混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

10日螺纹钢期货大幅震荡，主力合约虽然盘中逼近涨停，但底气明显不足，盘面波动加剧，继续冲高缺乏现货及需求端的确定性支撑，短期将以震荡调整为主。

rb1605日盘收涨26至2130，夜盘收跌7至2113；rb1610日盘收涨28至2086，夜盘收跌27至2059，10-05价差-54（-10）。盘面现金利润5月54.29（+13.07），10月82.40（14.74）。以华东低位可交割资源与rb1605日盘结算价对比基差193（-81）。

现货市场涨跌互现，各地价格调整程度不一，商家心态易受期盘影响，成交除了少数低位转好，整体继续转弱。从需求端调研来看，终端观望情绪较浓，多数表示按需采购。现货在超涨之下，中间贸易环节备货超过终端正常需求，市场有一定恐慌情绪，回调过程尚未结束。另3月钢价大涨导致钢厂复产意愿增加，首钢迁安、梅钢、鑫达、八钢等钢厂都在近期有高炉复产，不过关注到铁矿价格也出现大幅跟涨，且现货价格波动不定，钢厂复产整体仍偏谨慎。

具体来看，唐山钢坯2020（+100）；北京河钢螺纹2280（+30）；上海主流资源2240-2280（-30），杭州沙钢2280（+30）。广东大厂螺2390（-50）。其余地区回落30-50不等。

今日操作建议，现货市场涨跌互现，钢坯虽然上涨但成交偏弱。在需求没有被证伪之前，供需错配矛盾未解决，螺纹趋势上仍将呈现偏强走势。但现货超涨之后的回调过程尚未结束，盘面也将以震荡为主。因此，建议不要追多，多单底仓持有，高位建仓的多单可适时止盈，关注需求跟进情况。（注：盘面利润计算方式为不含税现金利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

行业新闻：MetalBulletin国际铜大会，金瑞期货副总表示中国国家物资储备局的采购行为正在重新平衡中国的铜市场。据估计，国储局第一季度购入15万吨铜，加上后面几个季度收储的量，精炼铜市场预计将从供应过量变为略微供不应求。此前预计，2016年铜料盈余27万吨。

行情回顾： LME铜继续调整，10日收盘4896.00美元/吨，跌0.54%，持仓为34.34万手，持仓量继续增加。沪铜1605合约回跌，收盘37190元/吨，持仓26.37万手，国内总持仓68.95万手，主力合约占合约总持仓的38.25%。国内持仓增加，价格震荡下滑。

现货报价：长江现货03月10日涨260元/吨，至36960元/吨；对1605贴水340元/吨。广东现货涨270元/吨，至37000元/吨，对1605贴水300元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水110元/吨-贴水60元/吨，平水铜成交价格36610元/吨-36760元/吨，升水铜成交价格36630元/吨-36790元/吨。下游采购略有增加，贸易商成交减少。废铜方面废铜持货商今日报价维稳，市场货源多，少部分下游入市收货满足生产。

逻辑建议：对中国经济预期将成为未来一段时间的关注焦点。春节期间，因日本负利率带动日元升值引发的金融市场动荡形势有所缓解，但仍需警惕。铜价维持在一个震荡区间，LME在4500-4800美元/吨，沪铜35000-37500元/吨。近期，铜价受到市场情绪推动走高，突破压力后，后市有效整理后仍有阶段性上扬机会。目前关注铜价回跌整固的情况。

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体下行为主，其中2周SHIBOR下行0.2个基点，1个月SHIBOR下行0.5个基点，3个月SHIBOR下行0.3个基点。7天回购定盘利率昨日上行1个基点至2.32%附近。

中长期国债到期收益率昨日继续下行，5年期国债到期收益率下行2个基点至2.60%附近，10年期国债到期收益率下行3个基点至2.87%附近。

期债昨日震荡上行，按照收盘角度来看，TF1606显示的收益率为2.81%，而T1606显示的收益率为3.04%。昨日央行公开市场进行了200亿7天期逆回购，净回笼200亿，利率持平在2.25%。昨日公布CPI和PPI数据，同比和环比均出现明显的改善，食物价格在其中影响较大，同比来看，核心CPI同比还小幅走弱，这和去年2月基数偏高有一定的关系。目前看，CPI上行趋势基本确立，短期资金面上有维稳动作，SHIBOR持续下行显示市场情绪较好。总体上期债目前为基差修复行情，短期还有一定向上空间，在T1606在99.7附近有一定的压力，可逢高轻仓做空。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于96.1一线，欧元处于1.117一线，英镑处于1.428一线，日元处于113.0一线。隔夜美元闲涨后爹，欧系货币先跌后涨。隔夜欧洲央行：调主要再融资利率5个基点至0%，预期为维持在0.05%不变。下调隔夜存款利率10个基点至-0.4%，符合预期。下调隔夜贷款利率5个基点至0.25%，预期为维持在0.3%不变。从4月份起，将扩大QE规模至每月800亿欧元。将扩大QE范围，包括非银行企业债券。计划新的长期定向再融资操作（TLTRO II），为四年期，自2016年6月起推出。市场对于欧洲央行的反应是买入欧元，传统的货币政策寻求汇率的变动渠道可能已经改变，未来的通胀预期在不断加强。

商品货币。澳元兑美元处于0.745，美元兑巴西雷亚尔处于3.618，美元兑泰铢处于35.2，美元兑加元处于1.333，纽元兑美元处于0.668。隔夜大宗商品价格依旧保持响度的强势，短期大宗商品需要还是难以被证伪，供应压力存在的情况之下，行情短期大幅转弱的难度较大，而对于商品货币来讲，人民币维持相对稳定的情况之下，商品货币也将相对稳定。

人民币。在岸人民币CNY处于6.515，离岸人民币CNH处于6.504，隔夜离岸和在岸价格继续小幅波动，离岸与在岸的价差处于0.011。近期市场对于中国未来预期基建的平稳经济存在较大的预期，在大宗商品价格尤其是黑色的带领下持续强劲，隔夜中国2月CPI同比2.3%，环比1.6%，中国2月PPI同比-4.9%，环比-0.3%。在通胀走高的情况之下，央行短期降息的概率减小，美元走弱也将使得人民币维持强势。

贵金属：

隔夜贵金属大幅波动，伦敦金处于1270美元/盎司，伦敦银处于15.5美元/盎司。美元指数处于96.1一线，美原油处于38.0美元/桶，金银比价处于81.4，黄金与美元的比价处于13.20，黄金与标普500的比价处于0.638，隔夜欧洲股市大幅下跌，美国股市小幅走弱，美股贵金属股票大幅上涨，美国十年期国债收益率处于1.927。在欧洲央行降息之后，市场对于通胀的预期不断加强，贵金属将保持强势。