收盘，i1605日盘收于415.5元，夜盘收于417.0元；i1609同样波动，日盘收于377.5元，夜盘持平，仍收于377.5元；i1701合约日盘收于356.5元，夜盘同样持平，收于356.5元。截止7日夜盘收盘，05-09价差收于-39.5元，09-01价差收于-21.0元。

7日现货市场成交略有增加，但数量级上来看并未出现较大幅度的增加，价格继续振荡，钢厂询盘意愿较差，出价较底，导致成交偏少。整体来看现货市场观望意愿仍然强烈，价格拉涨动力不足。目前钢厂对于高价资源的认可度仍然偏低，加上国产矿及国外非主流矿山复产陆续增加，可替代资源有所增加，进口矿采购出现停滞状态。截止7日，青岛港61.5%PB粉主流成交价普遍持平，参考价格继续维持在410元/湿吨左右，折合干基含税价445.6元/干吨。远期现货市场成交一般，公开市场成交价继续松动，实际成交来看同样未有放量，价格基本随行就市，个别贸易商有主动拉涨的意愿，但市场跟随意愿并不强烈。截止7日，普氏价格报收54.30美元/干吨，微跌0.35美元/干吨，折合人民币干基含税价446.8元/干吨。

现货市场目前心态不一，对于后市预期也不尽相同，价格短期内的涨跌仍然难以预料。从市场表现来看，钢厂采购较少是及市场预期供应增加是制约铁矿石价格反弹的主要原因。而爱去螺纹钢期货走强的影响，铁矿石价格同样难以下跌。预计未来一段时间市场对于铁矿石价格的预期仍然难以达成一致，本周价格将继续以振荡走势为主。

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

行业新闻：智利国家铜业公司（Codelco）的主席表示，2016年铜均价料较去年下滑20美分左右，因市场基本面未能提供乐观的消息且宏观经济背景仍存在不确定性。某一时刻铜价将跌破每磅2美元，且2016年将较2015年更加艰难。

行情回顾：受到中国冶炼商可能扩大出口量以及全球金融市场避险情绪的冲击，LME铜价格连续反复后出现暴跌，7日收盘4635.00美元/吨，跌2.93%，持仓为34.42万手，持仓量继续减少。沪铜1606合约低开后一路下跌，7日收盘35750元/吨，持仓35.12万手，国内总持仓77.28万手，主力合约占合约总持仓的45.45%。国内总持仓继续增加，价格短周期明显弱势。

现货报价：长江现货4月07日升70元/吨，至36760元/吨；对1606升水110元/吨。广东现货升20元/吨，至36690元/吨，对1606升水40元/吨。上海电解铜现货对当月合约报报贴水20元/吨-升水20元/吨，平水铜成交价格36680元/吨-36740元/吨，升水铜成交价格36700元/吨-36780元/吨。现货市场成交较活跃，但主要集中在贸易商之间，市场继续看涨升水。废铜方面，，广东1#光亮报价33000-33300元/吨，美国2#铜（含税）报价35000-35300元/吨。目前价格处于较低位，废铜持货商挺价惜售，下游企业入市采购废铜艰难，转而流向电解铜，市场成交清淡。

逻辑建议：当前三个逻辑：1、中国政策宽松（2月金融数据不及预期，并不能算证伪，看3月数据）2、下游消费的变动（主要看国内库存消化情况，惯例3月底库存减少）。3、美元的弱势。（3月不加息，需要看6月会议预期变化。）国内市场结构几乎瞬间扭转，从之前的contango结构变成back，资金调整头寸会对价格构成冲击。价格的连续下跌超出我们的预期，更多来自情绪的转换，基金净多头临界值（净多头为正）削减头寸直接推动价格下行，资金推动的价格下跌行情还在继续。中国冶炼商扩大出口精炼铜的传闻加剧了市场对中国实际需求的担忧，而全球风险规避情绪因日元不断走高而升温，铜价出现大幅下跌，新一轮下跌已经出现，尽管时间节点提前，价格已经反映，建议转换为空头思路，寻找机会做空。

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线短端继续下行为主，其中2周SHIBOR下行1.8个基点，1个月SHIBOR下行0.68个基点，3个月SHIBOR上行0.2个基点。7天回购定盘利率昨日上行1个基点至2.36%附近。

