混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

16日螺纹钢期货增仓上行，多头积极性增加，日盘震荡走高，夜盘多头再次发力，而后半段空单平仓，盘面价格再度走强。rb1605日盘收涨43至2065，夜盘收涨38至2103；rb1610日盘收涨36至2008，夜盘涨37至2045，10-05价差-58（-1）。盘面现金利润5月-4.75（+22.10），10月3.29（-0.18）。以华东低位可交割资源与rb1605日盘结算价对比基差120（-49）。

现货市场继续回调，受盘面上扬带动，市场成交略有好转。唐山地区型材出货顺畅，下跌后小幅回涨，钢坯顺势拉高20。经过上周的大幅波动，商家多数考虑兑现利润，而终端则按需采购，市场活跃度减弱。不过今天部分低位资源出货好转后有提价的情况，也反映出商家不甘心低卖，短期现货调整空间将收窄。

具体来看，唐山钢坯1770（+20）；北京河钢螺纹2030（-50）；上海主流资源2100-2160（-20~30），杭州沙钢2160（-40）。广东大厂螺2330（-20）。其余地区下跌20-40。

今日操作建议，现货市场继续回调，受盘面带动，成交有好转。在需求未被证伪之前，rb1605向上仍有空间，远月rb1610预期虽尚不明朗，但作为主力合约，受资金情绪影响较多。短期来看，现货回调幅度有所收窄，螺纹盘面震荡偏强，建议可逢低适当建立多单头寸。（注：盘面利润计算方式为不含税现金利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

期货市场16日继续振荡走势，盘中多空双方继续博弈，但整体来说并未出现较未明显的趋势变化，价格仍在410-420的区间内，相对来说09合约略强于05合约，价差有所缩小。截止16日收盘，i1605日盘收于419.0元，夜盘收于419.5元；i1609日盘收于383.5元，夜盘继续上行，收于387.0元。截止16日夜盘收盘，05-09价差继续缩小，收于-32.5元。

期货市场疯狂行情暂告结束，市场情绪逐渐企稳，16日铁矿石现货市场价格相对稳定，成交逐渐放量，买卖双方询报盘均有所增加，港口现货市场及远期市场转好。市场交投氛围冷逐渐升温，整体成交转好。国产矿方面，16日国产矿价格持平，节后复工仍在继续，但增量已经减少，内矿供销尚可，产销基本平衡，库存变动较小。近几日国产矿价格略有提升，提升后成交仍然不错，据矿山反应，钢厂采购内矿增加主要是对冲进口矿近日来的大幅波动，钢厂短期内继续复产的意愿并不强。进口矿方面，铁矿石现货市场在连续几日的平静后，买卖双方情绪均有所缓和，成交逐渐增加，价格开始企稳。青岛港61.5%PB粉主流成交价下跌至405元/湿吨，与15日低价资源一致，折合干基含税价443.8元/干吨。远期现货市场成交同样有所提振，市场观望意愿转淡，钢厂及贸易商采购均有所增加，公开市场MNP等主要资源成交转好，16日普氏价格回升1.10美元至53.20美元/干吨，折合人民币干基含税价438.9元/干吨。

从铁矿石目前价格来看，05合约仍然超出供需平衡位置，但短期内现货市场矛盾积累尚不明显，做空为时尚早，09及01合约已经恢复至平衡价格附近，但考虑到资金看多情绪仍在，螺纹底部基本探明，短期内价格仍难以大幅下跌，并不建议入场做空。短期内铁矿石期货价格将继续维持振荡的走势，建议以日内盘操作为主，控制仓位。

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

行业新闻：智利铜矿产商Antofagasta计划在今年进一步削减1.6亿美元的生产成本并削减2.6亿美元的资本支出。该公司计划在2016年产铜 710,000-740,000吨。随着矿商不断削减产能，预计2016-17年铜会出现供应短缺，价格有望逐步回升。

行情回顾： LME铜继续整理，16日小幅震荡，尾盘回升，收盘4986.00美元/吨，升0.87%，持仓为34.15万手，持仓量有所增加。沪铜1605合约震荡回升，收盘37580元/吨，持仓27.65万手，国内总持仓69.81万手，主力合约占合约总持仓的39.61%。国内持仓减少，价格振荡整理。

