宏源期货早评：黑色高位整理，钢强矿弱格局

宏观指引

1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7807.1亿元，同比增4.8%，改变了2015年全年利润下降的局面(2015年利润下降2.3%)，结束此前连续七个月下滑态势。专用设备制造业增长12.8%，汽车制造业增长4.8%，电气机械和器材制造业增长25%，黑色金属冶炼和压延加工业下降72.9%。统计局工业司何平博士解读称，1-2月工业企业利润增长由负转正，主要原因包括以下几个方面：工业企业产品销售增长加快；工业生产者出厂价格降幅收窄；石油加工、电气机械和食品等行业对利润增长贡献明显。 

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2270元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；唐山钢坯价格为1970元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报446元/吨，唐山国产矿报530元/吨，普式报价55.50美元/吨。唐山二级冶金焦报710元/吨，天津港准一级冶金焦报775元/吨。京唐港山西产主焦煤报670元/吨，澳产主焦煤报680元/吨。

夜盘报价

螺纹夜盘1610收于2214元/吨，涨幅3.31%，总成交量为9572870手。铁矿石夜盘1609收于394.5元/吨，涨幅1.28%，总成交量为2014128手。焦炭夜盘1605收于772.5元/吨，涨幅1.38%，总成交量为111248手。焦煤夜盘1605收于620.5元/吨，涨幅1.39%，总成交量为62220手。

技术分析

螺纹主力1610依托短期均线支撑连续上攻，升至布林上轨下方，MACD指标线走强，但柱状线较短。反弹格局未见松动，将继续试探前高。

铁矿石主力1609 受到中期均线支撑暂时企稳，但未能回升至短期均线上方，5日均线下穿10日均线，多头排列松动，布林通道开口开始收缩，反弹势头有望被遏制，从而转为整理格局。

焦煤主力1605试探布林中轨强支撑位后企稳，但上冲力度减弱，MACD柱状线走弱，布林通道开口闭合，继续上攻动能大幅减退，高位整理。

小结

截止25日唐山高炉开工率报81.7%，全国开工率仍为77%左右，钢厂复工缓慢，供给端释放力度不足叠加旺季低库存继续支撑钢材现货处于高位，周末唐山钢坯价格累计上涨30元/吨，再度回升至2000元/吨，这将对周一盘面构成新一轮提振效果。而不温不火的钢厂开工进一步遏制矿石需求，前期复产预期较强令矿价飙升，如今该题材已经遇冷，接下来唐山园博会等环保限产题材将发挥作用，抑制矿石价格，因此在盘面钢矿比值大幅走低之后，可考虑买螺抛矿套利操作。铁矿石港口库存9631万吨，巴西澳洲铁矿石发货量环比增加，北方港口铁矿石到港量走高都将对矿价形成抑制作用，钢强矿弱将成为接下来的主基调，但绝对价格仍会维持高位。