中长期国债到期收益率昨日小幅波动，5年期国债到期收益率下行1个基点至2.49%附近，10年期国债到期收益率上3个基点至2.90%附近。

昨日期债震荡走弱，按照收盘角度来看，TF1606显示的收益率为2.75%，而T1606显示的收益率为3.05%。昨日央行公开市场净回笼900亿元，操作上继续偏谨慎。昨日外汇储备数据公布，外储增加约102亿美元，数据上升也一部分缓解了降准预期。目前由于人民币兑美元的贬值预期逐步稳定，市场对未来悲观情绪可能有所下降。降准预期的下降也给债市带来一定的压力，期债可能继续震荡走弱，利差可能继续上行。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于94.6一线，欧元处于1.136一线，英镑处于1.405一线，日元处于108.7一线。隔夜美元指数在94.2的位置遇到较大的支撑力，之后并开始有所反弹，而昨夜的数据和美联储官员的讲话也都支撑了美元的上行。美国4月2日当周首次申请失业救济人数26.7万人，继续维持在历史低位。比预期低3000人，比前值降低9000人，关注美元94 关键价位能否有效支撑。美联储主席耶伦在International House研讨会上称，美国接近充分就业状态，经济取得巨大进步，美国经济走势稳健，不存在泡沫。

商品货币。澳元兑美元处于0.751，美元兑巴西雷亚尔处于3.685，美元兑泰铢处于35.1，美元兑加元处于1.313，纽元兑美元处于0.678。隔夜大宗商品市场出现了明显的分化，以铜为代表的基本金属大幅下挫，原油价格也有不小的走弱幅度，但是国内黑色产品依然相对坚挺。需要注意的是在这波大宗商品反弹的过程之中，铜和原油这两个品种已经明显走弱，而黑色系成为了最后的阵地。目前美元开始走强，欧美股市走弱，商品货币已经出现疲态，接下来就是需要关注国内股市的走势。

人民币。在岸人民币CNY处于6.472，离岸人民币CNH处于6.487，隔夜离岸和在岸价格继续小幅波动，离岸与在岸的价差处于0.005，整体的波动性虽然有所减弱，但是在美元止跌反弹的背景之下，人民币的压力开始增加。中国3月外储增加102.8亿美元，预期下降63亿美元，2月为下降286亿美元，短期内对汇率市场有一定的稳定作用，重点观测国内股市的走势，对于后期人民币价格的指引性将加强。

贵金属：

隔夜贵金属大幅上涨，伦敦金处于1237美元/盎司，伦敦银处于15.1美元/盎司。美元指数处于94.6一线，美原油处于37.6美元/桶，金银比价处于81.4，黄金与美元的比价处于13.10，黄金与标普500的比价处于0.607，隔夜欧美股市大幅下跌，美股贵金属股票大幅上涨，美国十年期国债收益率处于1.710。隔夜美元止跌回升，日元大幅走前，贵金属强势反弹，市场的避险情绪明显升温，而股票市场的下跌成为一个重要的观测点，关注欧美股市对贵金属上涨的推动。

混沌天成研究院金融分析师-郁泓佳

宏观股指：

前一交易日沪指高开低走，沪指在盘初创出阶段新高后下行翻绿，一度逼近3000点，随后跌幅出现收窄，但尾盘再度回落下挫逾1%，险守3000点申万行业全线飘绿，国防军工、计算机、传媒等板块跌幅超2%，钢铁、汽车、采掘等板块跌幅相对较小。题材股大幅回落，仅次新股、新能源汽车、石墨烯三个概念板块逆势飘红，网络安全、移动支付、移动转售等概念板块跌幅居前。截止收盘两市跌多涨少，共2064家个股下跌，426家个股上涨；32家个股涨停，无个股跌停。

4月7日，虽然盘面下挫，沪股通依然转而出现净流入，净流入额为0.77亿元。截止最新（4月6日）融资融券余额继续同时回升，为8896.23亿元。受当日两市指数下挫影响，资金大幅流出两市，共计533.75亿元，资金流出率为8%。

持仓数据跟踪可以监测证券需求方情绪的变化。该数据的统计口径为周度期末时的增量。截止4月1日数据显示持仓户数继续出现净增加，上周净增加户数为12.86万户。另外一个重要指标是A股新增投资者户数，显示了新入场投资者的积极性。上周新增开户数自春节后首次出现下降，为46.68万户。

本周的题材之一，应该是UNICA公布的11月下半月的压榨情况。往年11下旬产量就非常少，今年由于降雨过多，进一步减少。值得关注的是乙醇的销售数据，从年初开始乙醇就一直旺销：虽然按照目前1930雷亚尔/升的乙醇价格，与汽油的平价已经不具备太多竞争力，但是已经到榨季尾声，糖厂再去调整产糖和产乙醇的用蔗比例，也不会对最终的糖产量造成太多的影响。整体的供应还是偏紧，因此我们坚持原来的观点，在春节前，外盘将保持强势，给国内营造一个良好的外部环境。