现货报价：长江现货03月16日升60元/吨，至37080元/吨；对1605贴水490元/吨。广东现货升140元/吨，至37120元/吨，对1605贴水450元/吨。上海电解铜现货报贴水210元/吨-贴水140元/吨，平水铜成交价格36900元/吨-37070元/吨，升水铜成交价格36930元/吨-37100元/吨。货源充足、品牌多样，导致贸易商抛售意愿较强，市场难以惜售挺价，供大于求现象明显。废铜方面，废铜持货商报价与昨日持平，不含税1#光亮铜报价32600-32900元/吨，美国2#铜(含税)报价34500-34800元/吨。市场货源略有增多，市场成交情况一般。

逻辑建议：当前三个逻辑：1、中国政策宽松（并不能算证伪，看3月数据）2、下游消费的变动（主要看国内库存消化情况）。3、美元的弱势。（3月不加息，料需要看6月会议预期变化。）近期，铜价受到市场情绪推动走高，突破压力后，后市有效整理后仍有阶段性上扬机会。目前关注铜价回跌整固的情况（LME 4850美元/吨，沪铜37000-375000元/吨。）

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体小幅波动，其中2周SHIBOR下行0.6个基点，1个月SHIBOR下行0.05个基点，3个月SHIBOR持平。7天回购定盘利率昨日上行1个基点至2.34%附近。

中长期国债到期收益率昨日明显下行，5年期国债到期收益率下行2个基点至2.56%附近，10年期国债到期收益率下行3个基点至2.81%附近。

期债昨日明显上行，按照收盘角度来看，TF1606显示的收益率为2.76%，而T1606显示的收益率为2.97%。昨日央行进行了MLF的询量，3个月、6个月和1年的利率均被下调了25个基点。央行一季度持续对利率走廊上限进行调整，压低了资金利率曲线。对市场形成一定提振，然而在当前情况来看，资金利率没有明显变动，长端下行也和过去一样受到下行制约，在加上通胀趋势确立，下行空间可能不大。目前仍然需要谨慎对待。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于95.7一线，欧元处于1.121一线，英镑处于1.425一线，日元处于112.7一线。隔夜美元大幅走低，欧系货币同期抬升。隔夜美联储议息会议维持利率保持不变，对于经济和通胀的描述相对没有太多的变化，从散点图的角度看，年内可能会有两次加息的情况出现，不过从短期的角度看，对于美元将形成负面冲击，利多欧系货币。

商品货币。澳元兑美元处于0.755，美元兑巴西雷亚尔处于3.741，美元兑泰铢处于35.0，美元兑加元处于1.311，纽元兑美元处于0.674。隔夜大宗商品价格又出现了一定程度的企稳反弹，并且美元指数大幅回落，给商品货币也带来一定的企稳上涨态势，短期市场对于大宗商品价格的走势将主要商品货币的波动，短期贸易商的行为是主要大宗商品的关键。对于商品货币的影响来讲人民币也是不可忽视的因素。

人民币。在岸人民币CNY处于6.521，离岸人民币CNH处于6.488，隔夜离岸和在岸价格继续小幅走高，离岸与在岸的价差处于0.032。短期资本流出的速度开始缓解，不过中美息差有所走高，给人民币长期带来不小的压力，短期看人民币没有太多的贬值预期，短期美元走低也会推升人民币的价格，关注离岸与在岸的价差变化情况，预期大概率是人民币在6.5的位置持续震荡。

贵金属：

隔夜贵金属小幅波动，伦敦金处于1261美元/盎司，伦敦银处于15.6美元/盎司。美元指数处于95.7一线，美原油处于42.5美元/桶，金银比价处于80.7，黄金与美元的比价处于13.17，黄金与标普500的比价处于0.625，隔夜欧美股市涨跌互现，美股贵金属股票大幅反弹，美国十年期国债收益率处于1.903，美联储议息如市场预期本次并没有任何举动，使得美元指数回落，贵金属因此得到一定的提振。