南华商品指数上涨1.16%。所有板块均有所上涨，其中最大涨幅工业品板块下跌1.33%。纤维板主力合约涨幅最大为5%，玉米主力合约跌幅最大为0.61%。依然捉摸不透的人民币：近来对美元基本稳定却对一篮子货币贬值3%。

黑色早评

1.螺纹

目前基本面来看，钢厂复产不及预期、基差相对偏高以及唐山园博会对短期钢价形成较强支撑，且短期内资金与市场情绪的博弈仍未结束，四月中旬之前建议螺纹钢逢回调谨慎轻仓试多，策略方面建议做空螺纹钢内外价差，跨期可考虑螺纹多05空10反套。

2.铁矿

从基本面看，即将进入二季度，矿石发货及到港均高于一季度，且当前钢厂复产不及预期以及即将召开的唐山园博会限产本身也是利空铁矿石的，二季度矿石供需矛盾或较一季度加大。短期策略上建议继续关注多5空9套利策略。

此外，在黑色产业内部，可关注多螺纹空铁矿策略。

能源化工早评

1LLDPE：石化库存下降到71万吨，部分石化上调价格，市场交投得到提振，多数商家随行小幅高报。下游厂家补仓积极性不高，多谨慎观望，按需采购为主。华东地区LLDPE价格在9300-9500元/吨，目前依然是农膜需求旺季，暂时观望，等待做空时机。 2PP: 石化各大区出厂价维持平稳，对市场形成较强的成本支撑。华东市场拉丝主流报价在7300-7550元/吨，目前下游企业有小幅利润。二季度是塑编需求旺季，清明过后农膜需求将转淡，建议多PP空LL。PTA: 夜盘继续反弹，目前PTA开工率68.77%，聚酯的开工率继续回升到80%左右，汉邦石化3月15日开始投料一条110万吨线，已正常运行，另一条110万吨3月23日开始投料试车，3月25日装置故障停车消缺。宁波三菱70万吨产能2月15日因搅拌机故障停车，原计划检修一周左右，后将年度检修计划提前，重启时间推迟至3月底。预计后市供应将继续增加，PTA逢高暂时止盈。4橡胶: 夜盘继续反弹，消息称今年国内云南海南将要推迟半个月左右开割，3、4月份时传统重卡销售旺季，下游轮胎厂开工率继续上升，目前全钢胎开工率67.82%，半钢胎开工率73.78%。二季度是天胶供应最少的季度，中长期多单可继续持有。

油脂油料早评

1、美豆休市                                                                

2、3月25日 - 马来西亚棕榈油期货周五收高，为三个交易日以来首次上涨，因船货验证机构数据显示出口增加。“在过去几天修正走势后，市场又连续上涨，”吉隆坡一交易商称，“似乎是出口良好地支撑了市场。”船货验证机构ITS数据显示，3月1-25日马来西亚棕榈油出口较上月同期增长12.6%，受对印度和中国出口增加支撑。印尼2月毛棕榈油产量料下降，受累于干旱及森林火灾。印尼是全球第二大棕榈油生产国。调查的预估中值显示，2月毛棕榈油产量可能将降至230万吨，低于1月的244万吨，而且是2015年2月以来最低。

3、操作上：油脂短多持有。豆棕5月周五夜盘跌破500，买棕卖豆持有。

白糖早评

上周五纽约ICE因耶稣受难日休市。广西主产区报价方面，柳州中间商新糖报价5420元/吨，南宁中间商新糖报价5460元/吨，报价不变，总体成交一般。各地加工糖报价持稳，仅日照小幅下调20元/吨，报价5460元/吨，总体成交一般。今日郑糖价格可能继续维持震荡格局，下方支撑5540，上方压力5600。国际方面消息，据英国《独立报》报道，全球糖市面临供应短缺，缺口甚至高于预期。多家机构上调了15/16年度糖供应缺口。由于厄尔尼诺气候引发干旱，2016年全球糖市短缺问题甚至比预期还要严重。干旱打击印度、泰国和中国本年度和下一年度糖产量。特别是印度降雨低于平均水平打击本年度产量，并限制下一年度播种。操作建议：日内区间操作，低买高平，长线多单继续持有，套利者买远抛近策略。

基本金属早评：

受家庭消费数据提振，美四季度经济增速好于预期。新一轮房地产调控开启，沪深汉宁连出楼市调控政策。美联储加息预期重燃，支撑美指走高，加上油价走弱，短期基金属回调压力尚存。人民币近期走弱，铜锌内外比值可能走强。

策略建议：沪锌14300上下继续做空以及沪铜37000上方趋势多单持有对冲。

沪铜进口套利窗口已大幅收窄，贸易升水已跌至近两年最低位，进口可能已大幅放缓，未来境内供给压力有望逐步减轻。现货贴水有缩减迹象，沪铜可能在38000上下震荡。内外比值有回升迹象。短期沪库存持续增加且仓单占比位于高位，38500上方还有压力。

当前受消费旺季以及交割铝锭仓单短缺影响，沪铝近端上冲强劲，但在11500上方沪铝contango结构不仅收窄还转为back结构进入去库存阶段，一季度铝产业隐形库存增加我们初步估计在70万吨。近期铝棒加工费下调可能逐步传导开工率下降进而增加铝锭供应以及金融属性铝可能大幅减少，短期关注能否继续上冲在12000附近形成一个远端抛空机会。

伦锌现货升水转回贴水但不稳，年度锌精矿加工费下调可能不及预期，伦价再次冲高1800上方后回落压力依然很大。沪锌社会库存增加到近两年最高位以上，沪锌主力14500附近可能还将面临很大的阻力，短期关注14000附近的支撑。

伦镍现货贴水近期回撤不断走宽，1月份全球镍矿产量回升到预期平衡以上，短期看伦镍底部震荡的时间可能还要加长，关注回撤在8500附近的强支撑。不过产业链成本通缩传导已处于极值区域，沪镍主力70000下方的空间可能有限。短期沪镍可能还需在70000偏下震荡。