宏源期货有色早评：非理性超调后，入场好时机

要点

1、 宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，2016年加息节奏有所放缓，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。

2、 政策取向： 在经济下行时期，人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开，央行实行“定向降准”和债务展期政策，对冲经济下行压力，同时助力结构化改革。

3、有色运行主要动因与制约：全球笼罩在经济失速的阴影中，需求疲软，攻击未能有效出清，价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，下游需求疲弱。

4、现货价格：铜：4月7日讯：今日上海电解铜现货报贴水20元/吨-升水20元/吨，平水铜成交价格36680元/吨-36740元/吨，升水铜成交价格36700元/吨-36780元/吨。沪期铜高开震荡下行，隔月基差从30元/吨扩到60元/吨，促使贸易商买货热情大增，成交活跃。现货好铜报价转为升水，且早盘报价坚挺，并令平水铜贴水跟随收窄。第二节后，持货商惜售待价而沽，下游入市询价积极，但难觅心仪货源，实际成交先扬后抑。周四现货市场成交较活跃，但主要集中在贸易商之间，市场继续看涨升水。

铝：4月7日讯：期铝当月午前上涨至11750元/吨。华南现货成交11810-11820元/吨，对华东现货维持升水40-60元/吨，持货商积极出货，但由于近期铝棒加工费较便宜，下游企业倾向于采购铝棒来加工，铝锭消费减弱，市场整体成交较昨日冷淡。

小结

受耶伦鹰派讲话影响，美元指数低位上涨，美股回落，原油地位小幅反弹，贵金属微涨，A股下挫，商品分化，黑色渐弱，化工开始虚脱，有色重挫。周四，美联储主席耶伦表示，美国接近充分就业状态，经济取得巨大进步；美国经济走势稳健，不存在泡沫。相比基本面过剩格局，短期宏观的不确定性是导致价格回落的主要推动力量，耶伦鹰派讲话叠加中国股市重挫引发短期系统性情绪爆发，导致7日尾盘铜由涨转跌，夜盘更是继续低开低走，重挫2.67%，锌重挫2%，铝下挫近1%，镍1.88%，铅1.28%。情绪的集中爆发，非理性的下挫导致超调，建议开盘逢低开仓，捕捉情绪修复后的小反弹。