混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

30日螺纹钢期货震荡下跌，空头强势出击，双方博弈激烈，10合约持仓一度大幅增加，盘面震荡加剧，而昨夜盘又再次减仓。总体来看，楼市收紧政策使得市场对宏观宽松预期下降，结合现货市场谨慎表现，盘面多空力量有所转换，短期震荡行情还将继续。rb1605日盘收跌34至2256，夜盘收涨3至2259，rb1610日盘收跌46至2113，夜盘收涨10至2123，10-05价差-136。盘面现金利润5月207.08（-30.1），10月132.3（-27.12）。以华东低位可交割资源与rb1605日盘结算价对比基差60（+11）。

现货市场稳中有松动，成交转弱，工地按需采购，中间需求观望为主，市场心态整体较为谨慎。当然，目前钢厂生产继续回升空间较小，产销基本可以做到平衡，现货市场库存也在小幅下降中，可以说供应偏紧矛盾较年后有所缓解，但偏紧的局面仍在，因此市场价格调整空间有限，后续上涨空间主要取决于下游新订单的持续性。

具体来看，唐山钢坯1980（0）；北京河钢螺纹2330（-20）；上海主流资源2250-2300（-10~20），杭州沙钢2400（0）。广东大厂螺2370（0）。其余地区稳中偏弱。

今日操作建议，现货市场出货量未进一步放大，商家心态较为谨慎，目前供应错配矛盾较年后有所缓解，但偏紧的局面仍在，现货调整空间有限，后续上涨空间主要取决于下游新订单的可持续性。盘面上远月因宏观预期存在分歧，资金博弈激烈，随着提保临近，近月也开始减仓，短期震荡将继续加剧。综上，建议05合约多单适时平仓以规避提保带来的风险，10合约观望为主或以日内盘操作为宜。（注：盘面利润计算方式为不含税现金利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

行业新闻：海关统计，该口岸共进口铜矿砂17.4万吨，比去年同期增加20.1%；货值达12亿元，下降21.3%。主要进口来源地为智利和秘鲁，分别进口7.3万吨和3万吨，上述两者进口量合计占同期防城口岸铜矿砂进口总量的59.4%。广西金川有色是主要的进口大户。

行情回顾： LME铜承接上一交易日跌势继续下行，收盘4573.00美元/吨，跌0.89%，持仓为34.85万手，持仓量有所增加。沪铜1606合约低开震荡，收盘37020元/吨，持仓31.44万手，国内总持仓76.69万手，主力合约占合约总持仓的41%。国内总持仓明显增加，价格短周期明显弱势。内盘空头发力，价格弱于外盘。

现货报价：长江现货03月30日跌250元/吨，至37370元/吨；对1606升水380元/吨。广东现货跌270元/吨，至37350元/吨，对1606升水360元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨-贴水60元/吨，平水铜成交价格37100元/吨-37380元/吨，升水铜成交价格37120元/吨-37400元/吨。平水铜受青睐，贴水收窄幅度继续强于好铜。下游逢低接货增加，占比提高。

逻辑建议：当前三个逻辑：1、中国政策宽松（2月金融数据不及预期，并不能算证伪，看3月数据）2、下游消费的变动（主要看国内库存消化情况，惯例3月底库存减少）。3、美元的弱势。（3月不加息，需要看6月会议预期变化。）铜价回跌整固（LME 4850美元/吨，沪铜37000-37500元/吨。），近几个交易日国内空头增仓明显，打压价格，料内盘较弱，多头谨慎，等待观察为主。国内市场结构几乎瞬间扭转，从之前的contango结构变成back，资金调整头寸会对价格构成冲击。

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体小幅上行，其中2周SHIBOR上行5.2个基点，1个月SHIBOR上行3.75个基点，3个月SHIBOR上行1.13个基点。7天回购定盘利率昨日上行12个基点至2.40%附近。

中长期国债到期收益率昨日明显下行，5年期国债到期收益率下行5个基点至2.47%附近，10年期国债到期收益率下行1个基点至2.84%附近。

昨日盘中五债小幅上行，十债变化不大，按照收盘角度来看，TF1606显示的收益率为2.69%，而T1606显示的收益率为3.00%。昨日央行进行600亿7天逆回购，单日净回笼200亿，央行继续回笼资金，对资金利率形成一定压力，SHIBOR和7天回购定盘利率均上行。短期这些因素对债市影响不大，五债仍然在基差修复过程之中，而十债则表现出明显的疲态，两者价差继续扩大。目前做多价差策略仍可继续持有，盘中若突破1.3元可顺势平仓离场。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于94.8一线，欧元处于1.133一线，英镑处于1.437一线，日元处于112.3一线。美联储主席耶伦的讲话对市场的影响依旧有所延续，不过从英镑的角度看，似乎美元走弱的迹象开始有所转变，隔夜美国3月ADP就业人数新增20万人，略好于预期的19.5万人，2月数据从新增21.4万下修为20.5万人。市场预期3月非农就业将新增20.5万，低于2月的24.2万。本周五的非农预期关注点不多，尤其是薪资情况预期依旧偏弱，但是短期市场上美元的波动依旧会有所影响。

商品货币。澳元兑美元处于0.763，美元兑巴西雷亚尔处于3.637，美元兑泰铢处于35.2，美元兑加元处于1.296，纽元兑美元处于0.692。隔夜美元的弱势依然是商品货币走强的重要因素，不过需要关注的是近期大宗商品价格有呈现走弱的迹象，美元的走弱也未能再次提振大宗商品价格，仅仅提振商品货币的话，那么最终商品货币依然会锚定对应商品。因此，近期依旧需要关注国内黑色商品的走势，而国内股市的波动也异常关键。

人民币。在岸人民币CNY处于6.478，离岸人民币CNH处于6.477，隔夜离岸和在岸价格有所走强，离岸与在岸的价差处于0.001。隔夜美元指数继续小幅走弱，继续给人民币价格支撑，需要关注的是近期离岸人民币的波动性在增加，不过从长期看美元依然会保持相对的强势，短期还需要关注国内方面的情况，而人民币中间价的波动是直观指标，昨日国内股票市场下午盘大幅拉涨，关注今日国内股市能否继续上涨，明天将公布4月PMI数据。

贵金属：

隔夜贵金属大幅反弹，伦敦金处于1227美元/盎司，伦敦银处于15.2美元/盎司。美元指数处于94.8一线，美原油处于37.9美元/桶，金银比价处于80.4，黄金与美元的比价处于12.94，黄金与标普500的比价处于0.594，隔夜欧美股市小幅上涨，美股贵金属股票小幅走弱，美国十年期国债收益率处于1.812。隔夜美元依然保持相对的弱势，但是贵金属也并未继续大幅上涨，稍远看其实市场支撑贵金属上涨的因素并没有改变，预期周五的非农大概率依然偏弱，对于贵金属也会有所支撑。