南华商品指数下跌0.02%。除了农产品板块下跌0.29%，其他所有板块均有所上涨，其中最大涨幅金属板块上涨0.32%。动力煤主力合约涨幅最大为2.29%，PVC主力合约跌幅最大为2.48%。高度扩张的货币政策或是一条不归路。

黑色早评

1.螺纹钢

当前，虽然偏低的高炉开工率及偏低的社会库存对钢价有所支撑，但我们认为钢材的供需矛盾仍然存在，下游需求并不及市场预期，上游庞大的生产能力仍存，去产能过程的真正实现尚需时日。因此，我们不认为螺纹已进入反转阶段，在金融资本与产业资本疯狂博弈下，加上对唐山世园会的炒作，过山车行情或多次出现。操作上，鉴于短期市场波动加剧，我们不建议单边操作，可继续关注多05空10的套利策略。

2.铁矿石

当前，钢厂利润得到进一步修复，高炉开工率仍较低，复产预期仍存，对铁矿价格形成支撑。二季度铁矿石到港量及发货量预计都将有所提升，铁矿供需矛盾依然较为尖锐，同时，美联储加息预期仍在，铁矿、能源等以美元计价的大宗商品存在下跌压力。我们认为，短期铁矿波动加剧，不建议单边操作，可继续关注多5空9的套利策略。

此外，在黑色产业内部，可继续关注多螺纹空铁矿的套利策略。

能源化工早评

1LLDPE：原油昨日大幅下挫，华东和华南个别线性价格略高50元/吨，华东地区LLDPE价格在9300-9500元/吨。清明以后农膜需求旺季逐渐转淡，下游农膜厂按需采购为主，山东地膜价格9650元/吨，双反膜价格10650元/吨。关注石化月初销售政策，暂时建议离场观望。 2PP: 石化库存目前74万吨，在多数石化稳价支撑下，业者心态变化不大，商家根据自身货源情况随行出货。下游工厂根据订单适度采购，对高价货源较为排斥，实盘成交多有小幅让利。华东PP商谈区间7300-7400，套保商出货。目前PP粉料利润745元/吨，粒料、粉料价差375元/吨，处于合理范围。二季度依然是塑编需求旺季，可背靠20日均线做多。PTA: PTA1609夜盘下跌1.33%收于4750，宁波三菱化学70万吨/年的PTA装置于3月26日升温重启，目前装置正常运行。PTA 开工率上升到67.38%，台化兴业120万吨装置计划4月份停车检修三周左右。PX价格816美元/吨，成本端有支撑。预计PTA近期震荡整理，区间操作为主。4橡胶:夜盘低位震荡，2016年1-2月中国轮胎出口降12%，美国市场占比降至15%，关注4月初公布的三个月重卡数据。持仓方面，前20大主力持仓中空头占优 。技术面上，KDJ、MACD指标继续走弱，短期可能有继续下行风险，前期多单止损离场，等待后市进场时机。

油脂油料早评

1、CBOT大豆期货周二攀升至五个月高位，交易商称，受助于技术性买盘，以及豆油和棕榈油市场涨势。豆油期货走坚，受助于马来西亚棕榈油连涨第三日，因担忧厄尔尼诺天气系统引发的干旱可能影响收成。交易商等待美国农业部周四公布种植意向和季度库存报告。

2、马来西亚棕榈油期货周二尾盘止跌反弹，连续第三日上涨。棕榈油期货稍早一度下滑，因马币走强。6月棕榈油合约涨0.7%，收报每吨2,781马币。

3、现货方面：广东一级豆油6080，基差合同1605+130，库存61.85万吨，广东棕油5300，基差P1605平水.库存96万吨。天津豆粕2380。近期油厂豆粕胀库影响，预计豆油现货仍较为紧张，但基差走弱预示期现差回归。

4、操作上：油脂短多持有，豆棕5月夜盘收于442，继续创近期低点，短期继续买棕空豆持有。

白糖早评

纽约ICE昨日维持低位盘整，总体基本持平。各主产区现货报价出现分歧，总体成交一般。柳州中间商新糖报价5450元/吨，上涨30元/吨；南宁中间商新糖报价5450元/吨，下跌10元/吨，总体成交一般。各地加工糖报价稳中有降，日照下调20元/吨，报价5460元/吨，总体成交一般。今日郑糖价格将继续维持震荡格局，下方支撑5550，上方压力5620。操作建议：日内区间操作，低买高平，长线多单继续持有，套利者买远抛近策略。近期关注巴西榨季进度，广西收榨情况。

基本金属早评：

美联储耶伦再度放出鸽派言论，打压美元重挫，可能在短期内提振基金属。

策略建议：沪铜37500上方趋势做多，沪镍70000下方逢低轻仓做多，沪锌14300下方空单减持。铝内外比值7.9上方正套操作。

沪铜进口套利窗口已收窄，贸易升水已跌至近两年最低位，进口可能已大幅放缓，未来境内供给压力有望逐步减轻。现货贴水有缩减迹象，内外比值有回升迹象，沪铜可能在38000上下震荡偏强。

欧美贸易升水有小幅回升迹象，伦铝或在1500偏下处企稳。当前受消费旺季以及交割铝锭仓单短缺影响，沪铝近端上冲强劲，但在11500上方沪铝contango结构不仅收窄还转为back结构进入去库存阶段，一季度铝隐形库存增加我们初步估计在70万吨。短期关注能否继续上冲在12000附近形成一个远端抛空机会。

伦锌现货升水转回贴水但不稳，年度锌精矿加工费下调可能不及预期，伦价再次冲高1800上方后回落压力依然很大。沪锌社会库存还在近两年最高位以上，短期看沪锌主力14500附近可能还将面临阻力，但近期现货贴水有缩减迹象，在14000附近的趋势支撑较好。

伦镍现货贴水近期回撤昨走阔到低位，1月份全球镍矿产量回升到预期平衡以上，短期看伦镍底部震荡的时间可能还要加长，关注回撤在8500附近的强支撑。不过产业链成本通缩传导已处于极值区域，沪镍主力70000下方的空间可能有限。短期沪镍可能还需在70000偏下震荡。